嘉盛集团：就业报告良莠不齐 无损美联储加息高预期

　 　　正如我们在周五非农就业报告揭晓前一天所说，11月非农就业报告只有严重弱于预期，才可能令美联储下次利率决议左右为难。如果结果好于或者符合预期，可能只会令业已高涨的12月加息25个基点的几率更高。报告显示，结果没有特别积极也没有过于消极，市场因此一如预期反应微弱，而美联储加息前景也没有明显的变化。

　　良莠不齐的就业数据

　　就业数据积极的一面是，11月整体非农新增就业非常稳健，为17.8万人，略高于17.5万人的预期值，也落在我们预期的16-18万区间的上档。另一积极的方面是，失业率自4.9%的前值大幅下降至4.6%。

　　但至于较为悲观的一面，11月薪资为2月以来首次下降。平均每小时收入减少0.1%，预期值为增加0.2%，前值为好于预期的上涨0.4%。此外，非农就业新增人数被从16.1万下修为14.2万。消极的几个方面确实给整体就业画面抹上不好的色彩，但却不大可能阻止美联储12月加息。

　　市场反应冷淡

　　因为数据良莠不齐，市场随后的回应相对平淡、微弱。美元在11月大部分时候都狂热上涨，之后进入温和回档。数据公布后继续踌躇着。黄金自极低点小幅反弹，实现企稳，但因为美元强势和加息预期升温，整体仍然承压。美国股市一开始走平，可能有所缓和。在此之前的11月，美股受特朗普驱动创下历史新高。

　　接下来的风险事件

　　展望后市，充斥着影响货币和股市走势的重大事件。眼下的是周日的意大利修宪公投。投票结果可能严重冲击欧洲股市、欧元和黄金等避险资产的走势。

　　同样可能左右着饱受打击的欧元本周走势的将是欧洲央行货币政策决议。在这次备受瞩目的政策会议上，欧洲央行可能宣布延展规模庞大的量化宽松计划，那样的话，欧元可能进一步承压下挫。

　　当然，我们之前就提到，美联储政策决议将在两周不到，即12月14日揭晓。期货市场目前计入届时加息的几率大约在95%。这种预期大部分已经被计入美元，但美联储还是有可能出乎市场意料。如果美联储12月维持利率，虽然可能性不高，但对美元的负面影响、对黄金的正面影响可能超乎寻常。另一方面，如果美联储一如预期加息但同时暗示，由于通胀预期上升，2017年可能加速升息，则美元应可继续反弹，同时黄金可能扩大跌势。

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