嘉盛集团：欧洲央行的量化宽松终于发挥魔力

　 　　欧洲央行规模庞大的债券购买计划，似乎终于奏效了。得益于经年的零利率、多个版本的债券购买计划以及随之而来的欧元贬值，通胀正在上升、失业在下降，并且欧元区的经济 - 不管是否相信 - 正在增长。今天，欧元区基本好于预期的宏观数据，暗示可能第一次，欧洲央行严肃考虑缩减量化宽松的规模，以免通胀过热。

　　但话虽如此，失业仍然是症结所在，特别是意大利。这个国家15-24岁人口的失业率，去年12月自11月的40%上升至40.1%。还有，整个欧元区的消费支出水平也令人担心。比如，法国的消费支出，12月月率下降0.8%，而德国同期零售销售月率减少0.9%。

　　但整体而言，今天的欧元区数据表现良好。毕竟，德国的失业率下降到了统一后的新低5.9%。欧元区整体失业率，现在报在9.6%，为2009年5月以来最低点。失业率相较2015年12月的10.5%下跌近1%，但依然处于非常高的水平。衡量通胀的消费者物价指数也在上升，尤其是德国。该国指数上升为1.9%，是2013年年中以来之最。在西班牙，这个数字更高，达到3.0%。欧元区整体指数年率上升到四年高点1.8%，相比11月的1.1%，是一个巨大的升幅。

　　整体而言，欧元区今天公布的数据表现强劲，但我不是很确定，欧洲央行是不是就会必然于今年夏天做出应激式反应，即，削减量化宽松。我觉得，欧元区的经济还有很多的不足，所以，欧洲央行或许暂时容忍通胀上升到目标水平以上。真正的问题是，欧元区的经济引擎，即德国的通胀是否开始进一步加速上升。目前利率为零并且量化宽松接近全速运转，欧洲央行现在不想做的，是启动积极的加息周期。如果那样做，破坏力将十分惊人。所以，欧洲央行今后可能开始面临更多的压力 - 尤其是来自德国的压力。如果德拉吉暗示早于预期紧缩银根，则未来几个月里，欧元可能开始升值。

　　欧元兑较弱对手货币，比如加元的表现，可能较好

　　但现在，欧元的前景依然不明朗，并且略微偏负面，特别是欧元兑央行立场业已强硬的货币 - 比如，美元。但兑较弱的货币，欧元的表现可能开始转好。加元就是这样的货币。加拿大央行最近暗示，在特朗普新政府时期，美国政府的保护主义立场或许损害加拿大这个美国北部邻国的经济增长，央行因此可能须降息。所以，扩张性货币政策的贯彻时间或许长于预期。

　　技术面看，欧元/加元到现在已经好几周守在1.3820-3965支撑区域上方。考虑到上述基本面，如果周图收于其上，货币对最可能的结果是在数周或者可能在未来几天内站上1.4260-4385阻力区域。较短线交易员可能希望在欧元/加元的较低级别的时间周期上，开始寻找看涨条件。

　　


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