嘉盛集团：美国总统演讲缺少细节 等待美联储给出指引

　 　　美国总统在国会发表了第一次演讲，但市场到目前为止反应相当冷淡。国会自豪的共和党议员欢欣鼓舞地向总统致以掌声，但因演讲中关于财政的细节稀少，市场反应微弱。

　　演讲关键点：

　　演讲的关键点包括：一万亿基建投资计划。他重申希望展开庞大的减税、增加国防支出。关于这些计划的资金来源，特朗普则没有给出任何详细信息。国会将必须在未来几个月里解决细节问题。考虑到国会有几名财政鹰派要员，不能保证特朗普可以在任期内兑现财政承诺。如果市场聚焦于此，则很难想象股市何以持续反弹。

　　墨西哥比索：总统演讲的大赢家

　　今天晚上的赢家似乎是墨西哥比索：周三迄今兑美元表现是所有货币中最强的一个。虽然特朗普表示，将沿着美国南部边境修筑一堵“很长很长的墙”，但却没有直言要墨西哥为此买单。比索因此松了口气。

　　总统演讲期间美元守住涨势

　　在总统演讲期间，美元回吐周二涨幅的一部分，但公正地讲，美元并没有跌落悬崖，而且，在总统演讲结束后，实际上低点反弹。但促使美元自周一低点反弹0.75%左右的主要因素，是美联储本月晚些时候加息的前景升温。联邦基金期货市场现在计入的几率有52%。美联储官员Dudley周二相对强硬的评论帮助推高10年期美债10个基点左右，这点应利多美元在接下来几天的走势。

　　外汇角度看，美元/日元对风险情绪敏感，所以值得关注。在周二下挫后，此货币对快速回升，目前逼近在Dudley周二晚演讲期间创下的高点。

　　股市将做何回应？

　　美元/日元的回升，暗示周三风险情绪将保持不变。E-迷你标普500期货也指向美股高开，虽其在总统演讲结束后即回吐部分涨幅。之前曾有些担心，一万亿美元基建计划可能被推迟到2018年，而现在有信号显示特朗普将催促国会通过该计划，股市或许感到满意。但这似乎不足以支持股市再涨一轮，反弹反而可能系于市场对美联储两周后加息的前景上。如果Snap今天IPO顺利，同样可望支撑短线市场情绪。

　　特朗普再次痛批制药领域

　　关注制药板块。特朗普重申，他将帮助降低药价。这点可能打击标普 500指数的健康医疗板块，使其自2016年年中以来的最高点回落。金融监管的相关细节缺失，也可能一定程度抑制对美国银行股的乐观情绪。特朗普没有指名提到Dodd-Frank；金融领域曾希望这届政府废除监管。但美联储本月加息的前景，可能起到缓冲作用。所以，美国银行股周三如果下跌，可借机买入。

　　总而言之，特朗普这次演讲给予政治评论人士诸多讨论的材料，但对于金融分析师来说，却乏善可陈。现在，接力棒传到了美联储。有关3月加息的预期正在累积。这点到目前为止并未冲击风险情绪，但如果耶伦在本周结束时将要发表的讲话，增添3月加息的前景，则利率预期的升温可能打压股市表现。

　　所以，我们等待美联储给出市场当前反弹的下一步走向的引导。

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