法国农贷：短线因素冲突 长线看多 欧元目标何方？

　 　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)周三(9月28日)撰文就欧元/美元的短期及长期表现进行展望并给出目标位。内容如下：

　　我们认为欧元前景受两个关键因素主导：

　　第一个是政治风险抬头和银行业持续疲软所导致的欧元区短期经济前景风险。

　　我们预计这些风险将在11月意大利宪法公投、明年3月荷兰大癣明年4月和5月法国大淹2017年9月德国大选前加剧。风险可能增加欧元区经济的阻力，欧洲央行最快12月就需要进一步宽松。虽然欧元短期内利空因素明显，但我们不认为这些风险会威胁欧元的存在，并将在2017年开始减弱。

　　第二个关键因素是欧洲央行激进宽松预期的下降。

　　特别是，欧银将不得不应对资产不足和欧洲政府债券(EGB)曲线平坦等问题。我们预计欧洲央行将宣布更多措施以延长今年12月到期的资产购买计划。不过，我们怀疑欧银继续以目前速度购买欧洲政府债券直至2017年的能力。由于市场预期量化宽松的锥形明年可能加剧。最终，欧元明年触发宽松的预期会上升。

　　这将令欧元融资货币的吸引力下降，这应该有助于提升欧洲政府债券相对于G10其他债券的曲线。欧元基金的套利交易的解除应该对欧元构成支撑。

　　事实上，欧元/美元和10年期欧美债券利差之间的相关性近年来一直不均匀，这种情况自2012年主权债务危机结束以来已经加剧。欧洲央行宽松政策开始后，资金自持续流出欧元区债券市场，长期收益率的相关性可能因此增强。

　　总之，欧元未来3-6个月前景应该保持相当平衡。原因在于欧元驱动因素相互冲突一方面是政治和经济风险、另一方面是欧洲央行的货币武器库逐渐耗荆

　　因此，我们将维持欧元/美元和欧元叉盘短期预估不过。投资者应该等待占主导地位驱动因素出现。此外，外汇估值因素将继续发挥作用，在我们的一揽子货币中，欧元仍然是第二最便宜的货币。

　　而在长期预期方面，我们修正欧元/美元长期趋势为上行，预计欧元/美元在2017年底达到1.15水平。    (欧元/美元及欧元/英镑预期表 来源：法国农贷、FX168财经网)

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