国汇亚洲：美联储本周讲话频繁 或将续演超级行情

　　4月14日-4月18日一周分析报告：美联储本周讲话频繁 或将续演超级行情

　　上周市场回顾：上周汇市重点新闻众多。总体来讲，美元走势最弱，其余货币对美元基本上都录得上涨。其中山品货币创出年度新高，最高打到0.9460水平。欧元、英镑也大幅度上涨，尤其是英镑。得益于大幅度好于预期的工业生产年率数据，得到大幅提振，并且同时带领众多非美货币齐声上扬。黄金方面，由于美国差于预期的非农数据，加上市场对于东欧局势的担忧，黄金大幅获益，最高打到1328美元/盎司。本周来讲，美联储讲话众多，或将造成不是超级周的超级周行情。同时也要关注其他有重大数据的货币。

　　主流货币本周基本面分析

　　美元方面：上周美国三大股指全线告跌。美元指数上周也大幅下跌外汇市场上周风起云涌，不过美股则吸引了全世界的眼球。标普 500下跌2.6%，创2012年6月1日以来最差表现。在这一波行情中，存在著令美元扭转乾坤的机会--尽管机会不是特别大。自上周五高点以来，作为风险情绪基准的S&P 500下跌了4 %。对许多人来说，这样的大走势就意味著显著“避险情绪”。如果此次回调中真的具有足够的“恐慌”并能影响更广义的金融市场，在市场竞相寻求流动性之际美元或能重拾雄风。然而近来股市的波动亦尚未能撬动美元，原因在于美元空头亦十分有信心。在实现美元避险天堂属性前，我们需要看到投机头寸从高收益的欧元区、英国及中国撤离，寻求美国的市场安全性及深度。在过去五年美股大牛市中，有足够多的短期调整都逐渐消散，并不可避免地成为了投机者的入场机会。这样的一致性令市场超乎寻常地确信并自满。无论我们是从大方向的技术分析 (股市历史高位) ，基本面分析 (高估值) 或结构性分析 (过高的杠杆) ，发生大的回调的可能性均很高。在未来数周、数月内发生大幅回调的可能比过之前几年都大，但本周若要产生使得美元作为避险天堂得到提振的恐慌尚十分艰难。能单枪匹马改变投资者情绪的重要事件不多。另外本周五，复活节西方市场节日休市，交投将会十分淡静，这也使得恐慌情绪难以蔓延。对于低或然情况持健康的怀疑论是很重要的，特别是当我们在寻求更好的交易环境之时--但当这样的情况到来之际有所准备也十分重要。如果我们的确看到市场信心的重创，美元不只会反弹，它会飞升。外汇交易的话，本周主题之一便是加息、降息的预期。美元三个月来的低迷，特别是上周，受到了利率预期的强烈影响。市场的加息时间框架预期由2015年第一季度被美联储修正至了2015年中期。令国债收益率及市场利率有所下降，亦令美元承压。然而，在美元站在关键支持线的风口浪尖，我们便应将利多因素的减少与货币政策实质性地偏鸽区分开来。本周美国方面还有众多风险事件，分别是3月CPI以及联储主席耶伦讲话，美元后市实质行情，还需要看市场的具体反映。欧元方面：欧央行多次发布了偏鸽的口头言论，同时进一步偏向强调其鸽派前瞻指引，但欧元弱势却迟迟仍未出现。欧元上周成为了主要货币中第三强势货币 (欧元/美元+1.3%) 。在联储削减QE3之际，美元受到了一系列较差经济数据的拖累，本周的焦点将是以美元计价的风险头寸。欧元区内，由于德国出现经常帐盈余，市场推高欧元汇率属正常走势。另外，由于美元数月来受到的一系列打压在上周得以延续--消费数据、贸易帐数据、就业数据均不向好，而联储信号则喜忧参半--欧元多头迅速开始行动。同时根据IMF数据，各国央行欧元储备量在14年第一季度上升0.35% (主要交易货币之最) ，而美元储备则下降0.55%。欧元区经济数据走软 (也就是欧央行再议QE的原因) 。花旗经济惊喜指数在4月11日跌至-9.9，为2013年6月21日最低水平。因此认为市场参与者由于乐观的投机兴趣持有欧元的观点难以成立。因此，目前可能的情况是这样的，随著全球央行逐渐减持美元，欧元区逐渐由危机阴影中走出，欧元逐渐成为了另一片避险天堂。上周主要货币对的价格行为支持这一假说。随著美股大跌，欧元对澳元、纽元尽数收复失地，上周欧元是第三强势货币，仅次于瑞郎与日元。即便面临全球性的避险趋势，欧元亦仅仅能对澳元、纽元分别小幅升值0.18%、0.27%，证明对于新兴市场增长的担忧是具有惊人弹性的，这一弹性部分可归因到澳大利亚及新西兰自身经济的强势。交易者由高息货币转向持有低息货币的意愿极为不明显。如果欧元区经济数据有所改善，欧元将得到有效支持。上周欧元或多或少与美元反向而行。而除了经济数据的走弱，欧元的金融环境亦不乐观。最近数周内银行间借贷利率持续上升，EONIA平均利率0.212%，而在3月其平均值仅为0.192% (除去3月31日财年末升至0.688%，3月平均利率甚至将低于0.167%) 。在这样的条件下，欧央行的QE阴云不大可能马上消散，如世界经济数据继续好转，欧元仍然脆弱。英镑方面：英镑/美元本周将公布一些重要的英国经济数据，来自基本面的支持可能刺激英镑/美元再次上行、触及新高。近期IMF下调了2014年全球经济增长预期，但对英国今年的增长预期仍高达2.9%，认为英国经济增长将继续领先于其它发达经济体。本周将公布的数据或显示英国3月份失业人数进一步减少3.0万，2月份平均工资增幅将连续第三个月加快；这些积极的发展意味著英央行面临的尽早加息的压力越来越大。另外，本周将公布的英国3月核心消费者物价指数或继续显示通胀压力；不过，随著经济复苏的加快，英央行行长卡尼可能不会针对英镑进一步走强而采取什么措施，因为强势英镑将有助于英央行维护2%的通胀目标。下周三将公布的英央行会议纪要可能比以往更显强硬，这可能令看涨英镑的市场情绪进一步高涨。日元方面：受标普500指数以及日经指数大跌影响，日元交叉盘多数回落。避险情绪对日元形成支持，另外美元/日元目前接近关键支持位，暗示本周市场可能出现进一步波动。上周日经跌7.3%，录得3年以来最大单周跌幅，引爆避险情绪。如果日经进一步回落，那么与其走势高度正相关的美元/日元将面临下破风险。日经的暴跌归咎日央行令人失望的货币政策声明。日央行维持当前的宽松步伐不变，而日央行行长黑田东彦意外强硬的讲话则减弱了市场对日央行将进一步放宽政策的希望。从这一个角度来看，本周日央行官员的讲话值得关注。我们认为日经的走低以及日元的飙涨可能会软化日央行进一步宽松的立场。同样美联储官员的讲话也进一步对美元/日元形成打压。不过值得注意的是，外汇期权波动性仍处多年以来的低位，即投资者并不一定预期美元会出现大型的波动。因此在市场情绪出现更加明显的变化之前，日元突破的风险很小。澳元方面：澳元因澳储行利率前景稳定触及五个月高位同时澳储行加息预期升温为澳元提供支持。瑞士信贷隔夜掉期指数显示该央行将在未来12个月内加息，为去年11月以来首现加息预期。不过本周走软的中国经济数据可能将打压澳元。最受关注的将是中国第一季度GDP数据，市场预期一季度GDP同比增速将放缓至7.3%，将创下2009年3月金融危机以来的最慢增速。另外中国零售和工业产出数据也可能不及预期。花旗集团数据显示，自2月中以来，中国经济数据普遍弱于预期。预期值和实际值的缺口目前位于五年以来最大，表明分析师依然低估了全球第二大经济体-中国经济增长的放缓程度，未来的指标可能继续令人失望。中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，这意味著中国增长的放缓可能将抑制澳大利亚的出口，降低澳储行收紧政策的几率，理论上不利于澳元。上周公布的澳储行4月会议纪要显示，该央行行长斯蒂文斯再次表示一段时间内将保持利率稳定，可能进一步打压加息的预期。其他方面，本周将有包括耶伦在内的多位美联储官员发表讲话，周四凌晨美联储还将公布美国经济褐皮书。澳元/美元目前已非常接近于澳大利亚与美国债券收益率息差，若美国收益率上升，那么澳元可能将面临一些压力。

　　本周重要的财经事件：

　　2014-04-14 03:30 欧元 欧央行执委科尔出席国际货币基金组织IMF主办的“新常态下的货币政策”会议

　　2014-04-15 08:00 美元 美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔在一场市政厅论坛致开幕辞

　　2014-04-15 09:30 澳元 澳储行公布3月会议纪要

　　2014-04-15 20:45 美元 美联储主席耶伦在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上开幕致辞

　　2014-04-15 21:00 美元 美国亚特兰大联储主席洛克哈特在亚特兰大联储主办的2014年金融市场会议上致欢迎辞

　　2014-04-16 欧元 欧央行管委会会议 无利率决议

　　2014-04-16 04:00 美元 美国波士顿联储主席罗森格伦在Husson大学就经济前景发表演说

　　2014-04-16 14:15 日元 日央行行长黑田东彦在日本信托银行协会讲话

　　2014-04-16 21:00 加元 加拿大央行公布4月利率决议

　　2014-04-17 00:25 美元 美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部上发表题为《货币政策和经济复苏》的讲话

　　2014-04-17 02:00 美元 美联储公布褐皮书报告

　　本周休市的市场：

　　2014-04-18 欧元 德国 法国 意大利 西班牙 耶稣受难日 市场休市

　　2014-04-18 纽元 新西兰 耶稣受难日 市场休市

　　2014-04-18 英镑 英国 耶稣受难日 市场休市

　　2014-04-18 美元 美国 耶稣受难日 市场休市

　　2014-04-18 瑞郎 瑞士 耶稣受难日 市场休市

　　2014-04-18 澳元 澳大利亚 耶稣受难日 市场休市

　　本周重要的财经数据(左前值 中预期 右终值，无终值则表明数据未公布)：

　　2014-04-14 06:30 新西兰3月服务业表现指数 中 53.1 58.3

　　2014-04-14 17:00 欧元区2月工业生产月率 中 -0.20% 0.20%

　　2014-04-14 17:00 欧元区2月工业生产年率 中 2.10% 1.5%

　　2014-04-14 20:30 美国3月零售销售月率 中 0.30% 0.8%

　　2014-04-14 20:30 美国3月核心零售销售月率 中 0.30% 0.4%

　　2014-04-14 22:00 美国2月商业库存月率 中 0.40% 0.5%

　　2014-04-15 15:15 瑞士3月生产者/进口物价指数年率 中 -0.80% -0.80%

　　2014-04-15 16:30 英国3月生产者输入物价指数年率 中 -5.70% -6.1%

　　2014-04-15 16:30 英国3月生产者输出物价指数月率 低 0.00% 0.1%

　　2014-04-15 16:30 英国3月生产者输出物价指数年率 中 0.50% 0.3%

　　2014-04-15 16:30 英国3月消费者物价指数月率 中 0.50% 0.2%

　　2014-04-15 16:30 英国3月消费者物价指数年率 中 1.70% 1.6%

　　2014-04-15 16:30 英国3月核心生产者输出物价指数月率 低 0.10% 0.10%

　　2014-04-15 16:30 英国3月核心生产者输出物价指数年率 中 1.10% 0.9%

　　2014-04-15 16:30 英国3月核心消费者物价指数月率 中 0.70% 0.3%

　　2014-04-15 16:30 英国3月核心消费者物价指数年率 中 1.70% 1.6%

　　2014-04-15 17:00 欧元区2月贸易账(未季调) 高 90亿欧元 100亿欧元

　　2014-04-15 17:00 德国4月ZEW经济现况指数 中 51.3 52

　　2014-04-15 17:00 欧元区4月ZEW经济现况指数 中 -36.7

　　2014-04-15 17:00 德国4月ZEW经济景气指数 中 46.6 49

　　2014-04-15 17:00 欧元区4月ZEW经济景气指数 中 61.5

　　2014-04-15 20:30 美国3月消费者物价指数月率 中 0.10% 0.10%

　　2014-04-15 20:30 美国3月消费者物价指数年率 高 1.10% 1.5%

　　2014-04-15 20:30 美国3月核心消费者物价指数月率 中 0.10% 0.10%

　　2014-04-15 20:30 美国3月核心消费者物价指数年率 高 1.60% 1.60%

　　2014-04-15 20:30 美国4月纽约联储制造业指数 中 5.61 7.25

　　2014-04-15 21:00 美国2月长期资本净流入 中 73亿美元

　　2014-04-15 21:00 美国2月国际资本净流入 中 830亿美元

　　2014-04-15 22:00 美国4月NAHB房价指数 中 47 49

　　2014-04-16 06:45 新西兰第一季度消费者物价指数年率 中 1.60% 1.7%

　　2014-04-16 06:45 新西兰第一季度消费者物价指数季率 中 0.10% 0.5%

　　2014-04-16 10:00 中国3月零售销售年率 中 11.80% 12.1%

　　2014-04-16 10:00 中国3月工业生产年率 中 8.60% 9.0%

　　2014-04-16 10:00 中国第一季度实际GDP年率 高 7.70% 7.3%

　　2014-04-16 10:00 中国第一季度实际GDP季率 高 1.80% 1.4%

　　2014-04-16 12:30 日本2月产能利用率月率 中 5.90%

　　2014-04-16 12:30 日本2月工业生产月率终值 中 -2.3%

　　2014-04-16 12:30 日本2月工业生产年率终值 中 10.30%

　　2014-04-16 16:30 英国2月三个月ILO失业率 高 7.20% 7.1%

　　2014-04-16 16:30 英国2月三个月ILO失业人数变化 中 -6.3万

　　2014-04-16 16:30 英国3月失业率 高 3.50% 3.4%

　　2014-04-16 16:30 英国3月失业人数变化 中 -3.4万 -3万

　　2014-04-16 17:00 瑞士4月ZEW经济现况指数 中 42.9

　　2014-04-16 17:00 瑞士4月ZEW经济预期指数 中 19 23

　　2014-04-16 17:00 欧元区3月消费者物价指数月率终值 中 0.3% 0.1%

　　2014-04-16 17:00 欧元区3月消费者物价指数年率终值 高 0.5% 0.5%

　　2014-04-16 17:00 欧元区3月核心消费者物价指数月率终值 中 0.5%

　　2014-04-16 17:00 欧元区3月核心消费者物价指数年率终值 高 1.0%

　　2014-04-16 20:30 美国3月新屋开工 中 90.7万 96.8万

　　2014-04-16 20:30 美国3月新屋开工月率 中 -0.20%

　　2014-04-16 20:30 美国3月营建许可 中 101.8万 99.5万

　　2014-04-16 20:30 美国3月营建许可月率 中 7.70%

　　2014-04-16 20:30 美国3月产能利用率 中 78.80% 78.80%

　　2014-04-16 20:30 美国3月工业生产月率 中 0.60% 0.5%

　　2014-04-16 22:00 加拿大4月央行利率决议 高 1.00% 1.00%

　　2014-04-17 13:00 日本3月消费者信心指数 中 38.3

　　2014-04-17 14:00 德国3月生产者物价指数月率 中 0.00%

　　2014-04-17 14:00 德国3月生产者物价指数年率 中 -0.90% -0.7%

　　2014-04-17 16:00 欧元区2月经常帐(未季调) 中 64亿欧元

　　2014-04-17 16:00 欧元区2月经常帐(季调后) 中 253亿欧元

　　2014-04-17 20:30 美国上周初请失业金人数 中 30万 31.1万

　　2014-04-17 20:30 加拿大3月消费者物价指数月率 中 0.80%

　　2014-04-17 20:30 加拿大3月消费者物价指数年率 中 1.10%

　　2014-04-17 20:30 加拿大3月核心消费者物价指数月率 中 0.70%

　　2014-04-17 20:30 加拿大3月核心消费者物价指数年率 中 1.20%

　　2014-04-17 22:00 美国4月费城联储制造业指数 中 9 9.8

　　货币技术分析：

　　欧元/美元

　　欧元/美元，目前价位交投在1.3821前价位下方支撑为：1.3770、1.3705、1.3640、1.3600；上方压力为：1.3870、1.3945、1.3965、1.4000。本周交易思路：关注下方1.3770的支撑力度，下破成功，进场沽空，企稳不破反手做多；同时关注上方1.3870的压力力度，上破轻仓追多，上破失败，继续沽空。止损和止盈依据压力和支撑灵活设置。

　　英镑/美元

　　英镑/美元，目前价位在1.6715附近。目前价位下方支撑为：1.6650、1.6595、1.6470、1.6450、1.6400；上方压力为：1.6750、1.6780、1.6800、1.6820。本周交易思路：关注支撑位1.6715的支撑力度，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1.6820的压力力度，上破失败继续沽空，上破成功，顺势追多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

　　澳元/美元

　　澳元/美元，目前价位在0.9391附近。目前价位下方支撑分别为：0.9360、0.9330、0.9210、0.9135、9100；上方压力分别为：0.9425、0.9460、0.9500。本周交易思路：关注0.9425的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败空单进场；关注区间下沿0.9360的支撑度，下破成功，沽空，成功企稳不破反手做多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

　　黄金/美元

　　黄金/美元，目前价位在1325美元/盎司附近。目前价位下方支撑分别为：1315美元/盎司、1280美元/盎司、1270美元/盎司、1250美元/盎司；上方压力位分别为：1330美元/盎司、1350美元/盎司、1375美元/盎司。本周交易思路：关注1315美元/盎司的支撑力度，下破沽空，成功企稳不破，逢低买入继续做多；同时关注1330美元/盎司的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败沽空。止损止盈依据压力和支撑位灵活设置。

　　国汇亚洲首席分析师 刘源(Leo)

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