吴鹏：解剖欧行利率与4000亿欧元

　　昨日欧洲央行利率决议，欧元(1.3662，-0.0003，-0.02%)走了一趟过山车。5日19;30欧洲央行宣布下调指标再融资利率至0.15%，前值2.5%，预期为0.1%。下调存款利率至-0.1%。20：30德拉基讲话：欧洲央行考虑了多项政策的结合，包括有目标的长期贷款，还准备实施ABS购买，随后又表示尚未讨论ABS项目范畴、ABS项目应该与非金融行业的经济相关。央行将实施一轮LTRO，计划规模为4000亿欧元(1.3662，-0.0003，-0.02%)，到期时间2018。后续还说明必要时不排除采取QE购债。

　　欧央行这次决定可谓环环相扣，我们一一解析。

　　1、下降再融资利率至0.15%,作用有限，可略为降低社会的融资成本，同时下调存款利率至-0.1%，保持存贷利差，减少降息对银行和其他金融机构的影响。

　　2、存款负利率和降息指在驱逐去年新型经济体汇率大跌流入的热钱，打压汇率，从而达到防止进一步输入性通货紧缩的目地，若打压汇率未果、通胀未达到预期，可能就要加快推出实施ABS购买的步伐。

　　3、4000亿欧元(1.3662，-0.0003，-0.02%)的LTRO，一方面也有打压汇率防止输入性通缩的作用，一方面补充由降息原因流出的资金缺口，而且有目的性的LTRO提供给非金融行业，可以有效的引导资金流向实体，维持实体部分的稳定。

　　4、但是从LTRO 规模上来看，2014-2018年4000亿欧元(1.3662，-0.0003，-0.02%)，与中国的平均每月新增10000亿货币，和之前美国QE3、QE4每个月850美元相比，可谓小巫见大巫。从这里可以看出欧洲央行的策略偏向于经济的自我修复而非刺激性宽松放大负债率，具有前瞻性。

　　欧元(1.3662，-0.0003，-0.02%)由于利率降低和宽松预期下跌，宽松规模较小和ABS还未未商讨，欧元迅速收回跌幅，欧元下跌的宽松预期是从5月8日开始的，从数据上来看1.400到1.365跌幅2.5%，4000亿欧元的作用也是2.5%左右，从负利率上看，欧元信心要受到打压，而市场信心无法计算。后市上行、下跌都有合理性。毕竟QE还未完全推出。

　　昨日黄金受欧元利率决议影响大幅上涨，前期欧元的货币政策对美元指数的上涨预期对黄金形成打压，而规模的不及和欧行宽松可能引发效仿对黄金避险需求形成一定支撑。

　　英镑(1.6814，-0.0005，-0.03%)利率决议保持不变，英镑(1.6814，-0.0005，-0.03%)上涨至1.6808附近，通汇国际6月3日给出欧元、英镑(1.6814，-0.0005，-0.03%)、加元(1.0923，-0.0003，-0.03%)3个货币操作建议都已经达到目标位置。

　　欧元美元

　　欧元日线级别下行趋势有所破败，4H和1H已经处于中期均线上方，多空持仓比率大幅下降，RSI组合都在50上方，短期走势偏多。支撑：1.3650、1.3610、1.3685 阻力：1.3700、1.3756.

　　操作建议：观望

　　英镑(1.6814，-0.0005，-0.03%)美元

　　英镑(1.6814，-0.0005，-0.03%)周线级别保持上行节奏、日线级别突破中期均线，4H级别受长期均线承压，多空持仓比率大幅降低，RSI组合都在50上方能量有所下降。预计英镑短期调整以后还要上行，

　　支撑：1.6717 、1.3766、1.6808 阻力：1.6831、1.6881。

　　操作建议：回调至1.3766附近做多，止损20点，目标1.6808、1.6831。

　　黄金

　　黄金昨日大幅走高，受阻于1257.40一线，4H级别离中期均线阻力接近，需要关注测试结果，一小时级别已经突破中期长期均线，多空持仓比率有所下降，RSI组合均在50上方，后市以看多为主。支撑：1248.9、1250.0、1252.0 阻力1257.4、1264.5

　　操作建议：1252.0附近做多，止损35点，目标1257.4。

责任编辑：DIO

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