AETOS艾拓思：全球经济复苏前景脆弱，或存在低通胀风险

　　市场消息

　　美国波士顿联储主席罗森格伦周一(6月9日)表示，当美联储希望收紧货币政策的时候，其可透过可预见和具透明度的方式缩减其庞大的资产负债表。罗森格伦强调，美联储在详细计划如何升息和缩减4.3万亿美元的资产负债表时，需要慎防将来可能出现的金融危机，例如房地产市场泡沫。

　　罗森格伦表示，尽管美联储缩减资产负债表的缩减应该依据美国经济的发展状况，但美联储近期缩减购债规模的经验说明，以可预见和具透明度地方式缩减资产负债表可以将对金融市场的影响降到最小。罗森格伦没有表明他完全支持每次美联储会议缩减100亿美元购债规模，他希望QE缩减到减少资产负债表能无缝延续。

　　他认为，当紧缩政策时机到来时，支持提高超额准备金率以及实施逆回购，而持有抵押贷款支持证券有助于美联储抑制未来可能出现的住房市场泡沫。罗森格伦是鸽派美联储官员，在今年美联储政策会议上没有投票权。

　　调查发现很多美国人仍然担忧他们的预算问题。很多回应者称，他们对家庭支出较去年已经明显提高，去年家庭支出下滑4个百分点至21%。另外，很多回应着称他们预期家庭支出在明年将会上扬5个百分点至34%。

　　调查还显示，与4月份相比，5月份消费者对拥有房屋的观点出现轻微恶化。消费者认为“现在是买房好时机”的比例从上个月的69%下滑至68%，而认为“现在是卖出房屋好时机”的回应则从42%升至43%。

　　受访者回应他们认为信贷水平仍然收紧，5月份只有45%的受访者认为他们可以很容易的得到住房贷款，较4月份下滑7个百分点。

　　美国谘商会周一发布报告称，美国5月谘商会就业趋势指数上升至118.58，4月份的修正为117.32，初值为117.77。

　　EUR/USD(1.3591，-0.0003，-0.02%)

　　基本分析：

　　欧洲央行管委诺亚周一强调，通胀偏低且不断回落是短期内欧洲面临的主要问题。他认为通胀持续走低令通缩的风险加剧，且可能威胁经济复苏。诺亚表示，很显然，通胀处于低位，且不断下滑是主要挑战，欧元(1.3591，-0.0003，-0.02%)区的中短期通胀预期不断下行。这阻碍了相对物价调整，并且加大了一旦未来经济遭受负面冲击从而出现通缩的风险。

　　他说，欧元(1.3591，-0.0003，-0.02%)区通胀与成长背道而驰的局面令人困惑：在经济加速的同时，通胀持续回落。诺亚认为，近几个月大量资金流入欧元(1.3591，-0.0003，-0.02%)区经济体可能是引发上述局面的原因。大量资金流入对区内金融状况产生了两大负面影响--在导致长期利率走低的同时推升欧元(1.3591，-0.0003，-0.02%)汇率。尽管欧元区的名义状况比美国更为宽松，实际指标则显示欧元区的金融状况比美国更偏紧缩。我们可能看到一个负反馈环正在形成，低通胀，实际利率不断攀升，资本流入以及货币升值等因素相互作用。金融经济可能正向一个将威胁实体经济复苏的劣均衡发展。他建议，在这样的局面下当局作出实实在在的政策相应，这是欧洲央行上周四推出负存款利率等一系列强有力举措的原因所在。

　　路透社周一公布的一项调查结果显示，下周欧洲银行将返还75亿欧元(102亿美元)长期再融资操作(LTRO)贷款，低于本周的偿还数值106亿欧元。

　　美银美林周一继上周欧洲央行释出新的宽松政策后，更新了该行G10国家货币政策立场的分析。

　　美银美林的分析结果如下：

　　1- 欧洲央行货币政策依然趋紧。虽然需要花时间来分析新货币政策对于参数的影响，但是只要欧元区通胀仍低于欧洲央行目标且经济复苏依然疲软，我们预计欧洲央行的货币政策立场依然趋紧。

　　2-英国央行的货币政策似乎太宽松，这部分是因为上调消费税导致英国通胀暂时走高，与历史数据相比，英国央行的货币政策依然较为宽松，但我们预计这不会成为常态化。

　　3-今年美联储和英国央行的货币政策已经放宽，随着这两国的经济复苏进程的展开，预计两国央行维持现有利率不变。

　　4- 欧洲央行在G10国家中依旧拥有最紧的货币政策，而日本央行是处于另一个极端；而处于中间的位置的是英国央行、澳洲联储、美联储和加拿大央行。

　　技术分析：

　　欧元日K线图上，隔夜汇价大幅下调，回吐前期涨幅；短期汇价持续箱体内震荡整理，日内汇价受上方25日压制下跌；10日均线和25日均线掉头下行，其余均线分化下行；MACD指标双线零轴下分散前滑，红色动能柱微量缩减。

　　GBP/USD(1.68，0.001，0.06%)

　　基本分析：

　　英国央行货币政策委员会委员麦卡弗蒂周一表示，英国未来六个月的经济数据对决定何时升息至关重要。他认为尽管英国经济增长空间有限，但是已经有更多数据支撑央行升息。大多数分析师预期英国央行将会在一年内考虑升息，甚至有分析师预期9位英国央行MPC委员中会有一到两位委员投票支持升息。

　　麦卡弗蒂表示，在升息前他希望看到更多的数据支撑他升息的观点，“这主要取决于英国央行在夏季到秋季之间的表现。在升息前，我们的确预期英国经济还有继续上升的空间。这主要取决于英国经济在第二、第三和第四季度的表现。”

　　他称，一年前英国经济表现不佳，因此很容易决定合适的利率水平，但是在经济经过一年的强劲增长后，你就很难平衡自己的观点。

　　英国股市周一延续涨势，并且接近历史高点，主要受到矿业股提振。因为有迹象显示全球经济正在逐步复苏。英国FTSE 100指数周一收高0.2%，至6875.00点，距离1999年创下的历史最高值仅仅1%，该指数已经连涨两周。

　　技术分析：

　　英镑(1.68，0.001，0.06%)日K线图上，隔夜汇价下跌，收长影线；短期汇价延续箱体内震荡整理，下方均线粘合胶着前滑；MACD指标双线零轴下交叉前滑，红色动能柱微量增加。

　　USD/JPY(102.539，-0.171，-0.17%)

　　基本分析：

　　熟悉日本央行想法的人士表示，日本央行或在周五小幅上调对海外经济体的评估，这将表明日本央行依然相信迟缓的出口会升温，且能帮助日本经济持续复苏。一不愿署名的人士称，美国就业数据强劲以及美股上涨，强化了日本央行内部看法认为美国已经摆脱严寒冬季引发的经济走软。一消息人士称，“外部风险有所减弱。”日本央行将在本周五公布利率决议。

　　周一公布的政府数据显示，因资本支出增长加快，日本1季度国内生产总值上修为季增1.6%。第一季GDP初值为成长1.5%。市场预期为增长1.4%。

　　日本个人储蓄帐户免税优惠政策于1月推出，面向日本散户投资者，旨在促使大量日本储蓄资金流向股市和共同基金。其中有些资金预计会投入外国资产。

　　日本公共退休基金的规模为全球最大，一直在努力让其以国内债券为主的投资组合更加多元化。该基金的任何变化，都可能对资金流动产生重大影响。尽管日本央行过去几周来持续释出乐观的经济预估，淡化出台更多刺激措施的必要，但金融市场却不为所动，许多投资人依旧寄望着会有更多宽松措施出炉。

　　许多投资者认为，通胀迄今的上涨主要是受日元(102.539，-0.171，-0.17%)贬值的影响，这个效应预料将从现在开始逐步消退。而对于国内消费力道能否如日本央行所想的那么快摆脱消费税上调的冲击，部分投资者对此也相当存疑。

　　技术分析：

　　日元(102.539，-0.171，-0.17%)日K线图上，隔夜汇价下跌，收长下影线；短期汇价或依托10日均线持续箱体内震荡整理，下方10日均线上穿多日均线并持续上扬，其余均线粘合胶着前滑；MACD指标双线零轴附近前滑，红色动能柱微量缩减。

责任编辑：DIO

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