别海明：美联储货币政策之后的市场思路

　　汇市周三，美联储公布的利率决议符合预期，美联储一如预期将量化宽松措施(QE)的月度购债力度再削减了100亿美元。但被市场寄予众望的加息信息未在会议上丝毫体现，这迫使会前进场的大量多头头寸纷纷止损离场，美元指数在经历时段断线波动后小幅走软。截至纽市尾盘，回吐会议前的全部涨幅，下滑0.3%，最低跌至80.36，为6月9日以来最低。美元/日元(101.92，0.02，0.02%)也从一周高点102.38跌至101.91;欧元(1.3587，0.0002，0.01%)/美元反弹至高点1.3600，远离本周低点1.3513。其它市场方面，美债收益率急剧下降，美股再创新高，金银价也呈现走强态势。

　　美联储在当天宣布将量化宽松(QE)政策再次缩减100亿美元，至每月350亿美元的规模。美联储将每个月购买150亿美元抵押贷款支持证券(MBS)以及200亿美元国债。与此同时，美国联邦公开市场委员会(FOMC)还决定将联邦基金利率维持在0-0.25%的水平不变。美联储政策声明变化不大，但总体而言，声明基调和市场反应都比较温和。再减购债100亿美元与市场的普遍预期一致。可能最大的变化是对长期联邦基金利率的预期中值从4%降至3.75%。”但债市春季的涨势使市场已基本消化了上述变化。短期利率攀升速度的预估被上调，明后两年年底联邦基金利率预估中值分别为1.125%和2.5%，这抵消了长期利率预期回落所产生的影响。为此，汇市在此种偏于温和的基调之下做出如此的反应，更多是是源自多空头寸仓位调整的较量结果。

　　除此之外，本次会议也渗透出如下几方面信息：其一，会议后发布的季度经济预测报告中，美联储依据美国经济在一季度遭受的寒潮冲击降低了2014年GDP增长速度，但对下半年度经济前景仍持乐观态度。其二，关于加息预期，在美联储委员投票中，支撑年内加息的仅有1人，16位FOMC成员中有3人认为在2015年年底之前不会开始加息;有12人认为会在2015年年内开始加息;至于决定维持利率0-0.25%多久，会议给出了将评估2%通胀以及最大就业目标实现和预期进展的基调。其三从耶伦隔夜新闻发布会上传递的最重要信息以及其麾下的美联储官员的表现来看，对于经济过热并不担心，也不急于提早收紧政策。此种政策无不体现了美联储政策仍偏鸽派。

　　会议声明公布后，市场表现按兵不动。随着六月会议的结束，汇市投资者此前对于美联储政策的依赖性将逐渐变淡，在缩减购债和地缘政治事件两大因素的夹击下，市场将进入一段非常脆弱的时期。具体到货币市场，虽然近期市场的波动相对平缓，但一些货币对还是值得投资者去关注：英镑(1.699，0.0003，0.02%)方面，英国央行周三公布的6月4-5日政策会议纪要显示，决策者们认为今年加息的可能性也许比投资者预期的更高。尽管英镑(1.699，0.0003，0.02%)加息前景有雾里看花的感觉，但是投资者对英镑(1.699，0.0003，0.02%)看涨的热情依然高涨。此前汇评中提及的1.7--1.9区间做多英镑兑美元(1.699，0.0003，0.02%)的看法依然作为投资者的首选。贵金属市场方面，黄金、白银在美联储货币会议后依然表现出谨慎前行的上涨。黄金价格自1286美元/盎司高位附近回调之后，目前陷在了这波涨势的起点1240.50美元/盎司和高点1286.00美元/盎司区间之内。此波深度回调或暗示上方阻力依然强劲，本周对于想介入黄金的投资者来说，区间操作是上上之策。相对黄金而言，白银表现出的多头趋势可能更为明显，对于操作上昨天的汇评已经重点提及就不在重复。

责任编辑：DIO

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