陈锦良：析欧元与美元角力中的共鸣

　 　　众所周知，美联储一直以来都是率先玩弄货币政策，在次贷危机过后的几次QE政策至今今日的缩减购债计划，相信美国股市已告诉了大家答案，美股市场的不断攀升。由于美元是国际结算货币，美国可以肆无忌惮的推出货币宽松政策，然后利用购债计划等政策抑制通胀的过快增长，与此同时大规模的美元进入全球市场导致大幅其贬值，表面上看美元的霸权低位开始动摇，实际上是美国为吸引资金走下的第一步。
　　利益是所有的经济体追求的，那么政策自然是围绕这点而推行。美国的根本目的是获得利益，对于美国而言有两点比较关键的：一是正正经经的靠生产发展获得经济收益，当然这是不可或缺；二是从外面获得资金，这正是美国最锋利的武器，直截了当。吸引外资需要做的第一步是压低美元的汇率，在次贷危机过后美元持续下滑已呈定局，但是市场失去信心，那么只能继续让其下滑到谷底再蓄能逆转，为此第一轮的QE推出了。随后第二轮的QE伴随着购债计划，开始抑制通胀过快发展，同时让美国政府获得财政收入。其实吸引外资无非是获得国外资金在此投资，美国股市已经阐明了一切，而在前期的一篇分析文章中强调了美国股市是市场的坟地，这观点源于美国货币政策的最终目的，吸取资金后让资金套牢。QE的结束到缩减购债的结束，最后是否开始加息？
　　一个国家要加息一般由于是经济发展良好，随后才是用来控制通胀过高。美国的经济在恢复过程中，不温不火，并且经济数据存在不稳定性，即便有良好的数据显示，只要美联储不买账也难以实现加息，那么通胀过高则是美联储加息最大的支撑点。首先必须强调的是美联储的缩减购债结束不代表货币宽松规模的缩小，就美国经济而言宽松的货币政策是不可缺少，那么缩减购债结束意味着美国暂时失去了控制通胀过快发展的手段，是否考虑加息呢？而在前期的美国通胀数据显示已1.7%，非常接近预设目前2%，是否也感觉美国的通胀过快的发展呢？再回想，假设要另美国股市成为坟地，是否让美元升值呢？于是加息变得如此重要，美联储的下一步正是在此。现在的问题是何时加息，有两个时间节点是比较重要的，第一个是今年12月份的货币政策会议，从美联储长期的货币政策推行习惯而言，可能性不可忽略，第二个是美联储主席耶伦提及的缩减购债计划后半年，也就是明年的第二季度。因此美元的走势仍需上涨，若12月份未能推出加息，那么美元将会在年底到明年第一季度呈震荡下行状态，等待加息，反之美元持续上涨。非美货币走势则随之反向运动。
　　在今年的很多分析文章中都提及过欧元区的货币宽松问题，下面把它简单说为QE。其中改变几次观点，但是没有质疑过欧元区不会推出QE。用两个字形容欧元区的经济状况：缺钱。既然缺钱那么印钞效仿美国不就得了吗。这是当然的，但是欧元区是一个多国家组成的经济体，货币宽松后钱流入哪个国家比较好？欧元区10几个国家实力参差不齐，没有完整的银行系统，该措施根本无法实施。于是欧洲央行选择了把购债计划提前，也就是昨晚德拉吉讲的那些，购买ABS，实现LTRO等，市场称这是欧版QE。把国债还有其他的利用拍卖形式，有实力的国家就买多点，然后通过购债使得欧元区获得资金用于支出方面，特别是在欧债危机过后几个比较悲剧的国家需要援助。欧版QE不同于美国的就是在于先实现购债计划，购债计划的实现当然会使得欧元流通减小，通胀低下，推出货币量化宽松也是理所当然，但是至今仍未推出也就是因为美元的强势使得欧元汇率一直低下，若再贸然推出，欧元汇率会崩盘，到时资金会大量外逃。德拉吉常说现在的通胀还是可以接受，而且已做好了推出货币宽松政策的准备就是因为上述所说的。
　　还记得在分析欧元区经济的时候提及到的中国吗？中国已成了欧元区最大的贸易对象，2015年对于中国而言是关键点的一年，是加入WT0承诺对成员国减免关税或者降低关税，这对中国的冲击相当大，而欧元区看准中国市场，压低欧元汇率是不可缺少的，所有低下的汇率一直是欧元区所期许的。
　　出于美国利益，美元上涨是其所期许的，而对于欧元区而言，压低汇率不仅能提高通胀，同时能为与中国贸易起到促进作用。那么作为天敌般存在的美元与欧元，角力至今，似乎达成了共鸣，和谐的往反方向前进。
　　最后附上今天的策略：欧元1.2445做多，目标1.2500-1.2520；黄金1158做多，止盈1167；白银15.6做多，目标15.8；英镑1.5700做空，目标1.5640。
　　


责任编辑：forex