徐成宏：乌克兰局势缓解 超级周效应将重现

　　昨天俄罗斯总统普京承诺不会全面进攻乌克兰的状况，这也让一触即发的战争得以暂时熄火，受普京撤军的消息，风险情绪得到缓解，黄金应声大幅走低，目前，市场焦点将重新回归超级周，日内不仅将公布众多欧洲国家服务业PMI，晚间经济数据将主导汇市行情。

　　乌克兰紧张局势得到缓解

　　俄罗斯方面已经结束了在该国西部地区的军事演习，并将军队撤回基地内，这使得战争危险暂时消除，投资者也因此松了一口气，风险资产价格再度走高，美元汇指数则被打压至80下方。

　　俄罗斯总统普京于周二稍早些时候就乌克兰问题召开了新闻发布会。普京表示，尚无必要行使在乌克兰动用军事力量的授权。目前还没有必要出兵乌克兰，俄罗斯在克里米亚的军队纯粹是为了俄罗斯设施的安全。俄罗斯在乌克兰的军事力量将是合法的，将符合国际法。在乌克兰采用武力是最后的选择。但如果乌克兰东部出现无政府状态，俄罗斯保留使用所有手段的权利。

　　乌克兰总理亚采纽克昨天表示，俄罗斯和乌克兰两国政府已经开始针对乌克兰危机进行高层接触。亚采纽克重申，俄罗斯应当将部署在乌克兰境内的武装力量撤回俄方在克里米亚的军事基地之内，还应当在威胁到地区稳定的行动上保持克制。

　　不过，即使涉及乌克兰的地缘政治局势暂时缓和下来，该国的经济困境却难以在一时半会之间得到化解，而经济困局则又可能是引发下一轮政治危机的导火索，因此对于欧洲市场而言，乌克兰带来的麻烦问题还只是刚刚开始。

　　花旗认为，当前的状况只不过是未来一系列接踵而至的麻烦问题的开端。这场政治风波凸显出来了俄罗斯与美欧之间存在着的正面矛盾，并使得一些原本只属于冷战时代的容忍底线再度被曝露出来并遭到试探。

　　同时，这也凸显欧洲市场在面对地缘政治危机时的抗御能力相当脆弱，而之前各界也往往忽视来来自这一领域的风险状况。美欧与俄罗斯之间的关系可能在此后进一步降入冰点，双边经贸往来也可能因为制裁措施的落实，以及国际合作的中断而遇阻，这对于全球经济前景自然不是好消息。

　　随着乌克兰俄罗斯对峙局面初步缓和，日元兑美元隔夜录得近7周最大跌幅，具有避险特质的瑞郎周二同样走软，卢布反弹，因有迹象显示，俄罗斯可能正寻求避免进一步加大对乌克兰的军事干预，导致对避险货币的买盘消退。

　　因俄罗斯在周末出兵乌克兰克里米亚地区，日元周一全面走强。消息亦引发金融市场大幅震荡，并促使投资者买入美国公债等最安全的资产，以及日元和瑞郎等流动性较高的货币，尤其是黄金和白银昨天录的市场最差表现。

　　数据将主导汇市行情

　　随着乌克兰地缘政治紧张局势缓和，在周中这一特殊时间节点上，交易商转而关注本周稍后发生的欧美重大经济事件。

　　对欧洲央行可能在周四会议上采取何种政策举措，市场看法不一。上周出炉的通胀数据高于预期，使很多市场人士降低了欧洲央行将降息的押注，但这并非央行能采取的唯一举措。

　　美国方面将于今天先行发布ADP私企就业数据。不过，从既往的状况来看，ADP就业人数予官方非农就业人数之间的增幅起落表现并不尽然一致，每每出现背离，而使投资者者感到困惑，其前瞻指引价值也因而大打折扣。

　　除了ADP私企就业数据之外，周三即将发布的美国2月份非制造业ISM调查指数也将会对就业状况给出指示。而从既往的状况来看，ISM非制造业的就业分项指标与官方非农就业数据有着相当大的关联度。如果该数据表现强劲，那么之后一到两个月间的非农就业数据也会向好，其正向关联指数高达90%以上。

　　投资者的另一个关注焦点是周五出炉的美国非农就业报告。一项媒体调查预计，数据可能显示2月非农就业岗位增加15万个。由于美国就业市场深受今冬恶劣天气的影响，数据是否会延续颓势进而影响美联储货币政策立场，是投资者所关注的重中之重。

　　今天欧洲时段，欧洲国家服务业PMI扎堆公布，而明天欧洲央行又将强势来袭，在因而在决议公布前的服务业PMI数据，对走势的影响力很有可能被放大。

　　市场投资者同时也开始预计，欧洲央行会在本周的会议上暗示将在未来采取更多宽松措施，这也使得欧元汇价承压，在当前欧元区经济面临内部和外部双重压力的背景下，欧洲央行可能会考虑调整政策措施以压低欧元汇价，从而释放经济风险。但具体的措施内容以及推出时间，目前仍无法确定。

　　除了乌克兰方面带来的新困扰之外，欧元区本身固有的老问题也未能得到全面妥善解决，希腊的国际债权人坚持认为，希腊前四大银行恐怕会在压力测试之后需要80-85亿欧元资本，远高于希腊央行所给出的预估。而该国央行与国际债权就此问题进行的谈判也未能就此达成协议，且无进一步的安排。

　　央行预计，该国四大银行所需额外资本可能在58-62亿欧元。此举，该国四大银行已经在债务危机中遭受重创，并已经获得来自欧盟和IMF的援助。若报告果真显示其所需的援助资金额度高于预期，那么对于近来在乌克兰求援压力下已经焦头烂额的欧洲金融市场而言，恐怕也不是什么好消息。

　　另外，今天澳大利亚第四季度GDP大幅好于预期， 澳洲GDP数据是指经通胀调整后，经济活动中所产生的所有商品及服务的价值变动。国内生产总值对经济活动进行了最为广泛的衡量，且是经济健康状况首要的衡量器。未来人民币汇率的波动性减小，且澳洲联储对澳元估值的担忧减少，不排除澳元兑美元测试0.9的可能性。

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