FX168讯 美银美林(BofA Merrill)周三(10月28日)在向客户提供的报告中就如何用实际利率和通胀盈亏平衡来解释主要货币的短期动能、高BETA系数货币的主要趋势进行分析。特别是利用实际利率框架来预测
欧元(1.1038，-0.0017，-0.15%)/美元、美元/
日元(120.388，-0.625，-0.52%)及
英镑(1.5308，-0.0046，-0.30%)/美元的目标。内容如下：
欧元(1.1038，-0.0017，-0.15%)/美元
在2015年中，欧美实际利差和
欧元(1.1038，-0.0017，-0.15%)/美元走势的相关性很高。从3月直至上周，相较于美元，
欧元(1.1038，-0.0017，-0.15%)5年期实际利率上升了35个基点。欧洲央行上周鸽派的声明令该实际利率又下降了约15个基点左右，但仍高于3月的实际利率水平。
因此，现在的问题是欧洲央行能否通过在12月进一步宽松来成功打压
欧元(1.1038，-0.0017，-0.15%)实际利率。我们认为，如果欧元实际利率还能下降20个基点的话，则欧元/美元就能够达成本行1.05的年末目标。
(G4货币实际利率、欧元与欧美5年实际利差 来源：美银美林、FX168财经网)
美元/
日元(120.388，-0.625，-0.52%)
在日本方面，QQE2打压
日元(120.388，-0.625，-0.52%)的效果是显著的，但在压低
日元(120.388，-0.625，-0.52%)实际利率方面则效果较校从我们的角度来看，这可能是忽略了资本外流对汇率的影响所导致的结果。不过，问题仍是日本央行是否能够通过进一步宽松来打压
日元(120.388，-0.625，-0.52%)。而这或许取决于日银决策者在未来几个月能否推高通胀预期。
有一个事实是：日本央行单独行动的话，可能很难奏效。我们相信安倍政府也会推出更多的推高通胀的措施。考虑到有证据显示日本资本外流在加剧，预计美元/日元年末能升至125水平。
(欧元、日元与英镑(1.5308，-0.0046，-0.30%)VS各自实际利差 来源：美银美林、FX168财经网) 英镑(1.5308，-0.0046，-0.30%)/美元
从历史数据来看，
英镑(1.5308，-0.0046，-0.30%)是G10货币中对货币政策背离更为敏感的那一类货币。但在最近的几个月，实际利差对
英镑(1.5308，-0.0046，-0.30%)却缺乏指向意义。
考虑到现有仓位较轻，且英国国内基本面仍强劲，我们预计英镑中期仍将表现强势，虽然可能更多的是在叉盘上而非兑美元。本行英镑/美元年末目标指向1.48水平。
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