速汇货币：欧银光说不练 影响或难持久

　　今日亚市早盘，美元指数徘徊于79.8一线，在周一全天交易中跳空高开后再录得涨幅0.23%，几乎收复了上周近半的跌幅。因美国方面公布的数据好于预期，利好美元；同时继德拉基之后，欧洲央行决策者们继续释放宽松措辞，欧元汇价回落，美元获得支撑；以及俄乌局势再度升级，激发了市场避险情绪。

　　美国商务部公布的数据显示，美国3月零售销售月率增长1.1%，创2012年9月以来最大增幅，好于预期的增长0.8%，前值上修为增长0.7%，初值为增长0.3%。这是美国经济在春季开始加速增长的初步迹象。零售销售占消费者支出的比重达三分之一，因此被视作是美国整体经济状况的重要晴雨表。

　　日内投资者可以留意美联储主席耶伦于北京时间20:45的讲话内容。尽管从历史看，美联储在今晚亚特兰大联储的金融市场会议上的讲话，一般更多还是倾向于金融监管、衍生品交易等内容，涉及货币政策的并不多，但仍不排除可以寻到一些蛛丝马迹。

　　此外，经济数据方面，投资者需要关注纽约联储制造业指数、季调后CPI、国际资本净流入数据。近来美国经济数据较此前有所改善，使得市场风险偏好情绪也有所好转，但良好的风险偏好情绪能否维持，还要看美国数据的指引。若数据进一步向好，则美元有望继续目前的反弹趋势；反之，鉴于欧洲央行对宽松措施仍是光说不练，可能促使美元再次回落。

　　欧洲方面，继德拉基周末暗示欧洲央行可能进一步放宽货币政策之后，该行的其他官员周一也发表了类似的看法。

　　欧洲央行管委伯尼奇表示，欧元汇率水平仍然偏高。若欧洲央行进一步降息，负存款利率可能会是必要措施，负利率可能会从正确的方向影响欧元。但他承认，利率已经非常低，进一步降息的影响可能非常有限；因而欧洲央行既可能采用常规措施，也可能采用非常规措施。

　　欧洲央行管委诺亚也称，如果欧洲央行发现偏离通胀缓慢反弹的路线，央行将使用职能权限以内的任何工具，包括非常规措施，以有效应对过长时间低通胀的风险。同时表示，乐见欧元贬值，因货币升值不只妨碍经济复苏，还会阻挠通胀回到其目标水准约2%；欧元越强，欧洲央行就越需要实施宽松政策。

　　但假如欧洲央行决策者认为，措辞强烈的口头干预将足以让市场往他们所期望的方向运行，则这些官员将感到失望。分析师指出，欧洲央行只有动真格的，欧元才会进一步下滑，目前欧元区的经常账盈余支撑了欧元走势。

　　而即便在欧洲央行动真格后，除非实施真正意义上的量化宽松举措，否则欧元难以受到明显“损伤”。但实施QE又将产生很大的风险，势必伴随政治和法律等方面的阻力，尤其是德国等方面的阻力，且欧洲版QE不同于美国和日本，欧元的贬值幅度不会产生美版QE或者日版QE对各自货币那么大的影响。

　　彭博近期报导称，据某消息人士透露，欧洲央行针对购买1万亿欧元债券一事已开展模拟性试验，以评估购债行动对通胀可能构成的影响。该消息人士透露，欧洲央行就潜在的QE措施进行了多种模型试验，但该人士同时指出，央行在是否实施QE或QE规模问题上都尚未作出决定。

　　不过，值得一提的是，欧元贸易加权汇率自2012年夏季以来已经上涨14%，而在这期间，欧元区通胀已经自2.4%下滑至0.5%水平。尽管欧洲央行经济学家们认为，通缩局面不太可能出现，但欧元强势将让通胀下滑的局面“雪上加霜”。

　　欧元/美元在2008年7月时曾触及1.60的记录高点，但欧洲央行对此并未作出反应，即便欧元区财长试图口头压低欧元汇率。不过当时欧元区的通胀率为4%，也接近记录高点，因此欧元升值正好可以用来抑制通胀。

　　因此，未来几个月欧元区通胀数据必将引起各界的足够重视，如果该数据仍然低下，欧洲央行势必将采取行动。

　　澳洲方面，澳洲联储今日早盘公布4月1日会议纪要称，过去一个月的经济情况并未动摇其一段时间内维持利率稳定的决心，并指出有进一步迹象显示低借贷成本支持了经济。汇率依然过高，最近的一波涨势不利于经济，近期澳元的反弹使其对经济复苏的支持作用减弱。

　　同时，纪要再次显示，委员会将继续关注经济形势，委员们指出，据目前的表现来看，最审慎的做法可能是一段时间内维持利率稳定。

　　该纪要公布后澳元兑人民币5分钟内下跌近百点，但此后稍有回升，目前徘徊于5.857一线。因纪要内容仍然表露了对澳元近期反弹的担忧情绪，并不像市场预期般偏向鹰派，此前澳洲联储4月决议几乎关闭了该央行进一步降息的大门。

　　对于澳元前景，机构仍然持乐观看法。摩根大通外汇小组日前上调澳元兑美元的中短期报价预期，将2014年6月的汇价预期从原先的0.88上调至0.90，将今年9月的预期从0.87上调至0.88，同时将触及年内低位0.87的时点后移一个季度，至12月份。

　　速汇货币：濮周丹

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