徐成宏： 美国经济前景乐观 美联储加息或提前

　　本周的重头戏美联储1月底会议纪要内容已于周四凌晨公布，美联储会议纪要再度确认了美联储继续缩减量化宽松购债措施的决心，同时，会议纪要还探讨了修订利率政策措施的可能性，并首度将可能提前加息这一状况提上议事日程。

　　美联储鸽派言论提振美元

　　从会议纪要措辞中，可以看出美联储仍旧乐观的情绪基调。而事实上，市场乐观情绪在美联储会议纪要发布之前即已有所体现，在美联储会议纪要发布后一度上行至80.20一线，而这也使得美指在80.00整数关口处短线筑底的势头得到了进一步的巩固。

　　会议纪要显示，如果经济持续偏离预期，就要调整削减量化宽松的计划，与会者同意，将很快调整首次加息的前瞻指引是适宜的，将对金融稳定的风险作为考虑加息的因素，FOMC部分成员希望目标声明明确指出通胀率低于目标和高于目标同样不受欢迎。

　　美联储当天发布的会议纪要指出，在1月28-29日举行的上一次货币政策会议上，美国联邦市场公开委员会与会者同意，改变首次加息的前瞻指引不久之后将是适宜的，美联储数名官员希望就每次会议缩减100亿美元发出明确假设。

　　会议纪要中同时指出，市场对于QE和上调利率的预期同美联储的观点相符，但新兴市场近期所曝出的问题如果持续，可能会带来下行风险。

　　美联储数位官员在讲话都强调美国经济状况无恙，而缩减QE进程会按既定进度推进，这使得美元指数自欧洲时段起就得到了支撑，外部市场上，国际现货黄金价格继续回落与德国国债意外流拍等状况，也显示此前因为美国经济数据逊色而被释放出的避险情绪并无法持久。

　　美联储会议纪要大体上未透露太多的意外状况，基本符合投资者此前的预期，因此，其对市场的总体影响仍相对有限，而鉴于美联储会议纪要反映的是仍是上月底之际的消息背景，未考虑及本月以来全球消息面与市场动向的变化，因此，投资者关注更多的仍是美联储官员当天发布的最新讲话的措辞。

　　纪要还显示，部分与会者认为，联邦基金利率会相对更早上调，这多半是美联储决策委员会的鹰派观点，他们更热衷于限制宽松货币政策的实施，官员们认为，基于经典理论以及过去经济的历史表现，基准利率水平应很快上调，这使得美联储加息不再遥远。

　　然而持类似观点的团体在美联储内部还只是少数。其他委员声称，经典政策理论在当下环境并不适配。总之对于短期利率上升的讨论已在美联储内部展开讨论，这是颇为引人注目的纪要亮点。

　　美联储官员积极看待经济前景

　　美国正面临着2008年金融危机以来最佳前景，这可能会允许美联储继续稳步缩减其每个月的债券购买计划，美国失业率确实在近期下滑。预计美国国内生产总值可能会在2014年至少增长3.0%，这主要得益于华盛顿方面在收紧财政政策上所带来的负面效应消退。

　　在1月份货币政策会议上，美联储官员们一致同意，连续第二次将量化宽松政策缩减100亿美元，至当前的每个月650亿美元，并誓言在失业率跌至加息门槛6.5%下方相当长一段时期内维持0-0.25%的超低利率政策不变。这还是自2011年以来首份达成一致意见的决议声明。

　　但在这样的决议背后，美联储官员们仍然存在小小的意见分歧，何时开始加息，部分官员甚至对美联储是否应当在2014年继续按例每次决议都缩减100亿美元心存疑虑。

　　美联储可能会在2014年第四季度之前完全结束期债券购买计划，并仍然支持美联储在2015年下半年开始加息，美国经济前景仍然乐观，即使2013年第四季度和2014年第一季度的增长因糟糕的天气而受到影响，但总体好转趋势不会因此而有变。

　　美国劳动力市场状况正在改善，美联储未来的政策应该考虑到这一点，尽管经济学家对于近期美国失业率下降背后的原因仍存有争议，但失业率的下降是劳动力市场健康状况的良好表现，而这一判断应该为货币政策提供指引。

　　美国周三稍早发布的经济数据显示，1月份建筑业活动状况仍然大幅低迷，但鉴于该国寒冷气候的影响已为众所周知，这一系列数据的表现仍在各方预期之中，因此对市场影响有限。在美元指数走势之前持续承压的背景下，来自美联储的积极看法，这令市场对美元的信心大增。

　　市场将关注美联储主席耶伦在国会参院作证词讲话时透露的新状况，该次听证会原本被安排在2月13日举行，但由于暴风雪于上周后期席卷华盛顿，参议院已经提前休会，并将在下2月24日复会，使得耶伦在参议院金融委员会的听证会被无限期推迟，目前还没有明确的日期。

　　另外，乌克兰政局动荡状况进一步恶化，已造成多人伤亡，若该国局势继续升级并波及到欧元区，将导致避险资金重新流向美国市场，并推动美元继续走强。

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