陈云波：外汇投资策略报告—避险货币

　 　　外汇市场在2014年8月份避险品种一枝独秀，延续了7月份的强势，其中以美元走势最为强劲，主要受益于美国经济的强势复苏，靓丽的经济数据，使资金回流美国，又进一步刺激了经济的复苏。最大的竞争对手欧盟的经济状况却落差很大，较差的经济数据和高企的债务风险，打压欧元价格。接下来的9月份避险货币能否继续续写强势，具体分析请关注如下内容：
　　一、2014年8月避险货币行情综述及技术分析
　　上方美元指数的月线图，仍然是早已画出的栅形线结构图，两个月的强势走势验证了之前的判断，到达了栅形线的变盘周期点，理应上涨。后市会否强势，之前也提示，每次遇到栅形线的上涨的力度在逐渐衰弱，本次的上涨力度应该小于前一次冲击84.753美元高点的力度。上方根据几次高点做出的下降趋势线就在眼前，因此到达该位置止步整理的概率更大，后续美元指数可能会冲击至该压力位后展开回落整理行情，具体的压力位在83.15美元附近。
　　美元指数周线图，黑色的上升通道被强势上突，上方下一步的压力位就是月线级别的下降趋势线83.2美元附近。RSI指标显示，已经处于超买阶段，回调随时可能发生。
　　美元/瑞郎月线图，刚结束的8月份继续收出了一根上涨的小阳线，形态弱于美元，因该货币对都是避险品种，上涨说明美元指数更强，也反应近期外汇市场是美国经济复苏良好带来的美元走强，瑞郎的避险性能吸引的资金没有美元有优势。但8月末俄罗斯和乌克兰的局势升温也对避险品种有刺激，所以美瑞进行的小幅上涨来反应，总体仍然是美元更强。
　　技术形态看，2011年的8月底产生的地位星线及后续强势的阳线，组合成希望之星，总体趋势应该是看涨的。蓝色的调整结构为锯齿形调整，后市酝酿突破，一旦突破布林带上轨的束缚，将展开一轮加大幅度的上涨行情。反应的基本面就是美元更具吸引力，而瑞郎遭抛售，地缘政治问题会告一段落。
　　基本面方面：
　　美元和瑞郎都是避险货币，美元兑瑞郎的走势强弱实际反应的就是避险情绪的轻重。如果避险情绪很重，瑞郎获得的买盘就多；否则如果是美国经济环境更好，避险情绪一般，则应该是美元获得的买盘多。
　　在刚过去的8月份，外汇市场的避险货币主要的影响因素就是美元受经济复苏走强，也是所有货币8月份走势的主因。市场关注近期持续走好的美国经济数据的影响，预期美联储会提早进入加息周期，该预期影响美元指数强势上涨。
　　在月末俄罗斯和乌克兰局势又再次升温，提升了避险情绪，因此影响美瑞的走势没有美元指数强劲。
　　9月份，影响市场的主线仍然是这两个方面为主，第一条主线是美国经济的持续复苏影响美联储的加息决定，从而影响美元指数走势。
　　第二条主线是地缘政治问题影响的避险情绪。目前冲突比较明显的区域主要是乌克兰和俄罗斯方面；伊拉克反动武装冲突；以色列和加沙的巴以冲突。巴以冲突在8月27日达成停火协议，这也另市场的避险情绪减弱，从而也影响了美瑞走强。伊拉克方面，8月中旬在美国的支持下，伊拉克军队抢回了反动派占领的摩苏尔水坝，美国方面仍然在继续支撑政府军，局势有被控制的希望，因此也消弱了部分避险情绪。乌克兰武装冲突问题在8月末仍然未能达成调解，俄罗斯、欧盟和乌克兰的三方会谈也没能解决冲突。因此该地区的冲突成为后续的隐患因素，避险品种也仍然有发力的机会，9月份应近一步关注各方冲突的进展。
　　机构动向方面，我们通过对美元指数的机构持仓来进行分析：
　　美元指数的美国CFTC持仓量显示，机构非商业性持仓在2014年8月份总体呈现多头增持，空头也在增持，总体多头净持仓在上升。反应美元上冲的过程中，多头仍然继续看多在不断进场参与，短线空头在指数不断上涨过程中，开始有看短线回调的资金进场。8月整个净持仓较7月份增加了9430手，与走势吻合。
　　非商业性持仓：也称基金持仓，即以对冲基金为主的投机性机构持仓，可以反应市场的投资情绪。
　　瑞郎的CFTC持仓量显示，机构非商业性持仓在2014年8月份在中旬出现了多头大幅减持局面，而空头也大幅减持，总体上仍然是空头持仓远高于多头持仓。月末多头持仓小幅增加，空头持仓小幅减少，趋势比较明显，空头净持仓下降。8月整个空头净持仓较7月份减少了1275手。
　　非商业性持仓：也称基金持仓，即以对冲基金为主的投机性机构持仓，可以反应市场的投资情绪。
　　二、9月份展望
　　事件及消息方面：
　　避险品种9月份的影响因素仍然是美元的上涨或回落的影响因素，是经济数据开始走弱影响的加息预期减退，还是避险情绪消退。瑞郎走势主要受地缘政治问题影响，三大冲突区域局势会否缓和，目前看乌克兰方面有近一步升温的可能；伊拉克方面虽然美国进入，局势有一定的缓和，但还未确立，反对派仍可能进一步采取行动来重新令局势升温；巴以冲突已经暂时达成了停火协议，短期应会减少对市场的影响。
　　美国方面，仍然需要关注市场对于美联储何时加息的判断，也需要关注美国的官方的表态，任何可能提早加息的声音都会对市场产生影响。
　　经济数据的公布和重要事件的出现都会对市场产生影响，9月份的重要事件就是月初第一周的超级数据周公布各经济体重要数据、各经济体的议息会议以及月中的美联储议息会议。
　　美国的制造业PMI、非农就业等数据都是会影响市场对于美联储加息的判断，从而影响美元指数走势。也会影响月中美联储的议息会议上对于加息周期的分析。
　　经济数据方面根本上还是对美国经济状况的影响，对美元指数的影响。避险货币9月份最可能的走势仍然是美元强势，瑞郎偏弱，美瑞走强。但美元指数根据分析也面临技术上的阻力，有冲高后回落的可能。这样美瑞也有回落整理的可能。总体上，避险货币接下来的9月份偏震荡趋势。

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