周五(8月24日)，东京对冲基金GCI资产管理公司表示，日本投资者不愿汇回资金，这将抑制日元在危机时期的涨势。
12亿美元独立投资管理公司的首席外汇策略师Tatsuhiro Iwashige说：“因日本央行暗示将在较长一段时间内维持接近于零的利率，日本投资者很可能将资金存放在短期外国证券上，以显示市场存在的风险规避迹象。”
Iwashige上周在东京接受采访时表示：“当海外尾部风险事件发生时，鉴于当前日本央行政策下的利率环境，日本投资者不会简单地将资金汇回日本。在日本没有什么可投资的。因此，日元兑美元汇率将很难突破100关口。”
日本10年期国债收益率稳定在0.1%左右，与日本央行7月31日决定允许基准利率大幅波动之前的水平相当。目前，并未导致资金流动发生任何的重大变化。在考虑从海外投资中返还现金之前，寿险公司和银行希望获得更高的收益率，这将提振日元汇率。
尽管日本对美国国债的投资规模在6月缩减至近7年低点，但美国国债持有量却从8年低点上升。此外，对外国股票的需求增加也对日元造成压力。
Iwashige说：“现实是，当尾部风险发生时，美国证券购买量就会减少。资金回流并不像过去那样明显。由于投资者对日元的需求减弱，风险避险情绪只能短暂地推动日元升值。
美元避风港
自今年3月份迄今的峰值水平104.56以来，日元兑美元汇率已下跌逾5%。尽管一系列发展中国家的危机，以及对全球经济增长的担忧已扰乱国际市场。尽管如此，日元兑美元汇率相对紧张的交易区间几乎与2015年相当，为自1980年以来最窄区间水平。
今年，投资者将美元列为避险资产。美元较2月低点已上涨近6%，标普500指数也接近历史最高水平。
Iwashige表示，今年和明年政府债券将被大规模赎回，因此日元面临的压力可能会持续。
他认为日元处于长期调整阶段，日元兑美元汇率仍维持在105—115区间。
Iwashige补充到：“日元初期可能因风险新闻头条而上升，但很快就会随之崩溃。主要是由于在缺乏可持续资金回流的情况下，投资者别无选择，只能将巨额的日本国债资金赎回，再投资于外国资产。”
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