嘉盛集团：非农就业报告前瞻 公布前的信号指向劳动力市场表现强劲

　 　　就在美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三一如广泛预期宣告维持利率不变的两天后，美国将于周五早上揭晓1月就业报告。美联储在公布的声明中再度指出，劳动力市场继续走强。确实，虽然过去几个月大多不及广泛预期，但就业报告仍然显示出美国就业稳健增长。如果最近公布的其它就业市场报告有任何指向意义，则1月非农就业报告的表现可望更好。

　　如果美联储马上很快要宣布利率决议，那么就业报告的市场影响可能不容小觑。但因为离我们最近的一次FOMC会议刚刚过去，周五的就业报告的市场影响不大可能引人瞩目。FOMC下次会议定于3月中旬召开。话虽如此，如果就业报告明显偏离预期，必然有助于促进或阻碍美联储今年潜在加息的进程。本周五就业报告更可能的结果是，超过预期。那样的话，美元或许最终获得一些亟需的支撑。开年以来，美元急速下挫。如果非农就业好于预期，可能也会打压最近反弹的金价的走势。

　　市场目前正在权衡特朗普新政府的财政政策与美联储货币政策的路径及其相互影响。和往常一样，周五的就业报告将有助于帮助决定美联储的货币政策。而美联储未来紧缩银根的速度和特朗普今后的经济政策，将继续给整个金融市场造成重大影响。

　　美国总统特朗普一再强调，他高度关注美国就业的保留和创造。在他做出如此强调之前的2016年大部分时候，美国月度就业稳健增长，突显出美国就业形势健康，从而支持美联储今年更快地加息。

　　上月数据显示，12月新增就业15.6万人，数字不及预期。但正如上文所指，非农就业过去几个月的表现大多不及预期，但还是呈现出美国整体就业稳定、可靠。随着12月美联储不仅加息，还暗示官员们现在预测2017年加息三次而不是之前的两次，焦点转向了美联储今年紧缩银根的速度上。当然，好于预期的就业数据可望加快这个进程，而弱于预期的数据很可能起到阻碍作用。

　　非农就业预期值

　　周五非农就业报告目前的主流预期值为，1月新增17万人左右。与非农就业一起公布的失业率和平均每小时收入这两个关键数据的预期值，分别为4.7%和增加0.3%。

　　ADP私营企业就业报告可以有限暗示非农就业报告的表现，周三公布的结果远高于预期的16.5万人，1月实际新增24.6万人。

　　至于其它1月关键就业相关数据：ISM制造业指数的就业分项指标，1月报在56.1，远高于52.8的前值。ISM非制造业指数将于周五、就在就业报告公布后揭晓。

　　最后，1月每周失业金申请人数普遍好于预期，只有一周未能超越预期。周四公布的、涵盖1月最后一整周的最新数据显示，人数为24.6万人，好于(低于)25.1万人的预期值。

　　预测和潜在市场回应

　　整体而言，1月就业数据可能延续前几个月稳健的表现。如果非常积极的ADP和制造业PMI就业指数有任何指示意义，则实际数字甚至可能比预期更高。主流预期值在新增17万人左右，而我们对1月数字的预期目标范围在16.5万-18.5万。如果实际数字落在这个区间之上，报告应可提升美联储加快升息的预期，进而促使美元走出当前跌势，同时有可能打压最近反弹的金价。但如果远低于前述目标，可能导致美元进一步下跌，同时给予金价更多上涨动力。

　　非农就业新增人数和美元潜在回应

　　> 200,000

　　强烈利多

　　186,000-200,000

　　温和利多

　　165,000-185,000

　　中性

　　150,000-164,000

　　温和利空

　　< 150,000

　　强烈利空

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