徐成宏：美元能否起死回生 且看耶伦国会证词

　　昨天美元指数反弹，盘中曾一度上升至80.52的高位。美国发布的1月份新屋销售数据意外大幅向好，直接推动了美元指数摆脱此前的疲态重新走强。同时乌克兰过渡政府上任伊始即遭遇经济难题的状况，对欧洲市场造成重创，欧元的走弱在一定程度上也助推美元上涨。

　　美国数据重现艳阳天

　　美国商务部昨天公布的数据显示，美国新屋销售在2014年1月份意外大幅激增，在住房市场近期一系列疲软数据之后意外出现强劲扩张迹象。具体数据显示，美国1月新屋销售总数年化意外大幅增至46.8万户，创2008年7月份以来五年半新高。

　　数据意外大幅向好，表明美国经济状况受到冲击的程度仍然有限，这使得投资者认定美联储会在之后3月份的会议上继续缩减量化宽松措施购债规模，美元指数也因而录得了久违的大幅上涨。

　　美国商务部指出，1月份的增长部分受到东北部销售活动的支撑，该地区新屋销售扩大73.7%，进而逆转12月份的下滑困境，同时美国南部和西部地区的新屋销售也有上升，但中西部地区的销售情况下滑。

　　由于此前美国方面发布的各项住房市场领域数据几乎悉数不佳，投资者纷纷认为寒冷天气对房市造成冲击已是不争的事实，市场对做的新屋销售数据其实未抱太大希望。

　　尽管美元有所反弹，但在寒冷季节仍未完全过去的背景下，美国各项经济指标的指向性意义都大打折扣，数据失真的幅度比往常更为严重，因此美元指数在此前触及80关口后的反弹究竟标志着真正的转势，还是暂时的反弹，都有待下周各项事件消息结果出炉后才有望得到解答。

　　耶伦证词将决定美元前景

　　美国的恶劣天气终于有所好转，本次听证会原本应在2月13日进行，却因暴风雪天气而被推迟，原本各界曾其待耶伦的立场会在面对近期持续疲软的经济数据时转向更加温和，但周三发布的大幅向好的数据或坚挺其继续按既有进度退出量化宽松措施的信心。

　　美联储主席耶伦将于北京时间周四23:00在参议院金融委员会发表证词陈述，届时，耶伦将会再度就美国经济和货币政策发表评论，并接受该委员会的质询。市场预期耶伦周四在参议院金融委员会作证时将再次确认，美联储不会暂停缩减购债计划，这对美元也有帮助。

　　在耶伦的听证会前日，美联储的两位官员率先对政策前景发表了其各自的看法，但措辞并不一致，费舍尔预计，美联储会在未来每次政策会议上继续以100亿美元的速度缩减债券购买计划，哪怕股市在此后因此消息状况的影响而大幅回调。

　　但罗森格林却表示，美国失业率应在近期持续下滑，但恐怕这样的形势可能夸大了就业市场的健康程度，而不应当导致美联储加速其缩减债券购买计划的速度。目前很难辨明过去两个月疲软的非农就业报告是否已经受到恶劣天气的影响，也很难说明就业报告是否体现出美国经济增速放缓。

　　预计寒冷的冬季天气恐怕会让下周五出炉的2月份非农就业数据的解读难度加大，而在他看来，这样的不确定性为美联储耐心地缩减QE政策提供了强大的依据。不过光凭新屋销售一项数据就证明美国经济无恙也的确很难有说服力。

　　目前市场热论，今年年初美国经济明显疲弱状态是极寒天气导致的短暂结果，还是会长期持续。议员们可能会问及耶伦对天气因素是否有不同看法，不过几乎没有人预期其立场会迅速转变。

　　以往美联储主席在参众两院的证词中，后一次讲话的影响力往往大不如前，不过由于耶伦的两次证词讲话时间被大为拉长，且期间美国经济数据依然显露疲软势头，投资者期待耶伦能给市场传达明确的信息。

　　目前来看，对于此次耶伦讲话，市场最需提防的是其是否会在利率指导中引入新策略。根据美联储1月决策会议的会议纪要，联储决策制定者们正在计划放弃维持利率在接近零点直到失业率跌至6.5%以下的这一承诺。由于美国国内失业率已经跌至6.6%，但经济还是需要来自联储的支持，该标准似乎已失效。

　　决策者们在上个月的会议中所讨论的一个可能选择是，转而依赖对通货膨胀，失业率，增长以及基准利率的预测，也就是所谓的经济预期汇总报告来作为释放政策意图信号的方式。

　　下周美联储候任副主席费希尔的讲话同样异常关键。费希尔此前对于美联储现有前瞻指引是持异议的，他曾表示，前瞻性指引会令市场迷茫，市场不能指望联储将下一步要做的事情公布出来，因为联储也不知道下一步要做什么。联储很难预料一年后将做什么，过于准确地描述未来是错误的。

　　另外，因俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势持续，自本月初该国政治局势恶化以来，乌克兰本国货币就面临着巨大的贬值压力，而为了维持固定汇率，该国已付出了外汇储备大幅缩水的代价。该国央行发布报告称，自本月初至今，该国外汇储备规模已由178亿美元减少到了150亿美元，长此以往，势必难以为继。

　　本周以来，乌克兰货币格里夫纳相对美元的汇价已经下跌10%。而根据以往的经验，某个国家将该国货币汇率主动与美元脱钩之时，往往意味着该国的金融市场已经到了风雨飘摇的境地，因此，在这一消息传出后，与乌克兰关联密切的欧元区市场大受震荡。

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