尹学峰：“欧 英 美”经济斗争黄金仍有下行空间

　　近期欧、美政策博弈加剧，欧洲区内部经济措施南辕北辙。早在11月7日欧洲央行意外下调25基点，以应对欧元区通缩状态导致经济的负面拖累。昨日公布英国9月失业率录得4年低位，反应出英央行近几年持续采取宽松政策，取得阶段性的胜利，其孪生兄弟通胀问题应孕而生，就业及经济环境改善，英国央行重心将转移通胀。有官员表示近期将采取加息政策，实现可能性或在当下。欧洲区宽松、紧缩对峙局面展开。

　　笔者观点，美国QE是否退出，除刚性条件——失业率6.0%及cpi2.5%，欧洲区经济状况将是决定因素。虽然美国通过，全球性恐慌——欧债危机、中日关系僵化等方式，用避险性获得经济复苏的海量资金，但继续执行QE，是制约欧债危机进一度恶化对美国负面影响的筹码。如10月份Fed官员所述，当下退出将面临全球债券市场2.3万亿美圆亏损风险。此次欧央行意外降息拉开欧美再度政治博弈的序幕。

　　全球化金融，货币是各国博弈中调节经济平衡的重要筹码，没有绝对价值只有相对价格。欧元占美圆货币量57.6%，欧央行的意外降息对，经济环境相对较好的美元，中长走势呈拉升支持，但现实影响此状况将令美产品本土竞争、出口优势、间接就业环境受到打压。降息隔夜，美国10月非农就业数据公布，结果20.4万远好前值14.8万。数据如此之好令人震惊。要想当月因美国财政悬崖，政府部分部门已经停罢，数据上看失业应高于往期。若政治作秀考虑则结果如是。利用数据利好推动股市，打压美元，用基本因素对抗欧央行降息对美国经济带来的外围冲击。

　　英国数据的利好及通胀压力、加息预期，无疑让这场政治博弈更为复杂。欧洲降息刺激经济的举措效果或受限制，低利率将是暂时，美国面临更为尴尬局面，非农数据利好对冲欧洲降息影响，反应迅速，但Fed是否退出QE政策而言，引来多国及舆论压力。金融危机美国已经洗劫全球，当下经济数据强势利好没有不退QE的道理，而欧洲的不定，又要承担数万亿潜在亏损。美或在思考，当下全球焦点应寄望欧、英经济政策博弈，存在感降低，保持现状隔岸观火后顺手牵羊为上上之策。

　　黄金白银走势来说，欧央行降息后两大品种呈现十字星洗牌走势，而之后欧洲区GDP及美国非农数据利好推动，金银大幅下挫，机构定性为避险。周三欧、英数据利好，金银呈现涨跌反向走势，可见机构再近日要再度完成属性变更。黄金走势突破辩证3-2转3节点1277.6后急剧下挫，且未出现底部背离，技术层面仍有下挫需求，笔者建议关注1294.9位置3美金小止损介入，盈利做护盘目标1253.2，过程中请投资密切关注欧美数据反应，推测机构金银定性，后借势进行交易。

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