朱骏：大的风险事件来临，所谓的支撑压力均力不从心
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2013年09月20日14:23 外汇网特约 朱骏
各位还在中秋假期里与家人团聚的朋友们，大家好！在此分析师朱骏祝愿各位中秋欢乐，阖家幸福！！！作为中秋市场带给投资者的礼物，当前最大的焦点便是“FOMC会议中维持基准利率不变、维持当前购债规模不变”的消息了！
笔者只想说，在这个市场里，只有“变”，才是不变的规律。
从“专制管理”的格林斯潘到“众议并存”的伯南克，美国成功完成了“稳定美元”的过度。接下来的可能性大上加大的便是现任美国联邦储备委员副主席耶伦了，继Summers退出美联储主席角逐之后，市场变逐渐将焦点集中在这个长久致力于降低美国失业率的女联储委员身上。
耶伦属于鸽派，同时亦是犹太人。美联储历史上非犹太人仅1978~1979年的威廉·米勒一人，但其任期仅为一年。
笔者于之前较早的交易员笔记中曾经重点对于美联储内部委员的鸽鹰双派的倾向性及其比重做过剖析，并得出“美联储是鸽派的天下”这一重要观点。因此分析美联储重要决议，需理清这个大前提。
笔者想说的是，作为鸽派的耶伦已经很好地与伯南克以及其他委员会的大多数成员确立了较为积极的货币刺激政策。当然耶伦会是后话，我们在此后会有更多机会去了解她。
在美联储历任主席中，笔者最为佩服的是格林斯潘。87年被里根总统任命为美国联邦储备委员会主席，91年布什继续任命其连任主席一职，2000年克林顿再次任命，2004年总统布什依然提请其任命主席。我们会发现，总统换了一届又一届，但格老的位置稳稳当当。直到其卸任那一年，美联储主席一职格老待了18年5个月20天，任期之长仅次于在1951年至1970年担任这一职务的威廉·迈克切斯内·马丁，后者的任期为18年9个月29天。
18年的时间里，格老缔造了一个10年的持续增长期，中间只发生了两次较为温和的衰退。当然，就经济周期来讲，资本主义世界的经济衰退实在是最正常不过的经济现象和规律。不是格老幸运，在美国发生纽约股市大崩盘、亚洲金融危机、技术股泡沫破灭以及“9·11”恐怖袭击事件等一系列重大危机的过程中，格老从容应对，稳定经济。
而从格老隐退之后的伯南克，是笔者欣赏的第二位大佬。个人认为，他最难的就是在08年这样一个特殊的经济危机之后的众议并存的环境里，他在美联储内部建立了一种共识，而且这种共识还具有相当大的灵活性，这一点很难。
9月18日的美联储FOMC会议里，美联储意外维持购债规模不变，维持0-0.25%的基准利率不变。在公布之前笔者特意撰文《朱骏：美联储议息会议前瞻，金价料将展开向下调整幅度》表达了个人倾向的最可能出现的情况，深入分析了美联储所作出的最可能的情况。笔者善于分析大的风险事件的不确定性，这不代表笔者完全把握了美联储，在意外中笔者重新矫正了美联储内部最大的变数。
美联储没有缩减QE，内部考虑时间上依然不合时宜。在这里笔者想表达一下个人之所以认为9月份会确立退出QE问题的最大依据，以笔者之见，当前没有一家央行能够在启动QE以后退出这些政策，而市场在9月18日以前已经做了充分的准备，这样的机会错过，市场会怀疑美联储如何与市场做好沟通。
伯南克在权衡美联储委员内部的观点和看法以后，作出了不动的决策。最为最大的“对冲基金”美联储，它拥有足够的弹药，它累积了3万美元的资产负债表。但“不缩减QE”的决策只能说明对于QE的退出，美联储没有把握应对退出风险。
那么美联储的把握从何而来？
个人认为，就像IMF所提倡的那样，从数据上找到依据，从具有明确标准的数据上。美国的劳工市场数据表现乐观，已具备启动退出QE的依据。有了这个依据，这已经不是决定是否退出的问题了，而是如何退出的问题。
美联储的货币政策现在打到两个点上：一个是国债，一个是MBS证券。前者的购买是为了压低政府的借贷成本，后者的购买是为了直接压低抵押贷款利率；前者可减轻政府债务上限压力却不能影响更大范围经济，后者直接影响了房地产市场复苏。
明白这两个点，如何退出的分析就理清了思路。鸽派内部也有分歧，是维持MBS不变同时缩减国债购买，还是同比例缩减MBS和国债？前者可能会增加政府提高债务上限的压力。调查显示，在提高债务上限和美国经济受影响方面的观点：
这张图表有力的解释了美联储这次维持QE规模不变的内在因素。“不削减QE”决议宣布以后，市场变化很大：
- 黄金创下2009年1月以来最佳的单日表现；
- 5年期美国国债收益率创2009年3月以来最大的单日跌幅；
- 美元创今年第三大单日跌幅；
- 美国房产建筑商板块的股价创2012年6月以来最大的涨幅；
- 道琼斯和标普创历史新高
回到交易上，有一个现象不得不引起我们重视，这个现象发生在黄金的现货、期货市场，而股票、外汇以及债券市场上却没有发生：在FOMC会议决议公布前三分钟时，大笔买单进入，推动黄金上涨了11美元左右。
会有机构这么大胆，在重要时刻提前布局这么大仓位？决议内容是否已被泄露？
在重大数据面前，市场成交速度十分迅速。甚至有机构不惜在交易所附近架设托管服务器，就为了提高电子交易的几百微秒。
讲到这，部分散户投资者应该清醒一下，机构尚且对重大事件的不确定性花费如此大的代价提前做好布置，我们又如何依据技术分析层次的支撑阻力去肯定市场方向？在重大数据方面，一切支撑和压力力不从心，因此最应该去做好的是：资金管理、风险控制。
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笔者只想说，在这个市场里，只有“变”，才是不变的规律。
从“专制管理”的格林斯潘到“众议并存”的伯南克，美国成功完成了“稳定美元”的过度。接下来的可能性大上加大的便是现任美国联邦储备委员副主席耶伦了，继Summers退出美联储主席角逐之后，市场变逐渐将焦点集中在这个长久致力于降低美国失业率的女联储委员身上。
耶伦属于鸽派，同时亦是犹太人。美联储历史上非犹太人仅1978~1979年的威廉·米勒一人，但其任期仅为一年。
笔者于之前较早的交易员笔记中曾经重点对于美联储内部委员的鸽鹰双派的倾向性及其比重做过剖析，并得出“美联储是鸽派的天下”这一重要观点。因此分析美联储重要决议，需理清这个大前提。
笔者想说的是，作为鸽派的耶伦已经很好地与伯南克以及其他委员会的大多数成员确立了较为积极的货币刺激政策。当然耶伦会是后话，我们在此后会有更多机会去了解她。
在美联储历任主席中，笔者最为佩服的是格林斯潘。87年被里根总统任命为美国联邦储备委员会主席，91年布什继续任命其连任主席一职，2000年克林顿再次任命，2004年总统布什依然提请其任命主席。我们会发现，总统换了一届又一届，但格老的位置稳稳当当。直到其卸任那一年，美联储主席一职格老待了18年5个月20天，任期之长仅次于在1951年至1970年担任这一职务的威廉·迈克切斯内·马丁，后者的任期为18年9个月29天。
18年的时间里，格老缔造了一个10年的持续增长期，中间只发生了两次较为温和的衰退。当然，就经济周期来讲，资本主义世界的经济衰退实在是最正常不过的经济现象和规律。不是格老幸运，在美国发生纽约股市大崩盘、亚洲金融危机、技术股泡沫破灭以及“9·11”恐怖袭击事件等一系列重大危机的过程中，格老从容应对，稳定经济。
而从格老隐退之后的伯南克，是笔者欣赏的第二位大佬。个人认为，他最难的就是在08年这样一个特殊的经济危机之后的众议并存的环境里，他在美联储内部建立了一种共识，而且这种共识还具有相当大的灵活性，这一点很难。
9月18日的美联储FOMC会议里，美联储意外维持购债规模不变，维持0-0.25%的基准利率不变。在公布之前笔者特意撰文《朱骏：美联储议息会议前瞻，金价料将展开向下调整幅度》表达了个人倾向的最可能出现的情况，深入分析了美联储所作出的最可能的情况。笔者善于分析大的风险事件的不确定性，这不代表笔者完全把握了美联储，在意外中笔者重新矫正了美联储内部最大的变数。
美联储没有缩减QE，内部考虑时间上依然不合时宜。在这里笔者想表达一下个人之所以认为9月份会确立退出QE问题的最大依据，以笔者之见，当前没有一家央行能够在启动QE以后退出这些政策，而市场在9月18日以前已经做了充分的准备，这样的机会错过，市场会怀疑美联储如何与市场做好沟通。
伯南克在权衡美联储委员内部的观点和看法以后，作出了不动的决策。最为最大的“对冲基金”美联储，它拥有足够的弹药，它累积了3万美元的资产负债表。但“不缩减QE”的决策只能说明对于QE的退出，美联储没有把握应对退出风险。
那么美联储的把握从何而来？
个人认为，就像IMF所提倡的那样，从数据上找到依据，从具有明确标准的数据上。美国的劳工市场数据表现乐观，已具备启动退出QE的依据。有了这个依据，这已经不是决定是否退出的问题了，而是如何退出的问题。
美联储的货币政策现在打到两个点上：一个是国债，一个是MBS证券。前者的购买是为了压低政府的借贷成本，后者的购买是为了直接压低抵押贷款利率；前者可减轻政府债务上限压力却不能影响更大范围经济，后者直接影响了房地产市场复苏。
明白这两个点，如何退出的分析就理清了思路。鸽派内部也有分歧，是维持MBS不变同时缩减国债购买，还是同比例缩减MBS和国债？前者可能会增加政府提高债务上限的压力。调查显示，在提高债务上限和美国经济受影响方面的观点：
这张图表有力的解释了美联储这次维持QE规模不变的内在因素。“不削减QE”决议宣布以后，市场变化很大：
- 黄金创下2009年1月以来最佳的单日表现；
- 5年期美国国债收益率创2009年3月以来最大的单日跌幅；
- 美元创今年第三大单日跌幅；
- 美国房产建筑商板块的股价创2012年6月以来最大的涨幅；
- 道琼斯和标普创历史新高
回到交易上，有一个现象不得不引起我们重视，这个现象发生在黄金的现货、期货市场，而股票、外汇以及债券市场上却没有发生：在FOMC会议决议公布前三分钟时，大笔买单进入，推动黄金上涨了11美元左右。
会有机构这么大胆，在重要时刻提前布局这么大仓位？决议内容是否已被泄露？
在重大数据面前，市场成交速度十分迅速。甚至有机构不惜在交易所附近架设托管服务器，就为了提高电子交易的几百微秒。
讲到这，部分散户投资者应该清醒一下，机构尚且对重大事件的不确定性花费如此大的代价提前做好布置，我们又如何依据技术分析层次的支撑阻力去肯定市场方向？在重大数据方面，一切支撑和压力力不从心，因此最应该去做好的是：资金管理、风险控制。
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