陈锦良：浅析有特色的欧版QE

　 　　回顾美元指数的历史走势，现企稳88.0上方，已经回到了2008-2009年时期的位置。美国2008年遭受次贷危机冲击后经济崩溃，美联储推行了QE，而几轮的QE开始以及结束造就了美元走势的高低点。美联储在上周宣布结束缩减购债计划意味着之前一系列的货币政策救市取得了成功。美国不惜利用货币政策在让美元贬值的情况下刺激经济发展，通过吸引外资弥补国库空虚，这一切都在计划当中，先通过印钞，紧着购债，政府得到收入，再投入社会支出以及企业建设，不仅解决了资金问题，同时通胀还稳定发展。至于美联储的下一步是什么，可以参考前期文章，美联储的下一步动作。
　　今天的主题是欧元区的货币政策问题。在今年的很多分析文章中都提及过欧元区的货币宽松问题，下面把它简单说为QE。其中改变几次观点，但是没有质疑过欧元区不会推出QE。用两个字形容欧元区的经济状况：缺钱。既然缺钱那么印钞效仿美国不就得了吗。这是当然的，但是欧元区是一个多国家组成的经济体，货币宽松后钱流入哪个国家比较好？欧元区10几个国家实力参差不齐，没有完整的银行系统，该措施根本无法实施。于是欧洲央行选择了把购债计划提前，也就是昨晚德拉吉讲的，购买ABS，实现LTRO等，市场称这是欧版QE。国债还有其他的利用拍卖形式，有实力的国家就买多点，然后通过购债使得欧元区获得资金用于支出方面，特别是在欧债危机过后几个比较悲剧的国家,更是需要援助。欧版QE不同于美国的就是在于先实现购债计划，购债计划的实现当然会使得欧元流通减小，通胀低下，推出货币量化宽松也是理所当然，但是至今仍未推出也就是因为美元的强势使得欧元汇率一直低下，若再贸然推出，欧元汇率会崩盘，到时资金会大量外逃。德拉吉常说现在的通胀还是可以接受，而且已做好了推出货币宽松政策的准备就是因为上述所说的。
　　还记得在分析欧元区经济的时候提及到的中国吗？中国已成了欧元区最大的贸易对象，2015年对于中国而言是关键点的一年，是加入WT0承诺对成员国减免关税或者降低关税，这对中国的冲击相当大，而欧元区看准中国市场，压低欧元汇率是不可缺少的，所以低下的汇率一直是欧元区所期许的。接下来欧元区的动作时什么，参考前面文章，欧元区下一步动作。
　　今日美国非农数据公布，预期稍微利空美元。从多期非农数据以及季节性考虑，数据应该符合预期，小幅利空美元，非美有机会反弹一波，但是，欧元还是高位做空比较安全。欧元在昨日跌1.2440重要支撑后，现具有较强的空头势能。今日可以在1.2395-1.2420一带做空，目标1.2320-1.2720。由于欧元区的宽松言论为黄金的抗通胀属性提供支撑，但同时受到强势美元的压制，黄金现处于震荡趋势中，今日可以在1148做空，目标1138。
　　


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