撰文：Matt Weller
美联储10月会议将于明天结束，虽然主席珍妮特耶伦表示这是一次没有预演的“现场”会议，交易员却已几乎完全排除央行降息预期。芝加哥商业交易所(CME)美联储观察工具显示，联邦基金期货交易员认为央行明天加息的几率仅为5%。
实际上，围绕FOMC声明更为重要，也更值得关注的是12月加息可能性相关数据。截至发文前，市场对12月加息的预期同样不高，隐含概率仅为30%，但不出所料，经济学家态度更为乐观，《华尔街日报》最新调查结果显示他们当中有64%的人预计12月会加息。
从沟通角度来看，美联储向更为透明的决策过程的转变是一场彻底的失败。就在6月份，美联储《经济展望简报》(其中包含著名的利率预期“点阵图”)暗示今年几乎肯定会加息，17名FOMC与会者中15位持加息预期。
随着央行逐渐放弃这些鹰派论调，他们澄清，投票委员需要看到就业市场取得“足够的进展”，当委员们“有理由相信”通胀将回到联储2%区间时，联储将上调利率。当然，“足够的进展”和“有理由相信”都是些意义模糊的术语，这也令交易员更加无所适从。FOMC决策者内部分歧也不断加深，耶伦左右手Stanley Fischer和William Dudley近期公开表示反对年内加息。
再看看近期经济数据，市场的悲观情绪也在情理之中。9月非农就业令人失望，报告显示当月新增就业仅为14.2万，同时8月就业整体下修至仅13.6万。此外，零售销售月率不及预期，增幅仅0.1%，而9月生产者物价指数(PPI)下跌0.5%，报于1月以来最低水平。消费者和生产者物价疲软显示通胀方面压力匮乏，因此，美联储可对加息持更谨慎态度。
我们认为，联储可能只会对声明进行微调。交易员届时将尤其关注声明是否包含任何金融市场稳定或劳动力市场“暂时”疲软的乐观言论(支持12月加息)，或对美元汇率上行的担忧(支持推迟到2016年加息)。
就像我们上周提到的，鉴于市场情绪的钟摆近期到达看跌美元的极端值，即便声明立场中性，美元可能也会进一步上扬(详见《美联储政策：跟随市场情绪钟摆而动，本末倒置》)。
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