12月份美联储加息窗口临近，人民币面临较大的贬值压力，现在人民币汇率的反弹可能是短时间，未来人民币仍有贬值空间。预计2016年贬值的幅度将达到5%。
本周一，央行公布的数据显示，中国11月外汇储备较上月下降872亿美元，至34383亿美元。对此，有专家分析指出，受美国经济形势向好以及美元指数走强等因素的影响，11月中国出现国际资本外流并不意外。此外，人民币加入SDR货币篮子之后，本身就在向国际储备货币地位靠拢，客观上减弱了我国继续持有大量外储的必要性。
今年12月人民币正式加入SDR篮子，意味着人民币已成为全球主要的储备货币。这是对中国经济发展和改革开放成果的肯定，将进一步提升人民币资产的吸引力，加强我国在国际金融领域的话语权，有利于推动我国对外贸易和一带一路的推进。同时入篮后人民币资产账户及国内的金融市场将进一步开放，外围市场的动荡对于中国经济的冲击将更为明显，对国内金融监管透明要求提高，跨境资本流动自由度也加大，这要求进一步深化国内金融改革、强化国内金融制度建设，完善审慎金融的监管体系，以降低系统性金融风险。
受到中国加入SDR的影响(不排除央行在离岸市场有所操作)，离岸人民币兑美元大涨200基点，但在岸人民币汇率反应平淡。近期美联储的极爱预期推升美元，令人民币小幅承压，而加入SDR篮子对于人民币汇率或有一定程度的提振。但随着入篮预期的释放，该事件对于人民币的提振效果有限，而市场担心入篮 央行维稳汇率的意愿会有所减弱，人民币贬值的预期将会加大。
图1入篮SDR对提振人民币汇率有限
此外人民币的贬值降低了中国大宗商品企业的生产成本，可能刺激他们扩大生产，使全球大宗商品过剩的前景恶化。
如果说人民币贬值对中国钢铁和铝生产商是利好，对全球其他同行就可能是威胁，因为中国出口价会更低。今年1-7月中国钢铁出口量与全球第二钢铁产国日本全国产量相当。印度第三大钢铁企业的CFO称，中国出口扰乱定价和国际供需，制造全行业问题。
英国《金融时报》今日文章提到人民币贬值的另一方面影响，即贬值增加中国进口原材料的成本，提高国产煤炭、铁矿石和铝的市场竞争力，刺激中国加大这类大宗商品的生产。中国经济增长原本就已明显下滑，对资源性大宗商品的需求疲弱，人民币贬值使面临供过于求的大宗商品又增添下行压力。
来自CME-GROPDE的高级经济学家Norland认为：弱势人民币反映中国经济增长疲软的同时，让中国买家购买大宗商品的成本升高这将限制大宗商品的需求预期，导致中短期大宗商品价格的下跌。但是人民币长期走低将支撑中国经济的增长，这从根本上对大宗商品的需求产生正面效果，不过这种效果的影响会在几年后才会显现出来。
他认为，中国央行允许人名币对美元大幅贬值预期显示后续人民币走软的趋势还没有结束。所以后期人民币将会持续的贬值，但市场的反应可能不会像今年8月初那样强烈。
AG-47研究所在前期的文章给出过人民币远期目标位6.816预计2016年3季度将会到达。
作者：丁侃
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