周四，野村证券分析师解释说，随着日本央行一再推迟实现2%的通胀目标时间，日本央行维持当前宽松货币政策的时间越来越长，有关日本央行可能会修正其政策的争论已经开始浮出水面。
日本央行维持货币宽松政策的时间越长，人们就越开始意识到它的技术局限性。此外，日本央行继续购买资产的时间越长，在其退出当前货币政策时对国债资产的价值和持有期的收益可能就会产生更大的负面影响。
在我们看来，日本央行行长黑田在11月13日的讲话很具有开创性，因为他在这次演讲中表示，日本央行考虑了实际利率的自然水平，并引入了“逆转率”的概念，指出如果日本央行降息幅度太大，货币宽松政策的效果可能会逆转。即使基于这些理由，我们认为日本央行将修改其当前的收益率曲线控制的QQE政策是极不可能的。
以下是日本央行以收益率曲线控制或其政策目标为其现行量化宽松政策的五种风险情景：
(1)日本央行在应对通胀意外上升和实际(市场)利率下降时，修正其长期利率目标；
(2)由于对金融体系的担忧，日本央行调整了长期利率目标；
(3)日本央行改变其年度国债购买目标；
(4)修改其ETF收购目标；
(5)降低其2%的通胀目标。我们不能完全排除日本央行在某些条件下修改其政策某些方面的可能性。然而，我们认为目前这是极不可能的。
