安联首席经济顾问：持续的“低通胀”正困扰着许多人

　 　　从美联储和欧洲央行最近的会议纪要看出，大西洋两岸的央行都在试图找出低通胀的原因，但迄今效果甚微。    关于低通货膨胀，小编认为有4个要点引人关注：

　　第一.通货膨胀低的异乎寻常并且非常顽固而持久。

　　第二.这主要发生在发达国家。

　　第三.对于央行长期追求超低利率，并通过QE向市场注入大量流动性，通胀内心毫无波动。

　　第四.通胀死活不涨的同时，就业岗位却显著增长，尤其是美国。这让表明失业率和通货膨胀率之间的交替关系的菲利普斯曲线趋平。

　　许多经济学家担心，如此顽固的低通胀会让相对价格调整受挫，而后者对一个运行良好的市场经济至关重要。如果通货膨胀率以及先关通胀预期在0水平附近停留太长时间(这正是欧元区此前发生过的)，实际价格下跌的风险会增加，消费者会推迟消费，经济增长被削弱，这也会削弱政策的边际效用(比如日本)。

　　导致低通胀现象的因素有很多，这其中有良性的测量错误，也有让人不安的结构性驱动因素，还存在许多特殊的暂时性因素。

　　事实上，上周公布的美联储会议纪要显示，多数美联储官员仍然认为最近的通胀疲软时暂时的，有特殊原因所致。还有一些官员质疑传统模型和方法在解释和预测通胀方面的有效性。欧洲央行在最近的会议纪要中叶提高了低通胀的而一些解释因素，以及监控这些因素到底是暂时的还是具有持久性的重要性。

　　安联首席经济顾问埃尔埃利安说，低通胀恶魔是真实存在的，在美国也如此。市场现在认为，这可能会阻止美联储走出货币政策逐步正常化的下一步，包括2017年剩余时间的加息。然而，想要了解持续低通胀的原因和后果，还需要做更多的功课。
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