嘉盛集团：欧元受德拉基意外鹰派言论提振，但能继续推高吗？

　 　　欧央行行长德拉基再度成为反转王。在早前新闻发布会可谓鸽派的声明发布后，德拉基于之后问答环节体现出更强硬基调，明确指出欧央行GDP和通胀预测取决于“我们所有政策措施”的实施。

　　本月欧央行会议的关键点看起来自相矛盾：欧元区至少继续推行QE到今年底。但由于通缩风险已有减弱，央行不太可能进一步采取措施。从字里行间的意思来看，欧央行下步政策调整方向或是移除量宽而非扩容量宽。

　　德拉基的两副面孔

　　“欧央行为什么不直接点”，我听到了你们的哀嚎。好吧，如果德拉基真的那么大张旗鼓，波动性将急剧飙升，这是欧央行不希望看到的。鉴于此，为了控制市场反应，欧央行只能以不太直接的态度来表达稍微没那么鸽派的立场。虽然欧元应声上行，但迄今涨幅仅为60点，德国债券殖利率也仅上扬了3个基点。因此，德拉基成功传达出央行不那么温和的政策立场，但迄今为止，市场所受影响有限。

　　我们正在经历央行后政策时代吗？

　　我曾于新闻发布会前的文章中提到，各大央行很可能正处于后通胀时代；我的意思是如果政策收紧威胁到经济增长，相较阻止通胀，央行现在更乐于见到一段时期的物价上行。但德拉基在这次新闻发布会上确实表达了对通胀的担忧 – 欧元区通胀预期在过去三个月中大幅升至2015年以来最高水平，但他也绝对不愿意早早结束欧央行QE方案。因此，我们正置身于德拉基无需改变政策就能让其鸽派减弱信息广而告之的后政策环境吗？

　　市场反应

　　德拉基言论引发相当积极的市场反应。欧洲股市今天下午小幅走高，欧元区债券殖利率同样上行。随着德拉基讲话开始，欧元/美元成功突破1.06，欧元/日元站上二月初以来最高水平。需要关注欧元周四收盘情况，看看德拉基的鹰派反转能否延续欧元涨势，或者随着市场注意力再度投向欧央行达成全面QE方案的承诺，欧元上行减退。毫无疑问，就各大主要央行而言，我们正在迈入一个趣味纷呈的年代。

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