陈迪：利率决议强硬，金价明显回落

　 　　很显然，美联储这次并没有满足市场的喜好，预期的鸽派论调并未出现，尽管这依然是一个鸽派人士占主导的美联储，但这毕竟也是美国的美联储。
　　从实际行动来讲，本次利率决议毫无意外可言。按照计划，10月底结束量化宽松的购债计划，美联储如预期照做；与往常一致，承诺长期的低利率政策，美联储如预期照做；陈述了美国经济的现状，美联储照做。唯独令市场意外的，大概是美联储并未在利率决议中提及全球经济放缓的风险，不过作为美国的央行，全球经济的问题的确不在他们的职责之内。尽管市场的焦点依然是美联储何时加息，但实际上，美联储并未对未来的加息速度做出任何的暗示。不过在对经济现状的描述中，依然能够嗅到美联储透露出的乐观情绪。作为决定美联储货币政策的关键，就业以及通胀的现状显然令美联储较为乐观。在对劳动力市场的描述中，美联储删除之前“严重不足”的措辞，只是表示劳动力资源利用不足的现象正在消失，劳动力市场将进一步改善；对于通胀问题，美联储表示2014年年初以来通胀持续低于2%的可能性有所降低。从经济数据的表现来看，在过去一个多月以来，失业救济初请人数始终低于30万，已经恢复至2008年金融危机之前的水平；而通胀尽管依然低于2%的目标，但上周公布的美国9月消费者物价指数年率依然维持在1.7%不变，好于预期的1.6%。因此，单纯就美联储的两大关键数据而言，今年至今的表现的确较为积极。
　　不过，全球其他经济体今年以来的表现却并不如人意，其他经济体再度先于美国受到了政策收缩的损害。从全球范围来看，通胀出现了整体下降的趋势，大宗商品市场今年以来持续下跌，多种品种已经刷新2008年以来的低点，而随着美联储政策的进一步收紧，这一情况可能会持续下去。作为贸易逆差大国，商品下跌对美国经济的坏处，可能的确较出口国要小的多，不过，如果形成了全球性的通缩浪潮，这把火会不会烧到美国自身，其实也很难判断。如果真的到了这一天，大概就又出现过去几年的“货币战争”景象。
　　但是从目前来看，美联储似乎并没有任何再度扩大宽松的迹象，尽管目前的趋势令全球其他经济体受损，但就像亚特兰大联储主席洛克哈特所说：“我们只有维护美国利益的使命，如果美联储政策对其他国家造成重大影响，这些国家也只好适应。”
　　由于黄金期货结算时间位于联储利率决议之前，市场情绪趋于谨慎，周三黄金收盘结算价跌至两周低点，不过，随后美联储利率决议表现略显鹰派，金价在盘后交易中继续扩大跌幅。
　　纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘下跌4.5美元，收于1224.9美元/盎司，跌幅0.4%，但在美联储利率决议后，金价跌至1220美元下方，现在持稳于1216美元/盎司附近。
　　如市场预期，本次美联储利率决议结束了此前的量化宽松政策。不过对于未来的加息速度，美联储依然并未给出明显暗示，如往常一样，美联储继续强调加息取决于未来的经济表现。不过，逐渐收缩的货币政策依然对黄金有所损害。随着未来利率的上升，在避险资产方面，黄金的吸引力逐渐弱于债券。同时，作为面对通胀以及经济不确定性时的保值产品，黄金也受到了上涨美元的打压。由于美联储在利率决议中表态略显鹰派，美联储对未来的美国经济可能较有信心，这在两方面对黄金均有打压，首先，稳步复苏的美国经济，降低了对避险资产的需求；其次，美元受到支撑上涨，对金价的打压不言而喻。不过，但就今日的表现而言，从相关性上来看，白银似乎并没有跟随黄金出现明显回落，而是依然维持区间震荡走势，以过去经验来看，白银的波动性实际上超过黄金，而目前稳定的走势，可能暗示市场目前并未有明确的方向。
　　日内关注美国劳工市场数据若向好，加上联储声明使市场对通缩担忧的缓解，美元可能再次乘势上行。第3季度GDP数据即将公布，市场预期为3%。若数据表现良好，则美联储加息预期将进一步明朗，美元将再受带动，黄金则继续承压。技术上，黄金价格穿破20日移动平均线下方，若跌破1208关键价位，则暗示短期下降趋势的形成，并有望重新测试2014年低点1180附近价位。

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