朱骏：美国房价开始降温，美联储政策意图何解？

　　美联储自一月份开始缩减其08年便已启动的购债计划，但在十二月份房价便已有降温迹象。从数据来看，美国12月S&P/CS 20座大城市房价指数同比上涨13.42%，略好于预期。末季调房价指数环比下跌0.1%，从下图走势中去看，房价上涨的动能开始逐步衰减：

　　


　　(S&P/CS 20座大城市房价指数走势)

　　房价作为美国经济基本面的重要数据，其复苏力度备受关注，在过去11年-13年的时间里，房价稳步复苏，但在月底开始上涨动能减弱，近期房价指数表现不理想。房价指数、失业率、就业数据、劳动参与率、核心通胀指数等，这均是美联储重点关注的数据，用于进一步评估美国经济形势，预测市场走向并制定政策。美联储的政策滞后时间越长，对于经济的恢复越差。

　　在这里，笔者提醒投资者，基本面须留意耶伦在近期将召开的会议，关键词：利率。因为一月份的会议纪要中提及加息，市场对此反响较大，美指短期快速上扬，欧元承压回落，这均是我们在实际货币交易中的重要参考依据。

　　笔者在此提及美联储利率政策，依据的是美联储曾经作出的承诺“只要失业率高于6.5%，美联储就会维持0-0.25%的超低利率政策不变。”今年的1月份美国失业率表现较好，已经回落至6.6%。因此，这里我们需要提及预期，美联储承诺的6.5%的目标已经接近，通常依经验市场在预期走势中会把未来升息考虑在内，美联储会撤销这样的承诺么？撤销会影响公信力，因此3月份的FOMC会议纪要重要性则不言而喻。

　　关于美联储利率政策的传导机制，之前笔者重点拿出一定篇幅进行解释，因为美联储是通过购债影响短期利率市场——联邦基金利率，而短期利率长期逼压在低位将引起长期利率(房贷利率、车贷利率等)逼近在较低的位置，但这个传导并不是必然，有些时候也会失灵，在此我们不重点讨论，依比较常见的现象来看我们且从购债缩减预见短期利率的回升，这将对房价上涨造成一定阻力，如果就业市场表现较好，美元指数在14年逐步回升问题不大。

　　笔者认为，今日主要货币以及黄金的的可操作性不大，建议离场观望。

　　以上仅为个人观点，仅供参考。

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