潘超：对于黄金中期走势的己见

　　黄金是继股票、期货以后，国内投资者第三钟爱的投资产品，中国人自古以来对黄金的亲睐再加上黄金此前长达十年的牛市，使如今的黄金大红大紫，也奠定了投资者看涨黄金的信心。

　　但是大自然的规律就是物极必反、否极泰来，当黄金在2011年8月创出历史新高以后，很多投资者都极为看好黄金的后市，而随后黄金便向无数看多的投资者破了一盆凉水，出现了大幅的下跌，让人大跌眼镜。不仅如此，在进入到去年的4月，黄金更是跌了自2011年8月以后所形成的收敛震荡形态，从而打开了中期的跌势，一时间，市场对于黄金的热情降至到了冰点。

　　如今，黄金已经从最高的1920跌到了目前的1300附近，而虽然在近期黄金出现了一些反弹的走势，但是从个人的判断来看，黄金在后市当中可能仍然会面临着下行的风险。

　　首先，从技术面的角度出发，黄金仍然是处于在了自2011年8月之后的主下跌趋势当中，截止到目前，趋势的方向没有出现任何的变化，所以在下跌趋势没有被扭转之前，只能把近期的反弹理解为是下跌趋势当中的次要修正。

　　其次，从美联储货币政策的角度出发，在未来并不会进一步的宽松，相反，如果经济复苏能够得以持续，美联储将会采取一些收紧性的货币政策，比如加息。而如果美联储采取了加息的举措，那么将会提振市场对于美元的热情，而在大多数情况下，美元和黄金仍然处于在了跷跷板的两端，此消彼长的关系比较明显，所以美联储的货币政策也将会对金价构成一定的压力。

　　最后，无论是从欧洲来看，还是从美国来看，在2010年以后，经济都出现了明显的复苏，使得资本市场再次释放出极大的魅力，美国道琼斯指数突破了16000点，是2008年峰值的110%。而德国DAX指数目前的点位也是2008年峰值的105%，这说明宽松的货币政策以及风险偏好情绪的上升导致资本市场的价格大幅上涨，投资者回报大幅增加，而毫无疑问，资本市场的复苏以及价格的上涨将会增加持有黄金的机会成本，并且也将会导致黄金的避险功能逐步减弱。

　　所以，从以上几个角度出发，对于黄金中期的走势仍然应该持有谨慎的态度，虽然黄金仍然有其固有的价值，并且供给弹性较大，所以价格并不会回到10年以前的水平。但是至少从中短期的角度出发，做空黄金仍然是一个主旋律。

　　洛克RocoForex

　　分析师：潘超

　　2014.05.08

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