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徐成宏:耶伦首秀即将揭晓 QE缩减或存变数

手机免费访问 www.cnfol.com  2014年02月11日 13:30 外汇网特约 徐成宏

  昨天美元延续了此前的弱势,不过各主要货币对波幅均较为有限。目前市场整体交投情绪较为谨慎,等待备受瞩目的美联储信任主席耶伦首秀,北京时间2月11日21:30,美联储将公布新任主席耶伦的上半年度货币证词文稿,23:00在众议院金融委员会发表证词并接受议员提问。

  市场静候耶伦观点

  作为美联储百年历史上的首位女主席,耶伦将在今天晚些时候面对美国议员时迎来走马上任后的首次考验。耶伦将于周二在共和党掌控的众议院金融服务委员会就美联储半年度货币政策报告作证词陈述,她的证词将于北京时间周二21:30发布,听证会到北京时23:00开始,同时,耶伦周四将在参议院金融委员会作证。

  接替伯南克出任美联储主席的耶伦被认为是美联储当前异常宽松货币政策的总设计师,因而,她首次作为美联储主席出席国会听证会时会否会对宽松政策前景加以进一步强调,也就倍受关注。

  面对经济复苏乏力,美联储推出三轮资产购买计划,将资产负债表扩大至逾4万亿美元,如果就业市场不严重恶化,通胀不疲弱,那么美联储计划到年底结束资产购买,明年的某个时候还可能加息。

  过去几周,新兴市场货币下跌导致剧烈波动,且美国之前公布一系列喜忧参半的经济数据引发对经济体质的质疑。尽管这是去年11月参加参议院提名听证会以来耶伦的首次公开亮相,但她在美联储担任副主席已经三年多时间,此前还曾执掌芝加哥联储银行六年,所以其风格已经为人熟知。

  2013年11月时,耶伦明确表示,为了推动增长和就业,采取激进政策仍然十分重要,目前,她可能将再次努力坚持其立场,2014年3月18-19日,她将作为美联储主席首次召开政策会议。

  美国劳工部上周五发布的数据显示,尽管非农数据不尽人意,但该国失业率则进一步下降到了6.6%,距离美联储此前设定的6.5%这一承诺不加息的失业率下限仅有一步之遥。

  失业率一直处于下滑态势,但就业增幅依然疲弱,国会两党议员可能感到美联储应采取更多行动,以部分缓解就业市场疲软局面。美联储应对金融危机和经济衰退采取的激进举措令共和党人感到不安,众议院金融服务委员会已邀请证人在耶伦发表证词后立即作出反馈,凸显了这种不安。

  鉴于2月份的美国非农就业报告将在美联储于3月中旬举行的下一次会议开始之前就得到发布,因此,在下次会议上,美国失业率很可能已经降低到6.5%这一门槛,这使得美联储的利率政策指引措施的有效性前景变得更受质疑。

  虽然市场普遍认为耶伦证词内容将无所新意,但金融市场还是紧盯美联储首位女主席是否会做出政策转向的任何新鲜暗示,目前美国经济复苏前景可期,新上任的耶伦难有较大动作,或许市场更多的是关注这位新任主席。

  QE退出节奏或存变数

  众所周知,从今年1月份起,美联储就已经开启了购债行动的退出环节,每次货币政策例会100亿美元的QE缩减节奏已在美联储内部获得了普遍认可,而市场也接纳了这一观点。

  如果耶伦希望触动市场神经,那么她可能暗示将放松退出举措的节奏,这将引发市场对于经济前景的忧虑,因此出现这一结果的可能性有限。

  美联储官员在最新的讲话中指出,如果经济数据支撑他们的政策立场,就业市场能够持续改善,通胀也不至于进一步下沉,那么美联储多半会延续当前的退出步伐直至购债完全结束。

  如果耶伦强调,资产购债计划缩减及提速都是有可能的,那么QE缩减的节奏可能会被打乱,耶伦对于1月非农就业数据继续令人失望的解释似乎也是很合理的。上周五发布的数据显示,美国1月非农就业增幅仅有11.3万,去年12月则是寒碜的7.5万。

  虽然美联储此前已经强调把低利率维持相当一段时间,但如此却也使其政策前景平添了不确定性,并可能使得利率前景指引措施本来的初衷,即消除政策不确定性,维稳市场信心的效果变得荡然无存。

  同时,耶伦在共和党控制的国会众议院金融服务委员会就联储的半年期货币政策报告发表证词,市场担心,长达数年的近零利率以及数万亿美元的印钞可能有弱化美元的风险,并且有引发资产泡沫和通货膨胀爆炸性增长的可能。

  针对目前每个月650亿美元额度的资产采购规模的听证会,国会希望耶伦能够就未来将会如何在联储维持通货膨胀率的职能以及促成完全就业的责任之间取得平衡给出更多细节,这也使得QE缩减的节奏存在不确定性,每个月缩减100亿的购债规模可能只是市场意愿。
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