让时间倒转20年，美国经济看起来就像今天一样。1998年5月，美国失业率为4.3%，核心通胀率为2.2%。经济学家们过去正努力弄清楚：为什么如此低的失业率并没有像过去所预测的那样导致更高的通货膨胀率。
当时，由于个人电脑和互联网在工作场所的兴起，带来的20世纪90年代的生产力奇迹，曾经在研究界风靡一时。接下来的一个月，也就是1998年6月，日本央行召开了一次会议，以研究货币政策的影响。在东京提交的论文之一是由一位有影响力的经济学家詹姆斯·斯托克撰写的，他的工作形成了该领域使用的定量技术。论文标题是“经济变化中的货币政策”。周五(8月24日)，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔的中央银行家年度会议上发表演讲，其标题与斯托克1998年的论文相同。
投资者面临的最大问题：美联储在未来几年将加息到什么程度？
鉴于这一背景——7月份的失业率为3.9%，而核心通胀率为2.4%——美联储官员可能会发现，20年前斯托克得出的结论仍具有现实意义。也就是说，如果你作为央行行长，你不确定经济在基本方面是否已经发生了变化，那么采取更积极的措施是值得的。今年的杰克逊霍尔的谈话主题听起来与1998次会议相似。20年后，根据堪萨斯市联邦储备局主办的会议，决策者们仍将讨论“由于技术和全球化而导致生产率、增长和通货膨胀变化的动力”。
关于经济活动结构性变化的辩论，将勾勒出2018年投资者面临的最大问题：美联储在未来几年将加息到什么程度？美国央行2015年12月开始上调利率，目前目标区间为1.75%至2%。根据六月的预测，官方预计，到明年年底，这一数字将升至3%-3.25%，到2020年底将升至3.25%-3.5%。
