速汇货币：欧银光说不练 日银待机而动

　　今日亚市早盘，美元指数徘徊于80.2一线，在周一全天交易中下跌0.25%。因上周五美国公布的非农数据略低于预期，投资者进一步解读后，对于美联储可能提前升息的预期再次降温，不利美元；同时在上周四欧洲央行抛出量化宽松措施前景后，周一欧洲央行决策者陆续称“近期即开始大规模购债的可能性不大”，限制了投资者对欧洲央行推出更多刺激举措的预期，提振欧元，打压美元。

　　美国劳工部上周五报告，3月非农就业岗位增加19.2万，2月增加19.7万。失业率持平在6.7%。经济学家的预期为就业岗位增加20万。美国就业数据令部分押注数据会更强劲的投资者失望。他们认为，如果数据更佳，将促使美联储升息，这将在未来数月提振美元；而目前的就业数据反而为联储保持低利率的政策提供了支撑。

　　在经历了“超级周”之后，本周美国方面重要的数据和事件并不多，因此，美元指数料难以觅得突破点，本周走势将以盘整为主。不过，将于北京时间周四凌晨2:00公布的美联储会议纪要仍然值得投资者关注。尽管此次会议纪要不大可能提供有关美联储政策更多的信息，但对有关美联储缩减购债和加息的走向仍然可以寻得蛛丝马迹。

　　欧银官员打压宽松预期

　　周一，默施和诺沃特尼等欧洲央行决策者的讲话暗示，央行不会立即推出更多宽松货币政策，助推了欧元兑美元汇价的反弹。

　　欧洲央行执委默施表示，金融市场不应操之过急并预计央行马上会采取行动，因为事实上，欧洲央行即使目前在内部达成了一致意见，离开始实施QE也仍有很长的路要走。他强调称，在开始QE之前，央行仍有再度降息的空间。

　　奥地利央行总裁诺沃特尼则表示，欧洲央行正密切关注通胀变化，以权衡是否需要采取包括非传统措施在内的进一步行动。但他指出，这并不意味着马上会采取行动，而是要未雨绸缪，以防万一。同时表示，不排除进一步降息的可能性，但问题是“目前降息是否真的有效，或者是否其他措施可能效果更好。”

　　德国央行行长魏德曼的讲话也证实了这一点，其在讲话中致命性地表示，他依然反对欧洲央行的国债购买计划，即直接货币交易，而如果通胀率仍远低于央行目标位，所有措施都应予以考虑，而不该一味考虑继续购债。

　　而欧洲央行副行长康斯坦西奥似乎是少数的仍对宽松措施前景持坚持态度的欧洲央行官员之一，不过，他也指出，在采取非常规政策举措之前，必须先对此加以慎重的考虑权衡，而非急于做出决定。其补充说，央行不会根据某一个月的通胀数据来做决定；需要继续观察通胀情形是否改变，以及改变的程度有多大。

　　可见欧洲央行的下一步政策前景，仍将取决于此后的更多经济数据，尤其是欧元区进一步的通胀数据指标。不过，4月通胀数据可能因包括复活节较晚等季节性因素影响而失真，这意味着欧洲央行可能不得不等到5月或6月才能更清楚地了解通胀状况。这也意味着欧洲央行在近期仍会继续三思而后行，暂不考虑出台更多宽松措施，这一预期或使得欧元汇价重回坚挺。

　　本周除了上述官员讲话外，稍晚还有德拉基、劳滕施莱格、普雷特及其他官员发表讲话，其中德拉基的讲话将至关重要。尽管德拉基可以在本周于华盛顿举行的国际货币基金组织会议上向官员提出QE计划，不过他需要向投资者清楚表明规划中的QE政策。

　　值得一提的是，此前的调查显示，上周五受访的21位欧元货币市场交易商对欧洲央行实施QE计划可能性的预估中值为40%。远高于今年稍早的15%。但在经过了周末的缓冲期之后，越来越多的观察人士再度开始认为欧元区的QE前景或将长期流于口头，就和此前其所允诺的“直接货币交易”购债救市措施一样。

　　日银待机而动

　　今日北京时间11:30日本央行将公布利率决定，此为日本4月1日上调销售税之后的首个决议会议。虽然有诸如花旗等料其扩大QE的市场预期存在，但市场普遍预计日本央行将按兵不动，维持增加基础货币的关键政策，即每年基础货币增加60至70万亿日元。

　　因此对于交易日元的投资者而言，也许更应做的是耐心倾听日本央行行长黑田东彦惯例将在利率决议后的新闻发布会上发表的讲话。若日本央行日内维稳政策，则黑田的讲话可能对交易日元更为关键。

　　此外，尽管市场对于该行在本次利率决议中采取进一步宽松行动的预期不高，但普遍看好该行在此后的几个月中加码宽松。根据彭博对36位分析师的调查，日本央行未来将增加购买ETF的金额至2万亿日元，较此前增加一倍，此举可能提高债券年度购买金额至少10万亿日元；调整政策的时机最可能是7月。

　　有分析人士认为，日本政府债券的购入量在短期仍会增加，证券市场ETF、日本房地产投资基金以及公司债的购入量可能会翻倍，开启资产支持证券的购买也是可能的方案之一。除此之外，很可能减少共同担保基金和短期贴现债券的持有量。日本央行最早可能在四月底采取的行动，把日本政府债券持有量从现在50万亿日元的规模提高到70万亿日元。

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