许亚鑫：通胀会成为美国的脱缰野马吗？

　　古语云：忽如一夜春风来，千树万树梨花开。似乎也是在一夜之间，美国的通胀也飙升至19个月以来的新高。

　　美国通货膨胀压力剧增

　　美国劳工部6月17日公布的数据显示，美国5月消费者物价指数(CPI)年率增长2.1%，创下2012年10月以来最大升幅，预期增长1.9%，前值增长2.0%。与此同时，剔除能源和食品价格的核心CPI年率上涨2.0%，为15个月来最大涨幅。

　　


　　笔者认为，衡量美国通胀的三大指标分别是消费者物价指数，生产者物价指数(PPI)以及个人消费支出(PCE)物价指数。目前无论是从CPI还是从核心CPI数据来看，都已经达到了美联储所设定了2%的目标水准，能够打消部分美联储官员对于通胀过低的疑虑。随着市场对于美联储提前加息预期的逐渐升温，该数据也为美元带来极大的支撑，进而给非美货币和贵金属带来下行压力。

　　不过，从美联储的角度来看，首选的通胀观察指标应该是PCE物价指数，4月份的数据年率增长1.6%，如果5月份的数据继续朝2%接近，那么美联储货币政策更加偏紧的风险就会上升。

　　此外，美联储隔夜一如市场预期基准利率按兵不动，并且继续减少100亿美元的量化宽松至350亿美元。耶伦在随后的新闻发布会上表达的相对鸽派的观点，对于美国经济过热并不担心，且不急于提早缩紧政策，故而给非美和贵金属反弹带来机会。

　　美元指数后市展望

　　从基本面上来看，第一季度恶劣天气给美国经济带来拖累的负面因素正在消退，美国各项经济指标都出现较为明显的活力。以制造业为例，纽约州6月份制造业活动大幅提速，进一步巩固了第二季度经济强劲反弹的预期。另一方面，美国的房地产市场也在持续改善，例如6月份的住宅建筑商信心指数也在攀升。此外，劳工市场也为投资者带来信心，失业率在持续下降，并且近期的非农就业报告都连续位于20万人上方，很可能会支持美联储在本周的利率会议上继续减少量化宽松。值的我们关注的是，这次有三位美联储的新成员亮相，对于美联储未来的货币政策会有何种导向还有待观察，三人分别是费希尔(潜在鹰派)、布雷纳德(潜在鸽派)、梅斯特(未知)。

　　


　　从技术面上来看，美元指数的日图显示，价格试图在79.27、79.33和78.91构筑三底走势，目前多空双方正在激烈的争夺80.50/60区域。事实上，日线级别能否收盘站稳在该水平的上方，关系到美元指数是否短线能够真正见底。上方强阻力区域位于81.30/50，价格有效冲破该区域的压制，才能彻底摆脱美元的震荡走势，从而进入单边的上行趋势。

责任编辑：DIO

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