回到2017年5月，当时美联储0.25%的加息效果与0.25%的降息效果相同。而这“几乎肯定”不是前美联储主席珍妮特耶伦(Janet Yellen)一直在追求的预期结果，市场实际上误解了美联储的紧缩意图。
一年半后，情况发生了很大的变化。耶伦的继任者、美联储主席鲍威尔已经明确表示，美联储的紧缩政策足以放缓经济增长的意图现在是最重要的，而且随着联邦基金利率现在超过2%，并将在明年升至3%以上，市场不仅在密切关注，而且不再把加息误认为是降息。
但是，在数万亿美元的超额准备金仍在金融体系中流动的情况下，美联储是否真的已经收紧到足以让风险资产注意到(而且还在下滑)这里的观点仍不一致，尽管有一点很清楚——至少从特朗普总统(president Trump)对美联储主席鲍威尔(Powell)咄咄逼人的态度来看——美联储如果打算在通胀和失业这两个核心任务上走在前面的话，它现在愿意牺牲股市和风险资产。
