杨左井：人民币跌势开始起跑，国内资产都将在风雨飘摇
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2014年02月26日 10:47 外汇网特约 杨左井
外汇市场近日表现凸显庄家的效率与成熟。尤其是利用各种数据的心理反应，顺势而为调节价格自然规律与实际需要的策略，保护自己是基点，价格方向十分明确。
USDX 虽然有严寒天气继续侵袭，美国1月份房屋销售及消费者信心表现不佳，对美元走势构成拖累。但上周美国经济基本面的稳定突出，包括就业数据见好，尤其是美国制造业指标保持稳定，如美金融数据公司显示的数据，美国2月制造业采购经理人指数(PMI)初值为 56.7，为2010年5月迄今最高。美元本应有利于上升的经济因素并未出现货币升值，但美元策略的关键点倾注美联储利率的关切，即本周发布的美联储例会细节。美联储主席叶轮与伯南克政策连续性集中在缩减QE，甚至加息的 期待上。其关键点在美国通胀关注。目前数据说明通胀仍温和，1月扣除能源和食品价格的核心CPI也升0.1%，升幅持平上月。1月CPI同比上升 1.6%，12月增长1.5%。核心CPI较上年同期增长1.6%，较12月1.7%的增幅略有放缓，且为6月以来最慢增速。通胀率仍低于美联储2%的通 胀率目标，美联储可能在一段时间内继续维持利率在低点，以促进经济增长，只是在继续削减每月的购债规模。向的复杂性具有很多角度与层面。美元指 数的取向有基于内外因素的抉择，核心是国内经济稳定复苏、外部竞争力增强，其立足点清晰，执行力有效。80.0区域的扭转将看到81.15-82.0.
USD/CNY 一周另外一个焦点人民币的 下跌。其实这从市场本身看很正常，有涨有跌、涨大跌大的原理十分适宜解读人民币的贬值状况。尤其是我国目前的基本状态十分复杂与不确定，货币贬值或有利于 企业结构与收益率竞、竞争力的发挥，但是由于投机套利心态扭曲现实甚至处于极端状态，货币贬值反之更加恐慌，无方向感的心理恐慌进一步刺激货币再贬值，人 民币贬值被放大是与状态与心态有关。加之我国经济本身的指标已经明显不支持升值的货币，只是舆论导向和预期扭曲真实，进而人民币贬值的恐慌引起市场反应过 度与极端。其中也包括我国央行的政策取向影响，自己需求与主见的货币政策十分有利于价格的调节与控制，自己政策的发威本周十分有效。6.07-6.12是本季度波动区间可以预期的，自年初以来更已累计下跌1.2％，这个结果可能令市场产生恐慌情绪，骨牌效应可能在市场上出现，日圆可能更因此受惠，出现较明显的升值，后市usd/jpy跌向100的机会大幅增加；不排除2季度usd/cny 6.20的突然到达。
EUR/USD 欧元汇率3周来表现是向上，但欧元经济数据压力是负面。最新报出的欧元区经济增长数据显示，欧元区2013年的经济增长很难说明其已经摆脱经济衰退，尤其是最大的两个成员国，德国经济去年第四季度仅增长0.4%，法国仅 增长0.3%，经济增长脆弱乏力依然是欧元的重点。欧元升值与其实际经济表现背离严重。虽然至目前欧元区股市上涨依然明显，但这进一步放大的是欧元区愈 加复杂的局面，而非合理于欧元汇率，反之欧元汇率脱节经济更加严峻，升值之后的贬值将会严重打击市场信心。经济信心不足伴随市场信心下挫，这对未来欧元的 打击将不言而喻。
尤其是在全球关注央行政策动向之际，欧洲央行的政策取向更加错综复杂。一方面是外部的复杂性错乱自己的判断力，另一方面是自己内部的复杂性混乱决策的依据。因此，目前欧洲央行前景的不确定性也促使投机行为坐庄欧元价格，非欧元经济或政策所为。本周进入蓄势阶段，市场消磨交易者的耐性已经太久了，当前1.3760或至1.3850附近是无法跨越的转折区间了,有望在本周4、5时候打破。
USD/JPY 日本央行的宽松与安倍经济学的扩张同步，进而日本经济收益伴随日元贬值而发挥一定作用，显示了积极的效果。一方面是宽松中扩张海外， 为企业生存打造升级。尤其是日本企业在很多亚洲国家的扩张十分明显，进而产业外移的战略得到货币的保护与推进，货币贬值的意义何在十分清晰。另一方面扩张 财政中贬值货币。这是一种有效的组合，内部压力通过外部竞争力化解矛盾。日本经济复苏的态势明显，去年第四季度已经是连续第四个季度展现经济增长指标，经 济增长水平为0.3%和1.0%，凸显货币贬值的收益率。日本财务省公布的数据显示，1月出口同比增长9.5%，日元贬值对出口造成的影响，但弱于导致进 口成本劲增的效应。日本贸易赤字扩大压力增加，但同时日本企业将生产基地转移海外也在加大并促进经济复苏的功能。单凭日元贬值无法激励出口，因日本企业将 生产基地转移到海外，经济战略性的调整是价格变数的关键。如何评估货币贬值和运用货币贬值大有文章和意义，关键在内部自身的战略规划和策略时机选择。当然在人民币突袭贬值的意外情况下，若此势头得以维系，usd/jpy跌向100.0 这显然在日本央行策略的预料之外。
gbp/usd 近日走势相比几周前，显得较为疲弱，其原因在于近期英国公布了一批利空的经济数据， 对英镑多头构成打压。具体来看，上周英国公布的1月CPI同比上涨1.9%，升幅小于预计值的2.0%，为2009年11月以来最小升幅；英国截至12月 的三个月失业率升至7.2%，高于7.1%的预期；1月零售销售较前月减少1.5%，较上年同期增长4.3%，而市场预估分别为下滑1.0%和增长 5.0%。经济数据普遍表现不佳，导致英镑再度承压。本周英国将公布去年4季度GDP数据修正值，之前英国央行曾将英国2014年经济增速的预期调高至3.4%，如果英国经济增长符合央行预期的话，这将是英国2007年以来的最快增速，届时或许能改变英国经济表现恶化的印象。技术面上，英镑对美元上周已经连续五个交易日走弱，但累计跌幅却并不大，可以看出下方仍有较强的1.6580附近的支撑支撑，未来可以期待英镑进一步走强。
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USDX 虽然有严寒天气继续侵袭，美国1月份房屋销售及消费者信心表现不佳，对美元走势构成拖累。但上周美国经济基本面的稳定突出，包括就业数据见好，尤其是美国制造业指标保持稳定，如美金融数据公司显示的数据，美国2月制造业采购经理人指数(PMI)初值为 56.7，为2010年5月迄今最高。美元本应有利于上升的经济因素并未出现货币升值，但美元策略的关键点倾注美联储利率的关切，即本周发布的美联储例会细节。美联储主席叶轮与伯南克政策连续性集中在缩减QE，甚至加息的 期待上。其关键点在美国通胀关注。目前数据说明通胀仍温和，1月扣除能源和食品价格的核心CPI也升0.1%，升幅持平上月。1月CPI同比上升 1.6%，12月增长1.5%。核心CPI较上年同期增长1.6%，较12月1.7%的增幅略有放缓，且为6月以来最慢增速。通胀率仍低于美联储2%的通 胀率目标，美联储可能在一段时间内继续维持利率在低点，以促进经济增长，只是在继续削减每月的购债规模。向的复杂性具有很多角度与层面。美元指 数的取向有基于内外因素的抉择，核心是国内经济稳定复苏、外部竞争力增强，其立足点清晰，执行力有效。80.0区域的扭转将看到81.15-82.0.
USD/CNY 一周另外一个焦点人民币的 下跌。其实这从市场本身看很正常，有涨有跌、涨大跌大的原理十分适宜解读人民币的贬值状况。尤其是我国目前的基本状态十分复杂与不确定，货币贬值或有利于 企业结构与收益率竞、竞争力的发挥，但是由于投机套利心态扭曲现实甚至处于极端状态，货币贬值反之更加恐慌，无方向感的心理恐慌进一步刺激货币再贬值，人 民币贬值被放大是与状态与心态有关。加之我国经济本身的指标已经明显不支持升值的货币，只是舆论导向和预期扭曲真实，进而人民币贬值的恐慌引起市场反应过 度与极端。其中也包括我国央行的政策取向影响，自己需求与主见的货币政策十分有利于价格的调节与控制，自己政策的发威本周十分有效。6.07-6.12是本季度波动区间可以预期的，自年初以来更已累计下跌1.2％，这个结果可能令市场产生恐慌情绪，骨牌效应可能在市场上出现，日圆可能更因此受惠，出现较明显的升值，后市usd/jpy跌向100的机会大幅增加；不排除2季度usd/cny 6.20的突然到达。
EUR/USD 欧元汇率3周来表现是向上，但欧元经济数据压力是负面。最新报出的欧元区经济增长数据显示，欧元区2013年的经济增长很难说明其已经摆脱经济衰退，尤其是最大的两个成员国，德国经济去年第四季度仅增长0.4%，法国仅 增长0.3%，经济增长脆弱乏力依然是欧元的重点。欧元升值与其实际经济表现背离严重。虽然至目前欧元区股市上涨依然明显，但这进一步放大的是欧元区愈 加复杂的局面，而非合理于欧元汇率，反之欧元汇率脱节经济更加严峻，升值之后的贬值将会严重打击市场信心。经济信心不足伴随市场信心下挫，这对未来欧元的 打击将不言而喻。
尤其是在全球关注央行政策动向之际，欧洲央行的政策取向更加错综复杂。一方面是外部的复杂性错乱自己的判断力，另一方面是自己内部的复杂性混乱决策的依据。因此，目前欧洲央行前景的不确定性也促使投机行为坐庄欧元价格，非欧元经济或政策所为。本周进入蓄势阶段，市场消磨交易者的耐性已经太久了，当前1.3760或至1.3850附近是无法跨越的转折区间了,有望在本周4、5时候打破。
USD/JPY 日本央行的宽松与安倍经济学的扩张同步，进而日本经济收益伴随日元贬值而发挥一定作用，显示了积极的效果。一方面是宽松中扩张海外， 为企业生存打造升级。尤其是日本企业在很多亚洲国家的扩张十分明显，进而产业外移的战略得到货币的保护与推进，货币贬值的意义何在十分清晰。另一方面扩张 财政中贬值货币。这是一种有效的组合，内部压力通过外部竞争力化解矛盾。日本经济复苏的态势明显，去年第四季度已经是连续第四个季度展现经济增长指标，经 济增长水平为0.3%和1.0%，凸显货币贬值的收益率。日本财务省公布的数据显示，1月出口同比增长9.5%，日元贬值对出口造成的影响，但弱于导致进 口成本劲增的效应。日本贸易赤字扩大压力增加，但同时日本企业将生产基地转移海外也在加大并促进经济复苏的功能。单凭日元贬值无法激励出口，因日本企业将 生产基地转移到海外，经济战略性的调整是价格变数的关键。如何评估货币贬值和运用货币贬值大有文章和意义，关键在内部自身的战略规划和策略时机选择。当然在人民币突袭贬值的意外情况下，若此势头得以维系，usd/jpy跌向100.0 这显然在日本央行策略的预料之外。
gbp/usd 近日走势相比几周前，显得较为疲弱，其原因在于近期英国公布了一批利空的经济数据， 对英镑多头构成打压。具体来看，上周英国公布的1月CPI同比上涨1.9%，升幅小于预计值的2.0%，为2009年11月以来最小升幅；英国截至12月 的三个月失业率升至7.2%，高于7.1%的预期；1月零售销售较前月减少1.5%，较上年同期增长4.3%，而市场预估分别为下滑1.0%和增长 5.0%。经济数据普遍表现不佳，导致英镑再度承压。本周英国将公布去年4季度GDP数据修正值，之前英国央行曾将英国2014年经济增速的预期调高至3.4%，如果英国经济增长符合央行预期的话，这将是英国2007年以来的最快增速，届时或许能改变英国经济表现恶化的印象。技术面上，英镑对美元上周已经连续五个交易日走弱，但累计跌幅却并不大，可以看出下方仍有较强的1.6580附近的支撑支撑，未来可以期待英镑进一步走强。
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