我看空原油。虽然近期原油价格攀升，而我预计其价格将会回落并在年后维持低位，甚至可能走得比现在更低。我的预测基于多种原因。
原油价格的定价原理，和任何商品的定价原理是一样的，即供求关系。而对原油来讲，还有另外两个重要的因素：炼油能力和地缘政治局势。我们需要一一讨论以探求油价可能的走势。
首先，看供给。一个潜在观点认为低油价可能降低供应量。一般来说，普通供求关系曲线分析认为，当一个产品价格走低时，制造商更倾向于减少产品的供应，从而使市场达到平衡。然而，世事无绝对。不单单是原油，和其他产品一样，它有两种成本：固定成本和浮动成本。原油巨额成本源自寻找和开采油田。一旦油井开始出油生产，每桶原油的成本就不那么高了。因此，当原油价格下跌时，原油企业首先就会消减其耗费高昂的生产环节，也就是勘探和开发业务。这将会使未来的石油产量减少。然而，他们往往现在开采更多的油，因为他们需要通过更多的销量来补偿低价。毕竟，他们可能是通过贷款来开采油井的，而不论油价如何，他们都需要向银行还款。所以价格的下跌实际上会使产量突然增加，而这将会导致油价的进一步下滑。这似乎就是这个世界近期发生的情况。
钻井平台和原油产出
尽管美国石油钻井平台的使用数量一直在下降，但是实际上它的原油供应量却一直在增加。在我看来，这样的态势很可能会持续一段时间。2015年的预期油价居高不下，足以支撑美国部分主要石油产区钻探作业的持续开发。有些公司可能会停产，有些具有较低的钻井成本、在较易开发的地区开采的供公司则更倾向于继续钻井。因此，尽管钻油井的数量可能会减少，但这不妨碍更有效率的钻井产出更多的石油。
此外，考虑到开采公司会进一步利用成本下降的优势，我预计钻探活动在今年下半会回暖。诚然，许多公司可能削减其业务，但这将给物业租赁、钻井和完井服务的价格造成下行压力。尽管油价相对较低，但仍有石油企业很可能利用这些较低成本的优势增加产量。此外，尽量减少积压的、已完成勘探但尚未成井的钻井数量，也抵消了一部分钻井作业量的下降。
我对6月份价格的下降充满信心，原因有二。第一，北达科他州石油生产管理规则的变化。这里正是水力压裂技术真正开始腾飞的地区。目前，北达科他州占美国石油产量13%，为全美第二大石油生产地，仅次于德克萨斯州。
在北达科他州大约有125口油井必须在今年6月底以前完成，以遵守该州有关一年内完成钻探的有关规定。与此同时，该州的石油税在6月可能会下调，原因是当平均价格连续五个月低于一定水平时，州政府将减少税收。更低的税收、更多钻井并且赶在一年期限之内完成开采，将可能导致北达科他州产量的激增。
我认为6月份价格下降的另一个原因在于，俄克拉荷马州的库欣地区库存已经饱和。库欣是美国最主要的石油储备枢纽，其库存能力可达8500万桶。据最近一次统计，库欣的库存已达6150万桶。且从今年以来，平均每周增加210万桶。按照目前的速度，今年6月份所有的储油罐将被装满——正好赶上美国产量的激增！一旦出现这种情况，那么石油生产者们除了向市场上不惜一切代价倾销以外别无选择。从而导致石油价格可能会大幅下挫。事实上，价格可能会提前下挫，因为市场的参与者会对不测事件防患于未然。
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