邹梦：预算案争斗近尾声，避险情绪悄然发酵

　　上周市场期待已久的美联储9月议息终于落下帷幕，然而在有人欢喜有人忧的市场里，所谓的笑到最后的赢家目前来看只有美联储。在美联储9月议息之前笔者多次谈到关于之后的预案算和债务上限问题，而事后也证实正是由于这两大问题对美国经济前景造成的高度不确定性才导致美联储在此问题有结果之前冒然放缓QE，况且在上调债务上限的同时还需要弱势美元政策的支撑。抛下美联储先不谈，在本周的市场中，无论是德国选举结果、意大利政坛稳定性，或是东南亚地区的糟糕状态都将成为市场出现拐点的机会。

　　欧洲方面目前默克尔的支持率虽然领先竞争对手，但若无法再国会取得优势席位，对于整个欧洲都是一场灾难，在即将到来的欧债问题前，德国若无法提供绝对的支持，欧元区的之前的付出都将付之东流。亚洲方面，无论是东南亚市场，还是新兴国印度，目前都面临改革的难题，但在现在的处境下大幅度的改革和维持现状都冒着同样大的风险，并且目前岌岌可危的形式也不会给改革失败的国家第二次机会，因此整个东南亚的地区目前的前景都很难堪，若事态进一步发酵甚至有超过98年的风险。美国方面，美联储“意外”没有在本月缩减的QE的原因前文已经谈到，而接下来美联储的路径图才是最重要的问题，虽然布拉德在周五的10月缩减言论直接泼了还处于兴奋中的市场一盆冷水，而国债市场的反应有开始出现蠢蠢欲动的明显变化。虽然上周三美国十年期国债收益率从2.86%直接跳水到2.67%水平，创下了近年来的单日最大跌幅，但在之后的回升势头也逐渐出现，至少债券市场上对于年内美联储缩减的看法维持不变。

　　本周进入9月最后一周，本周的市场可谓热闹非凡，从周一到周五美联储官员共计有12人次将在公开场合讲话，而他们的个人观点也将或多或少的左右市场。回顾之前，年内也生过同样的局面，即伯南克在宣布将在未来缩减的QE6-7月，债券市场先行面临失控的局面下，几乎所以的美联储官员都出来澄清将维持宽松政策的稳定性，而此次的情况何其相似，笔者不得不强调美联储越描越黑的作法给后期市场带来的指引。而另一方面市场在9月落空QE缩减后，又开始重新寻找新的时间节点，最近的10月美联储议息当然成为市场关注的首要焦点，但笔者认为还是要等待美国预算案和债务上限问题出现后才会酌情正式展开QE缩减计划。那么美联储之后动向的关键也从长期的经济上转移到了政治上的问题，目前两党的争斗再次进入白热化阶段，而之前也提到白宫方面提前通知各部门做好政府关门的准备。但无论是年初的自动减支触发，还是2011年8月的丧失AAA评级都是前车之鉴，奥巴马也不愿意让两次丢掉国家信用AAA评级的历史事件都发生在自己任期内，目前的强硬态度也只是和共和党施压，否则自己的“医保法案”随时面临被终止的危险。而在上周锁临时上调的债务上限中明确提到，“医保法案”所使用的资金不在此部分内。国会内的最后决战场地变成了新的预算案。然而在美联储的角度上，无论是自动减支的触发还是国家信用评级的下调都是不愿意看到的事情，一旦任何一个威胁美国经济的事件出现都将使得QE缩减计划往后拖延，而在目前情况下，拖得越久退出越难。

　　在其他数据方面年初黄金下跌的始作俑者之一的大摩在黄金仓位上连续三个月出现增长，截止9月19日，其ETF仓位的仍呈现上行趋势。而全球主要的黄金ETF周五出现减持情况合计8,2644盎司，但尚在总体情况依然保持稳定，近四周只出现1.04%的减持情况已经较之前大幅改善。

　　


　　在黄金上美国联储维持当前政策的支持作用相当明显，在9月的议息纪要公布之前，金价的震荡上行走势都有望继续维持，虽然周五晚间布拉德的10缩减言论大大的刺激了金价回调，但在技术面上金价目前所处的水位离下跌开始还有一定的空间。美联储议息当天黄金虽然出现60美金的大涨，但在上方的1365阻力位却上行受挫，其后期的上行无法判定有效，然而周五受到市场情绪改变的下跌也未能击穿1305的关键下行阻力，而下方1305-1275仍是黄金后期上升的有效保护区域，此区间的彻底跌破才意味着黄金结束震荡正式下跌。而在本周黄金更多的测试将围绕1305、1345两个关键价位进行，无论上下的突破都意味着之后走势的短期延续。而在周图的走势上仍然提示后期的下行走势延续，这点必须注意。

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