总部位于东京的对冲基金GCI资产管理公司表示，日本投资者不愿意汇回资金将抑制日元在危机时期的上涨。
投资者现在很可能将短期到期的外国证券的资金存放在任何市场避险情绪的迹象上，因为日本央行已经在未来一段时间内发出接近零利率的信号，GCI首席外汇策略师Tatsuhiro Iwashige称。他说，这使得资金汇回的可能性降低，并且会使日元升值，避免买入短期和浅层的避险资产。
Iwashige上周在东京接受采访时说：“当海外尾部风险事件发生时，鉴于目前的日本央行政策下的利率环境，它不会简单地导致日本遣返。”“日元兑美元将难以突破100。”
日本10年期国债收益率已稳定在0.1%左右，与日本央行7月31日决定允许基准利率更大范围波动之前的水平类似。这并没有导致资金流动发生任何重大变化，寿险公司和银行在海外投资获得现金返还之前都在寻求更高的收益率，这将提振日元。尽管日本6月份对美国国债的投资降至近7年低点，但美国国债持有量却从2016年6月触及的8年低点不断上升。此外，对外国股票需求的增加也给日元带来了压力。
“目前，当尾部风险发生时，购买的美国证券就会缩短，”Iwashige说。 “遣返流程不像过去那么明显。由于对货币的需求不那么强劲，日元对避险情绪的升值现在非常短暂。”
自3月份年初至今的峰值104.56以来，日元汇率已经下跌约6％至111.40附近，尽管一系列发展中国家的危机和对全球增长的担忧扰乱了国际市场。尽管如此，这个相对紧张的交易区间几乎与2015年相当，这是自1980年以来最窄的。
Fukoku Mutual Life Insurance的执行官Takehiko Watabe认为，日元相对稳定且缺乏迫在眉睫的升值风险，因此在收益率更具吸引力的海外投资是合理的。
今年投资者已将美元列为避风港，美元自2月低点上涨约6％，标准普尔500指数接近历史高位。
由于存在庞大的政府债券，日本货币的压力可能会持续汇回，Iwashige说，他认为日元处于“长期调整阶段”，兑美元汇率维持在105至115区间。
他说：“由于缺乏可持续的遣返，日元可能会因风险新闻头条而上涨，但投资者别无选择，只能通过大量日本国债对外国资产的赎回进行再投资。”
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