陈敬全：伯老开启QE终章 年末市场变局丛生

　　隔夜市场关注的12月美联储议息终于落下帷幕，同时，美联储主席伯南克在卸任前最后的这次会议后宣布开始每月缩减100亿的购债规模，从2012年9月开始的QE3，终于开启了缩减的进程。而伯南克的这一宣布，也导致了市场在年末出现巨大变化的可能性，隔夜直盘货币兑仅英镑未有明显下跌，其余直盘货币兑跌势明显，笔者期待已久的强势美元也正式伴随着QE缩减的进程浮出水面。此外在美股上面却呈现了与市场不相符的一面，在伯南克宣布宽松缩减后，美国三大指数纷纷上涨，而究其原因除了美国本土将QE缩减视为经济进一步向好的证明外，开启缩减后回流资金的预期也推动了股市的整体上。在当前局面下美联储对于维持或者缩减QE可以说都有理由，但伯南克还是在他离任前亲手为QE结束画上了倒计时，从经济上来讲此时维持QE到一季度末或许对经济将更加有力，通胀的空间仍然充足，但笔者以为或许是伯南克执意这样做来为自己的美联储主席生涯画上句号。另外笔者要提示投资者的是虽然QE于下月开始缩减，市场的流动性在短期内会出现稍有不足的现象，而各个央行应该都对此做了充足的功课，美联储自身的新隔夜逆回购工具也正是为此做的准备，欧洲方面欧央行的“负利率”政策也可以在弥补流动性不足上正式登上历史舞台，英国方面卡尼的按兵不动也源于对于QE缩减的预期。而在明年一季度的前瞻上，全球市场或为了流动性而开启新一轮的降息潮。

　　欧元兑美元

　　隔夜欧元的虽然和其他直盘货币一样在美联储议息结果出炉之前冲高，但在结果宣布后的下行无疑的宣布了欧元的弱势开始回归，在此之前欧央行执委们也重新在公开场合谈及负利率的政策，无疑也是预见到了美国QE缩减的到来，此次兑现后，欧元的缓慢下行将逐步出现，日内测试的第一个下行阻力将为1.3630，此位置的跌破在周末前欧元的下行还有望继续加速，若出现短线的企稳现象，则需要等待下周的回调出现后重新布局空单。

　　黄金

　　昨日黄金在美联储议息后再次下跌，未能打破1210的近期低位，却也确确实实的爆发了空头的多数能力，而在QE削减兑现后，黄金的走势从长期来看仍未陷入震荡的局面，经济全面向好后才有大幅上行的可能。虽然之前笔者在分析中提到过投行在多头上的布局，但昨日的行情出现后，继续加仓成为了大机构的唯一选择，而要更好的加仓位置，无疑会导致黄金的价格再次出现低位，当然在这一过程中也会出现不少的空头回补现象，但在短期走势上介入黄金的多头需要仓位上的格外慎重。日内昨日低点1215以及前期低位1210都将成为金价下行的测试目标，短线1227的价位重新突破，金价才能避免进一步的下滑。

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