周内，纽储行的意外降息以及欧洲央行“破釜沉舟”式的全面宽松，使全球宽松政策进入了新阶段。在欧洲央行、日本央行无底限宽松的大环境下，美联储在3月16日和17日的货币政策会议上按兵不动是毋庸置疑的，同时在全球宽松的大背景下，美联储对于何时启动进一步的加息更加慎重。
何谓“分级利率”？
在本月会议上欧洲央行行长德拉基表示不设立分级利率体系。在丹麦央行率先引入分级利率之后，瑞士央行和日本央行也先后启用了这一体系。启用分级利率的目的是减少整个金融系统因负利率而承担的成本。虽然一国央行对商业银行征收负利率，但是银行出于对自身安全的考虑，往往不会轻易对储户征收负利率。分级差别存款利率的引入，使得银行只需要对于部分超额流动性征收负利率，从而降低了负利率的实施成本。当前丹麦央行和瑞士央行采取了两级差别利率体系，日本央行采取的是三级差别存款利率体系。这一体系的实施，为全球主要央行给市场上提供更多的流动性提供了借鉴空间。
欧洲央行全面宽松
欧洲央行在本次的货币政策会议上，同时下调了存款利率、主要再融资利率以及边际贷款利率都出现了不同程度的下调。同时将资产购买规模(QE)由当前的600亿欧元/月进一步扩大至800亿欧元，同时将购买范围进一步扩大至投资级别的非银行公司债券的购买，该举措将从3月16日生效。从2016年6月开始实施新的为期4年的定向长期再融资操作。
欧洲央行的大举放水举措使市场对于日本央行在本月会议上继续放水，美联储按兵不动的预期继续升温。负利率除了为市场提供更多的流动性以及规避通缩风险之外，另外一个直接的原因就是推动欧元的进一步贬值。不过，欧洲央行以及日本央行的这一影响的效果明显打了折扣，欧洲央行在12月降息以及本周的降息举措，都引发了欧元经过剧烈波动之后强劲上扬。日元近期的表现也明显强势。
重磅数据轮番轰炸，下周市场注定不太平
本周欧洲央行的利率决议无疑是市场的焦点，美国没有特别重要的数据和事件公布。下周，除了利率决议之外，美国的零售销售、生产者物价指数以及消费者物价指数会引发走势的波动。除了美国数据之外，英国央行、日本央行、瑞士央行的货币利率决议也会引发市场的血雨腥风，所以经历了本周市场的血雨腥风之后，下周的市场注定不会平静。
产油国本月会议备受关注
今年1月开始，受到国际油价进一步跌破30美元/桶的影响，主要产油国就开始为召开限产甚至减产会议奔波。此前，俄罗斯等国就在3月召开会议达成了协议，不过今年重返市场的伊朗对于该问题除了口头上的支撑之外一直不热衷，同时伊朗还表示未来进一步提高产能。除了伊朗之外，由于主要产油国也不是铁板一块，内部本来就存在着很大的分歧，因此本月会议能否成行也制约国际油价的进一步复苏。
本周市场回顾与下周整体市况展望
本周，整体市场表现出不同的动荡。其中美元指数的表现最为明显。从美元指数的日线图走势来看，周内冲高到3月初高点98.35位置遇阻收出一根波幅超过150点的大阴线，下行动能重新增强。美元指数近期主要在95.15-98.55范围内运行，在下周运行过程中进一步关注2月11日低点95.15支撑作用，对其突破之前近期的动荡格局延续。受到美元指数整体以区间格局运行的影响，非美货币在未来一周的运行过程中也会出现不同程度的反复。
从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的走势来看，本周最后两个交易日三个欧洲货币出现了不同程度的上涨，其中英镑突破了中期均线系统的压制作用，未来仍有进一步反弹空间。欧元和瑞郎也以区间内向上格局运行，受到中期区间格局的影响，欧洲货币进一步向上的空间受限制，未来一周欧元和瑞郎的动荡格局延续，英镑受到中期1.4600关键价位的阻力作用，进一步反弹空间也受限。
在欧洲货币区间动荡的同时，两个商品货币澳元和加元则表现出明显的强势，当前澳元和加元的上涨延续性非常好，接下来的一周时间涨势延续。
美元/日元日线图经过2月初的连续下跌之后，从2月11日至今一直围绕110.95低点运行，近期运行过程中的整体斜率接近于水平，同时在调整过程中表现出明显的反复，整体是对前期下跌的阶段性调整，下周重点关注美元/日元反弹到114.90附近的阻力作用，预计中期反弹遇阻延续跌势。
在非美货币出现了不同程度的上行过程中，周内黄金和原油也以延续了近期的涨势，虽然近期进一步创出新高，但是创新高的力度和幅度明显受限，预计在下周也有一定的技术性调整压力。
总之，受到美联储议息以及众多数据和事件公布以及美元指数中期动荡的影响，未来一周内欧洲货币近期的动荡格局延续，商品货币以及黄金和原油虽然略显强势，但是受到整体市场动荡的影响，接下来运行过程中也有一定的技术性调整压力。
登富特 高级外汇分析师 李云
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