陈云波：月度策略报告—外汇市场看俄罗斯

　 　　外汇市场刚结束的11月份继续延续了之前的趋势，美元恒强，非美继续调整。该趋势源于目前的基本面环境，仍然是美国退出QE后对经济状况的静观其变，而非美国家都在不断的释放流动性。与我们在11月份的策略报告里分析的一致，全球第二轮货币竞赛开始，各央行开足马力竞相印钞。
　　目前市场的基本面方面的影响因素我们不得不谈一下地缘政治问题，现阶段影响市场最核心的因素实际是美国对俄罗斯的制裁，通过压制油价，打压卢布，意图摧毁俄罗斯经济。而该行为导致油价近阶段持续快速的下跌，已经跌到2010年5月的低价，夺走美元上涨的关注焦点，该价格大幅下跌直接影响全球大宗商品走势，从而影响通胀数据，反应市场需求不足，各主要经济体有向通缩靠近的趋势，特别是欧元区。因此在通胀数据未能有效上涨时，各经济体释放宽松货币的政策不会改变。
　　传导路径：制裁俄罗斯à原油价格下跌à大宗商品价格下跌à通胀数据CPI走低à货币政策宽松à货币贬值
　　货币投放方面，在10月末，日本央行公布了增加投放货币规模后，欧洲央行在11月提出开始购买资产担保证券(ABS)，英国央行在市场加息预期的情况下提出会维持宽松，而中国央行方面直接调降了基础利率。各主要经济体货币宽松的态度非常明显，而美国方面虽然没有继续宽松政策，但之前普遍预期的加息预期遭到压制，维持目前的货币规模概率较大，需要等待经济数据达到目标区域，才会考虑加息。
　　在2014年的最后一个月，市场能否扭转乾坤，目前我们持谨慎的态度，顺势而为仍然是主要的操作策略。基本面方面能够改变目前的趋势的数据主要关注CPI，如果全球通胀数据回暖，宽松的货币政策应当止步。美国方面则会直接影响是否开始加息。
　　通过对各大经济体CPI数据的对比可以看出，自今年2季度开始，又出现了滑落的趋势。需要重点关注的是美国的CPI何时超过2%，是政策变化的关键节点；欧元区的CPI在刚公布的结果是继续滑落至0.3%，这样会加大其央行投放货币的力度，继续压制欧元。
　　技术方面，从原油的走势图可以看出，自跌破74美元后，基本确立了大结构调整的C浪开始。之前一直判断导致油价完成C浪下跌的基本面因素很难找到，也一直怀疑能否实现，不断的寻找可能出现的上涨结构，但是都很牵强。只有下跌去再次测试2008年经济危机后，原油快速下跌至33-40美元的低位区间最为合理。同样，我们可以通过目前的技术预测反推美国对俄罗斯的制裁恐将继续，以美国维持霸主地位的目标看，本次应会借机会“痛打落水狗”，不会给俄国任何抵抗的机会。而俄罗斯方面随着外汇储备的大幅下降，国内担忧情绪加大，资本外流会更加明显，当前的通胀数据也接近10%，严重的通货膨胀阶段，也反应了近期卢布的大幅贬值。俄罗斯经济螺旋式下跌可能会展开，这样会近一步压低原油价格。
　　美元指数月线结构的布林带系统良性敞口，向上趋势应会延续，上方目前的阻力位在89美元附近，也已经接近，但按目前的形式看，继续上冲突破的概率偏大。而大周期的进场目前是标准的多头操作思路，回踩10周期均线做多，收盘有效跌破止损。
　　欧元兑美元月线结构目前仍然非常清晰，下方的支撑位在前面两个低点连线的趋势线位置，具体在1.2230一线。再下方的支撑就是前面的两个低点，最低在1.1880附近。目前距离5月均线过远，可等待其向下跟进后再选择做空。
　　英镑兑美元月线结构看，目前下跌速度加大，刚结束的这周收出了中阴线，几乎最低点收盘，接下来继续下跌概率较大，支撑位在前期低点连线的趋势线上，具体为1.5250和1.5100。操作方面，回试短周期阻力位做空即可。
　　澳元兑美元月线结构，目前在下降通道的下轨位置，也是前期上涨的回调50%分位处，但刚收出的月线几乎最低点收盘，整体形态偏空，继续下跌概率偏大。可回试周线的5周均线做空，看至61.8%分位的0.7950附近。
　　美元兑日元月线收出了一根强势上攻的长阳线，处于短期加速上攻阶段，上方目标位在120美元上方，可回试118.30做多，看至123美元，固定止损控制风险。
　　CFTC美元持仓量统计，因11月最后一周美国感恩节休市，因此数据截至11月18日，投机性多头持仓月初增加后，在持续减少，空头持仓月初大幅增加，之后在小幅下降，净持仓数量持续下降。反应空头增加趋势明显，多头增加幅度较小。体现近期美元指数在高位阶段，多头分歧加大，多头进场比较谨慎，而空头开始加快进场，后市进入高风险阶段。
　　操作层面，由于基本面方面仍然清晰，趋势方向改变难度较大，美元继续上涨，非美货币继续贬值的概率较大，仍然顺势操作。但由于趋势延续的时间较长，因此操作上宜轻仓短线参与，控制风险。

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