陈迪：美疲软经济数据继续推动金价上涨

　　德国第四季度GDP符合预期

　　德国方面昨天公布了去年第四季度GDP终值，未调整以及调整后的年率终值分别为1.3%和1.4%，这个数据符合预期，之前本月14日公布该数据初值的时候，因为略高于前值，欧元有一个小幅的上涨，本次终值在数据上没有新的变化所以欧元持续震荡的走势。我们注意到德国作为欧元区的龙头国家目前经济复苏状况良好，他对欧元区的整体GDP作出了较大的贡献，但是我们发现欧元区公布的同一时期的GDP增长仅有0.1%，这也反应出欧元区国家发展不均的问题。从昨天德国数据的分项数据来看，德国的GDP增长主要得益于出口和资本投资的增长，国内自身经济状况比如个人消费反而略微下降，德国“再通胀”容许薪酬和单位劳动力成本上升的政策，令德国经济更为注重国内消费，而不是进出口，这是德国经济目前存在的问题。不论是德国的进口还是出口，对欧元区其他成员国的提振都很有限，对德国来说最大的利好消息就是投资的增长，这也为德国的经济持续增长注入新的动力。德国的经济复苏可能还会增加欧元区统一货币政策的矛盾，因为经济发展速度不均，自然在政策上也很难统一，而货币政策是欧元区建立的基础之一，这个是目前德国经济增长下欧元区的一个隐患。

　　日本政府讨论重启核电站

　　安倍经济学在战胜通缩方面取得了一定成绩的，但贸易帐赤字却迟迟未见好转，成为威胁日本金融安全的一个风险。日本贸易帐赤字在很大程度上都可以归结为能源进口的影响；若日本政府选择重启核电，贸易帐赤字将有可能大幅好转。另外，日本核电重启的问题还有可能对能源市场价格产生重要影响。

　　对日圆来说，当前美联储和日央行在政策步伐并不一致，但是市场似乎已经消化了两国政策上的差异，近一个月以来美元兑日圆基本稳定在102附近，日元自2012年10月以来的这轮大贬值与日本政府的政策意图是密不可分的，但是迟迟不能解决的贸易帐赤字问题也使得贬值的幅度受到制约。如果因为重启核电而贸易赤字好转，这或许会给日央行更大的空间采取措施让日圆进一步贬值，市场将失去进一步做空日元的部分依据，从而引发日元空头进一步回补。

　　DXY

　　美元指数走低触及80.14一线，隔夜公布美国数据表现再次不及前值，令市场重新开始质疑糟糕的天气对美国经济的影响程度。在美联储自12月宣布开始缩减QE后，到目前已经开启两轮缩减模式，不过经济表现却不尽如人意，令市场开始怀疑缩减QE是否还能进行下去。技术面上，昨日突破10日均线后继续下探，MACD(12,26,9)指标快线与信号线均位于中轴下方，后市走势有望下探第一支撑位80整数关，若下破则直接看向79.68一带。日内阻力参考80.37附近。

　　XAUUSD

　　近期公布的美国数据相当疲软，使得市场对放缓缩减宽松的预期再次升温，再加上印度可能放松进口黄金限制的传闻对近期金价形成了支撑，而乌克兰局势的动荡也引发了黄金的避险需求，市场避险情绪浓厚，推动金价大幅上扬。综合各方面因素看，黄金的强势运行并未结束，经过充分的整理后，黄金有望再度创出2014年以来的新高。具体持仓方面，截至2月25日，全球主要黄金ETF--SPDRGoldTrust的黄金持仓量较上一交易日增持3.3吨，于801.61吨。技术上看，黄金昨天再次创出新高1339.11美元，日线上又有点缓慢上行的迹象，当然MACD有点顶背离，并没有随之创出新高，多日均线齐头向上，给金价上涨带来强势支撑。日内阻力参考去年10月高点1362，支撑参考10日均线的1326。

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