INE原油大涨，A股创11个月新高，美国为加大制裁力度进一步造势

　　周一(4月1日)上海原油价格上涨。主力合约SC1905，以461.1元/桶收盘，上涨8.3元，涨幅为1.83%。美布两油第一季度创下10年来最大季度升幅。美国制裁伊朗和委内瑞拉以及OPEC及其他主要产油国减产在今年帮助支撑了油价，盖过了围绕全球增长的紧张情绪，另外贸易谈判的乐观情绪令股市等风险资产大涨，A股创11个月新高，带动了原油走势，这使得第一季度的油价创下近10年来最大季度增幅，美布两油均上涨约30%。

　　美国对伊朗进一步施加了“巨大压力”，华盛顿非常希望马来西亚、新加坡和其他国家充分了解伊朗的非法石油出口，以及伊朗逃避制裁的策略。

　　与此同时，三名知情人士称，美国已指示石油贸易公司和炼油商进一步减少与委内瑞拉的交易，否则将面临制裁，即使美国公布的制裁并未禁止这些交易。

　　此外美国能源企业上周活跃钻机数量降至近一年来最低，整个2019年一季度的降幅为三年来最多。巴克莱银行预测油价“第二季度可能继续走高，平均每桶73美元(美国原油每桶65美元)，今年将达到70美元。

　　商品期货交易委员会(CFTC)称，截至3月26日当周，对冲基金和其他基金经理将美国原油期货和期权净多仓增至243209口。 

    期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2019年4月1日(周一)    交易综述与交易策略

　　上海原油价格上涨。主力合约SC1905，以461.1元/桶收盘，上涨8.3元，涨幅为1.83%。全部合约成交250876手,持仓增减少1710手至47664手。主力合约成交245490手,持仓减少2362手至33716手。    交易逻辑：风险资产情绪好转，股市与原油同时上涨，制裁支撑了油价，美油继续创新高，原油目前上扬趋势仍在延续，没有较大的冲击似乎难以改变上涨趋势。

　　支撑位：美油短线支撑60整数关口，阶段性低点58处支撑强劲；INE原油支撑位在450整数关口。

　　阻力位：美油上方200日均线压制明显，在61.57美元附近；INE原油阻力位在464.9与466.3。

　　交易策略：短线无基本面风险，建议方向偏做多；技术上即将面临压制，有回调需求，做多应当控制仓位。

　　中国及海外消息

　　【一季度石油炼化行业运行情况分析】

　　一季度，国内石油及炼化行业整体保持平稳运行。2-3月份，受春节假期以及春季检修期的影响，主营及独立炼厂检修炼厂有所增多，开工负荷均有所下滑。

　　未来4月份，主营炼厂方面，大连西太石化以及乌鲁木齐石化等炼厂将会进入全厂检修，国内主营炼厂平均开工负荷或将继续下滑。但是目前国内成品油需求低迷，尤其是柴油需求下月仍难有好转。虽然4月份国际油价大概率继续上涨，但预计涨幅较小，对国内市场提振有限，故而业者进购难有大幅增加，成品油供应仍将充足。

　　山东独立炼厂开工方面，尚能石化、岚桥石化、潍坊海化常减压装置计划恢复开工。检修方面，永鑫石化、华星石化均有检修计划，同时昌邑石化、东辰石化仍处于装置检修期。整体而言，装置检修的炼厂仍较多。故预计4月份山东地炼一次常减压开工负荷或继续在60%左右徘徊。

　　【中国海油去年实现收入7162亿元】

　　2018年，中国海油安全生产形势总体平稳，主要经营指标再创佳绩，实现收入7162亿元，上缴利税费1147亿元。全年生产原油7406万吨，天然气277.3亿立方米，天然气发电216亿千瓦时，加工原油4132万吨，LNG进口量2642万吨，油品贸易量突破1亿吨，天然气销售突破500亿立方米，节能减排投入3.7亿元，节约水资源166.1万吨，公益慈善投入1.1亿元。

　　【大庆油田致密油效益建产示范区产油破万吨】

　　截至3月26日，大庆油田致密油效益建产示范区投产6个月，投产井74口，平均单井日产油4吨，区块累产油量突破1.62万吨。围绕产量目标，大庆油田全力以赴打好稳油增气攻坚战。在资源勘探上，大庆油田大力解放思想，瞄准重点领域，全力打好致密油领域勘探进攻战，力争取得新的重大发现。

　　【1-2月直报大型煤企原煤产量3.9亿吨 同比下降2.4%】

　　据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2019年1-2月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成3.9亿吨，同比减少956.8万吨，下降2.4%。排名前10家企业原煤产量合计为2.6亿吨，占大型企业原煤产量的66.7%。其中，6家企业产量增加，合计增产698.9万吨；4家产量下降，合计减产903.6万吨。

　　【多空因素交织 成品油行情或偏弱整理】

　　批发环节：国内成品油行情涨跌互现，市场购销氛围表现一般。分析来看，国际油价走势颇为震荡，变化率维持正向运行，零售价如期兑现小幅上调，消息面对国内市场有所支撑。近期国内天气转好，终端柴油需求回升，汽油需求相对平稳，不过由于下游汽柴库存普遍较高，业者入市大单采购意愿低迷，市场交投行情偏淡。

　　反观零售环节：国内批发均价柴涨汽跌，不过幅度均不大，零售价维持稳定，故国内汽柴油批零价差涨跌互现。据金联创监测数据显示，截至3月28日，国内92#汽油平均零售利润为2130元/吨；0#柴油平均零售利润为1338元/吨。

　　本周，原油期价继续上行动力不足。随着国内主营及地方炼厂相继进入春季检修期，成品油产量有收紧预期。但另一方面，大连恒力石化顺利打通生产全流程，后期成品油资源流入市场，将对供应端有所补充。综合看来，市场多空因素交织，预计后期国内成品油行情偏弱整理为主。

　　【制造业景气重回扩张区间 未来走势待察】

　　2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上。2019年3月份，非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业总体保持平稳较快增长。2019年3月，随着春节影响的消退和内外需同时改善，中国制造业景气再回扩张区间。中国3月财新制造业PMI终值较2月回升0.9个百分点，2018年12月以来首次处于扩张区间。3月制造业用工逾五年来首次出现扩张。3月厂商乐观度回升至十个月以来最高。业界的乐观预期普遍与市况预期改善、新产品发布、产能扩张等因素有关。许多厂商预期整体市况会进一步好转，不过，目前业界信心度仍低于长期均值

　　。    机构观点

　　【华泰期货：原油供需缺口放大，重油偏紧轻油偏松】

　　结合平衡表来看，虽然往后看原油需求会很旺，但成品油终端消费或许仍旧是不温不火，表现为总体平衡，但原油紧，成品油松的格局，大概率是总库存变动不大，库存从原油转移到成品油而已。如果OPEC盯住原油平衡表去增产，那么带来将会是成品油的胀库，这几乎就重蹈了2018年的覆辙，因此OPEC在增产问题上会慎之又慎，我们认为从当前OPEC的策略上看，能够接受一定程度的油价上涨，但一定要把总体石油库存控制在5年均值以下，但如果油价飙升幅度过高(如布伦特超过80美元/桶)，OPEC可能会在6月份的部长会议上重新调整产量策略。

　　往后看，我们认为美湾炼厂的重油紧缺问题一时难以解决，未来可能进一步加剧，主要是目前美湾炼厂从当前到9月份加工量还有至少100万桶/日的提升空间(按往年季节性推算)，我们假设其中一半需要重油，那么还需要额外增加50万桶/日的重油进口，除非美国政府释放战略储备库存里的重油(可能性低)。这种情况下，考虑到美湾重油短缺的外溢效应，未来西区的中质和重质原油升贴水会继续保持坚挺。

　　此外，美国对委内瑞拉的制裁另委内瑞拉对亚太国家出口增加，尤其是印度和中国，由于美国对印度施压，目前印度已经开始削减委油进口，但中国3月份大幅增加了委油进口，主要是通过俄油进行中间贸易，由于目前美国尚未对委内瑞拉展开二次制裁，因此对俄油的行为无法制裁，预计委内原油未来一段时间内仍将流向亚太，我们认为当前中东产油国的战略倾斜以及委内瑞拉制裁，使得当前就中重质原油而言，西区要比东区更为紧张。

　　而轻油方面，正好与重油相反，西区的轻油仍在互相竞争。目前尼日利亚仍有1500万桶的4月份船货以及5000万桶的5月份船货待售，但布伦特月差近期表现非常强劲，我们认为其中的一个逻辑是近期中国对美国采购的回归，3月份预计有3到4船美国货去往中国，而4月份预计会有4船，主要原因是1、2月份西非贴水异常强劲，西非油与美国油相比已经不具备经济性，因此中国买家偏向于采购美油而不是西非油，而布伦特则受益于美国原油到欧洲的套利船货减少，1~2月份美国出口到欧洲的量平均在100万桶/日，但3月份之后，由于去往中国的船货增加，预计欧洲到货量将会大幅下滑，不过由于有大量的尼油待售，因此北海的实货升水依然有顶，欧洲炼厂并不缺货，只是需要等待西非贴水下滑。

　　综合来看，我们认为从总量矛盾上来看，二季度原油供需缺口放大确定性较高，因此推荐的策略仍旧是持有此前的布伦特正套，买首行抛六行。中期来看，我们认为全球轻重油结构性失衡的问题依然会加剧，因此，我们仍建议在二到三季度的时间段内找机会做缩Brent-Dubai EFS。 返回外汇网首页，查看更多>>