朱骏：股市依然拥抱了美联储 这是宽松的缩减计划

　　今日凌晨美联储召开年内最后一次FOMC会议。其中最为关键的细节是将从2014年1月开始每月削减100亿美元QE规模，届时每月购债总额将降至750亿美元，这其中有50亿美元的国债以及50亿美元的MBS证券的缩减。笔者针对美联储此次FOMC会议的声明进行了以下梳理：

　　、此次美联储公开市场委员会的经济背景：

　　经济温和的扩张速度，持续改善的就业市场，稳定复苏的房地产市场，逐步增长的家庭支出以及商业固定投资。

　　


　　(美国GDP季度走势，12年第四季度至今稳步复苏)

　　


　　(2008年至今就业市场状况，失业率稳步下滑)

　　


　　(房市数据，其中绿色圈出的是美联储第一次提出QE缩减)

　　整体来看，美联储经济基本面自QE公布以来持续改善，房地产数据受美联储能否缩减的影响较大，原因在美联储所公布的量化宽松公开市场操作中，MBS的购买环节是关键，年底的这次FOMC会议中，缩减50亿的规模很明显也将对房地产市场造成一定程度的冲击，而下次新屋销售数据的下滑预期增强。

　　二、美联储作为美国金融系统的的核心环节，当前阶段以稳定价格以及促进就业最大化为首要任务。而促进就业市场最大化的主要途径是更大限度的刺激经济，以使经济稳步复苏中引导通胀达到目标水平。目前来看通胀水平是较为危险的部分，一直以来均处于2%的通胀目标以下，这已经引起美联储的重视，接下来会有更多对于美国通胀状况的监控数据，美联储期望找到中期重回目标水平的证据。

　　三、进一步再缩减需关注就业市场以及通胀水平。此次美联储针对国债以及房地产MBS分别缩减50亿的规模，但仍分别保持了350亿以及400亿的规模，此概念依然意味着宽松。进一步缩减需要得到更多关于未来就业市场以及通胀水平的数据支持。

　　四、长时间保持利率水平0-0.25%的低融资环境。根据美联储内部官员的观点显示，在较长时间内(a considerable time)保持宽松的货币政策立场，目的在维持就业的持续稳定增长以及价格稳定。以笔者之间，利率是美联储最为有效的调控经济的手段，而就业以及通胀为经济基本面的间接观察手段。因此，我们有理由相信，当通胀水平升至2%的目标水平，至少在市场预期上美联储存在较大可能的加息举动。

　　以下为此次FOMC会议公布后美国标普500指数以及美日的走势：

　　


　　金价如我们周一所分析的预期般回落，最低下探1215水平：

　　


　　(黄金四小时级别走势)

　　技术上存在向上修正的可能，同时留意黄金价格在近期的连续性上较差，四小时图K线价格依然未能摆脱横龙游走的震荡格局，操作上以高抛低吸为主，1215附近可选择多单进场，目标1230附近，严格止损5美金左右。

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