嘉盛集团：人民币兑美元跌至逾半年最低点

　　中国周二引发了一波风险厌恶情绪 – 中国货币(人民币)兑美元跌至逾半年最低点，期间下破一个关键技术价位。与此同时，中国人民银行(PBOC)在吸收流动性。这种画面哪里出错了呢？通常，某一央行如果在吸收流动性，则减少此货币的供应，从而令其升值。人行隔夜自经济中吸收了1000亿美元(可不是个小数字)的流动性，分析师现在疑惑的是，发生了什么事。以下是其中几种理论：

　　1，有种猜测正在升温，即这是一种信号，即二季度的某个时候宣布扩大人民币交易范围的一种姿态。美元/人民币目前每天可上下波动1%，一些人预测这个数字可上升至2%。中国官方可能想向市场发送一个信号，即人民币不是单边押注。所以一些人视此为对市场的警告，即放松对人民币的管制并不意味着官方将容忍人民币过度升值。

　　2，G20：人民币贬值的时间点饶有趣味 – 恰好在G20财长会议召开之际。以往中国对其它国家升值人民币的压力都做出回应，所以最新的波动可视为用以装点门面，表示拒绝屈服于人民币升值的外部压力。

　　3，基本面波动：中国最近出炉的PMI报告有点疲软，暗示成长可能再遇疲软地带。但我们认为人民币贬值并不是受经济数据的带动，因为数据充其量是良莠不齐，而且还有些数据表现强劲，比如1月信贷增长。

　　Frank Underwood情节：

　　正在奈飞网上观看《纸牌屋》的观众难免会想到艺术来源于生活。在第6集里，由Kevin Spacey扮演的精于阴谋算计的Frank，当时是副总统，与一名叫冯先生的中国商人讨论一项交易协议。这个中国商人是大人物，身价接近于500亿美元，希望美国在世界舞台上把中国列为货币操纵国。这样的要求甚至连Frank都难以理解 – 冯先生说，像他这样的商人想要一个自由波动的货币，但中国政府没有屈服的迹象。所以人民币自由波动的唯一途径看起来就是美国给中国打上货币操纵国的标签，以迫使中国自由化人民币。我不会剧透余下情节，但这是观察美/中眼下贸易争端的一个有意思的途径，也暗示人民币永远不是看起来的那样。

　　市场影响：

　　这些天里，当中国打喷嚏，其它国家就感冒。中国政策的不确定性力克美国股市走高的余波，使得欧洲股市在整个欧洲时段都走软。美国标普 500指数周一创下历史高点。

　　澳元有时候被视为人民币代理，但澳元/美元过去24小时实际上在走高，虽然在0.9049遇阻。人民币交易范围的扩大对澳元来说可能是好消息，因为澳大利亚是中国一个重要的贸易伙伴。如果自由浮动的人民币促进了中国贸易，则可望惠及澳大利亚对华出口。但澳元/美元最近几天起伏不定，上周五在人民币开始承受下行压力时也确实走软。所以，人民币最近波动应是短期警告信号 – 如果中国继续在潜在扩大人民币波动范围之前发出信号，可能意味着澳元过度波动。

　　技术面：

　　对于一个受到紧密控制的货币，技术面前景通常难以预测，经常无法自均线等技术指标那里得到有意思的信息。但如果人民币未来几天回到某种形式的“正常”，则美元/人民币将回落至200天均线6.102下方，并且继续温和上扬的趋势。但如果人民币自此走软，则可上看2013年6月以来高点6.1500。前12个月的最高点在6.2393，跟我们眼下的水平相比还有段距离，我们预测不会很快到达此位。

　　

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