本周美联储与欧系本周唱响主角。基本面重磅当属美联储周三鸽声嘹亮，不仅下调2019年经济增长预期同时修改货币政策前瞻，下调全年加息预期为0，加剧市场对美经济增长放缓忧虑，美元周三大量抛售，与之相呼应的是，周五欧元区一系列PMI数据低于荣枯线，恶化市场对欧元区经济恢复的信心，导致投资者加剧担忧欧元区恐进入萧条，推迟欧银货币政策常态化路径；此外，英镑消息面贯穿一周主旋律，除了周二首相梅没能在英国下议院发起第三次协议投票之外，周四欧盟峰会确立两条脱欧方案，同日英国央行周四公布3月利率决议，一致同意按兵不动，强调脱欧风险对经济尤其是商业投资构成压力，不排除政策向任一方向发展的可能。
美联储“鸽威震天”，美元受挫黄金飙升
周三公布的美联储3月决议是市场本周关注的最重磅，声明显示，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率上限维持在2.5%，但在货币政策前瞻、缩表及经济预测上均有调整。决议指出，全面调降经济预测和利率路径，预期2019年经济增长为2.1%，低于此前预期的2.3%；暗示2019年不加息，2020年加息一次，与2018年下旬预期今年2次加息的立场表现出180度的反转，同时宣布今年9月末结束缩表，5月起将当前缩表节奏减半。由于这一声明为市场解读为放鸽，且鸽声力度响于市场预期，美元指数和美债收益率闻讯深跌，美股大幅反弹，黄金崛起、新兴市场货币受提振。其中，纳指标普率先转涨，道指转涨后跌40点；10年期美债收益率跌幅扩至6.8个基点；美元指数周三日内波动83个点，多头失守96关口最低挫至95.75一线关键支撑；黄金多头余温持续至周四欧盘，最高触及1320水平，周三日高刷至1316.90一线；新兴市场货币中南非兰特、印尼卢比、印度卢比均走高。整体看似乎美联储在货币政策前瞻上的调整传递出对鸽派立场的巩固，但这部分内容较此前市场定价的鸽声更甚，美元指数兑世界其他货币承受压力。此前市场并未预期美联储将给出缩表方面更为具体的信息，对本次会议公布缩表的幅度和时间框架没有定价，但美联储缩表问题上给出的两个关键信息确是被解读为相当鸽派的内容了。美联储在数月前还是更为鹰派的立场，市场周三的解读或对美联储鸽派立场推算过头，毕竟这些内容都可能改变。鲍威尔周三新闻发布会上对劳动力市场强劲的肯定也似乎在安抚决议太鸽带给市场的看跌情绪。预计全球经济放缓将会增加美元缓慢走软的概率。尽管多头信号在回撤，但仍维持边际性看涨美元。
欧元区经济堪忧， 关税利剑悬而未决
周五欧盘公布的一系列欧元区PMI数据触发了本周收官前的又一场波动。欧市盘中公布了法国3月服务业PMI录得48.7；制造业PMI录得49.8；德国制造业PMI录得44.7，服务业录得54.9；欧元区制造业PMI录得47.6，服务业PMI录得52.7。其中，法国地区制造业和服务业、德国和欧元区的制造业均低于荣枯线，且不及预期，暗示欧元区经济增长担忧加剧，欧银加息路更漫漫，引发风险资产抛售浪潮。欧元兑美元闻讯一小时内自1.1392水平短线大跌，快速失守1.13关口，挫至1.1287水平；美元指数短线飙升，自盘中96.20区域迅速冲高96.81水平。黄金价格在市场对欧元区乃至包括美国、英国脱欧在内的全球经济担忧中重返1310上方，日内最高触及1314区域。欧元区3月制造业PMI初值创2013年4月以来新低。服务业PMI初值创2个月新低，综合PMI初值创2个月低点，同为2014年来最低，表明欧元区第一季度经济增速接近0.2%。德国制造业的跌势更为明显，数据显示产量、新订单和出口增速都加速下滑。汽车产业的下滑和全球范围内的需求走软使得制造业表现承压，其收窄速度为2012年来最快。当前欧元区成员国在深化货币联盟，加强欧元全球角色的时机已经成熟，但仍需为未来建立共同预算克服不同的财政工具困境。不过短期看，除了欧洲议会5月23日展开新一轮改选事件或对之后欧盟发展方向带来影响之外，特朗普对欧盟的关税加征威胁依然是欧元区经济反弹的一大拦路虎。欧元的前景充斥很多基本面因素，缘于欧盟在如经济、政治和政策等方面的诸多内容，此外欧盟与美国贸易关系对欧元形成逆风。虽然美联储3月声明挫伤美元，美债收益率走低，但成员国仍不考虑宽松财政、脱欧不确定持续以及欧洲央行的“无能为力”都不能使欧元在看得到的前景内获得生机。
脱欧剧情更迭， 英银决议按兵不动
在周一晚间英国下议院议长拒绝周二政府对3月已经表决过且没有实质更改的协议内容进行第三次投票后，周二政府取消了原定的投票计划。周四欧盟峰会后欧盟对英国推迟脱欧的时间框架拿下主导权，给出推迟脱欧的两项方案，虽然市场认为英国短期内无协议脱欧被避免，英镑兑美元周五守稳1.3000关口，温和上扬，一度重返1.31上方，触高1.3157，但由于这一风险在更广的时间看并未完全排除，且美元同时走出上修，汇价之后再次由涨转跌下测1.31关口。同时，保守党1922委员会主席Sir Graham Brady本周早些时间已拜访首相梅并传达党内议员希望其下台的消息，相关议员们也在周一时段表示，如果需要通过协议，则代价是首相梅或者更换领导人、谈判团队。这些进一步加剧了下周英国政府能否顺利开启第三次投票的悬念。除此之外英国央行周四公布3月利率决议。纪要显示，英国央行货币政策委员会委员一致支持维持政策利率在0.75%不变，维持企业债购买规模在100亿英镑不变，维持国债购买规模在4350亿英镑不变。央行对上一次货币政策会议之后经济数据喜忧参半的表现，仍肯定核心通胀大致合预期，肯定薪资增长预期保持稳定，但也强调脱欧不确定性对经济，尤其是商业投资的负面影响，表示政策方向未来向着任一方向都有可能。英银本次会议如期维稳，整体基调偏中性。若英国脱欧协商不确定性持续至二季度，将就该行所预期的英国央行的加息可能从当前的8月推迟至11月，甚至更晚。
下周市场展望
下周中美将开启新一轮贸易磋商。据新华社消息，中国商务部新闻发言人高峰在21日例行新闻发布会表示，美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦将于3月28—29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。此前市场虽然预期接近达成协议，但一度因缺乏进一步的信息透露，乐观情绪稍走软。下周料给出的相关信息将再次点燃行情，建议投资者谨慎关注。与此同时，随着英国脱欧的3月29日最后期限愈发逼近，投资者需时刻密切关注英国脱欧的最新进展。此外，下周美联储系列高官及欧洲央行行长德拉基将发表讲话。在美联储政策声明意外鸽派及欧元区经济数据异常疲软的背景下，市场对这些官员的表态显得尤为关注，这也将左右交易者情绪，从而影响金融市场波动。
