FORMAX福亿： 欧英央行偏向宽松 多国纪要本周登场

　　上周美元指数小幅走高，欧元(1.3696，0.0006，0.04%)和英镑兑美元(1.6822，0.0005，0.03%)回落，商品货币表现保持坚挺，特别是加元(1.0862，0.0001，0.01%)涨幅较领先。本周美联储将公布会议纪要，此外，日本央行本周将公布5月利率决议、澳洲联储和英国央行将公布最新的会议纪要。本周末乌克兰将进行大选，同样值得投资者关注。

　　Ⅰ. 美国数据喜忧参半 缩减QE或按部就班

　　美国上周公布的数据喜忧参半，不过整体小幅提振美元走高。5月10日当周首申失业金人数29.7万，强于预期，创2007年5月来新低。美国5月纽约联储制造业指数飙升至19.0，预期5.00，前值1.29。美国4月新屋开工大超预期，营建许可数创近六年新高。

　　美国4月CPI环比增0.3%，创2013年6月来最大升幅。4月PPI月率增长0.6%，预期增长0.2%；核心PPI月率增长0.5%，预期增长0.2%，前值+0.6%；4月PPI月率创2012年9月以来最大升幅。

　　但美国4月工业产出环比降0.6%，创2012年8月来最大降幅，预期为持平。4月零售销售环比增0.1%，不及预期的0.4%，前值由1.1%上修至1.5%；3月商业库存环比增0.4%，与预期持平，前值由+0.4%上修至+0.5%。

　　美国5月密歇根大学消费者信心指数初值81.8，大幅不及预期的84.5，远低于4月终值的84.1。

　　红皮书研究机构上周二公布的报告显示，5月10日当周美国红皮书商业零售销售年率增长4.2%，而前值公布的数据为增长4.4%。面对美国一季度喜忧参半的经济数据，巴克莱上周将美国一季度GDP增长预期从-0.2%降至-0.6%。

　　虽然如此，但预计美联储并不会改变缩减QE的速度。亚特兰大联储主席Dennis Lockhart上周二表示，美联储仅会在经济大幅波动的情况下才会调整削减QE的速度。

　　乌克兰方面，Luhansk地区和Donetsk地区宣布独立，而俄罗斯表态尊重乌东部独立公投结果。对此，西方扩大对俄制裁。另外，普京威胁自6月1日起停止向欧洲供应天然气，这使得市场避险情绪有所升温。美国及欧盟也在伦敦会议上讨论可能针对俄罗斯实行的下一轮制裁，但由于均在市场预期之中，故并未对市场造成太大的影响。

　　Ⅱ. 欧元(1.3696，0.0006，0.04%)区GDP表现不佳 成员国数据较为分化

　　上周四公布的欧元(1.3696，0.0006，0.04%)区一季度GDP不尽人意，环比增0.2%，远低于预期的0.4%。CPI持稳于0.7%，但仍远远低于2%的目标，显示欧元(1.3696，0.0006，0.04%)区有通缩迹象，这也令欧元兑美元(1.3696，0.0006，0.04%)承压。欧央行在月度报告中下调2014~2016年通胀预期，称若低通胀过久必将干预，必要时迅速放宽政策。

　　欧央行首席经济学家Praet 表示，负存款利率是可能的刺激措施；经济和通胀明显恶化时才会考虑QE。欧洲央行执委Mersch透露，正加紧研究以拓宽政策工具；准备好6月会议上可能行动。

　　德国央行行长魏德曼上周三表示，欧洲央行愿意行动，但最终是否采取行动，将取决于最新经济数据。如有需要，德国央行准备好支持欧洲央行的政策行动。不过，并非每一个被讨论的措施都是合适的，QE可能并不能用来解决低通胀问题。

　　欧元区的GDP表现不佳，不过其成员国的数据表现较为分化。

　　据德国联邦统计局数据，德国一季度GDP环比增长0.8%，同比增长2.5%，均超预期。数据显示德国经济正持续获得增长动能。但是德国联邦统计局还指出，一季度德国经济强劲增长的主要原因之一是今年年初的天气极为温和。

　　法国一季度GDP环比增长0%,受累消费者勒紧裤腰带和企业削减投资，一季度欧元区第二大经济体经济增长陷于停滞。数据表明，更广泛的欧元区经济复苏依然疲弱，容易受挫。

　　此外，欧元区5月ZEW经济景气指数55.2，前值61.2，市场预期63.5。德国5月ZEW经济景气指数33.1，大幅不及预期的40.0，为五连跌，前值43.2。德国3月批发物价指数年率-1.3%，预期-1.5%，前值-1.7%；3月批发物价指数月率+0.2%，持平预期和前值。

　　上周英国公布一系列强劲的失业率数据。英国至3月三个月ILO失业率6.8%，预期6.8%；英国4月官方失业率3.3%，前值3.4%；英国至3月三个月ILO失业人数减少13.3 万，前值减少7.7万。但市场已经将该消息计入汇价，英镑兑美元(1.6822，0.0005，0.03%)在数据公布后快速下跌。

　　随后，英国央行季度通胀报告称，下调失业率预期，预计当前均衡失业率6.0-6.5%(与2月预期一致)，三年内将降至5.25-5.75%。货币政策委员会(MPC)仍然认为，仍然有空间在加息之前进一步降低闲置产能，并称当MPC决定加息时，预计也只会循序渐进地实施，也会明显低于危机前水平。此外，行长卡尼表示英国失业率仍远高于预估的均衡水平，英国就业市场仍存在闲置劳动力。

　　Ⅲ. 提前消费助长日本GDP 疲弱中国数据打压澳元(0.9368，-0.0004，-0.04%)

　　日本内阁府上周四公布的GDP数据比较乐观。日本第一季度实际GDP初值季率增长1.5%，创两年半最快增速，预期增长1.0%，前值增长0.2%。第一季度实际GDP初值年化季率增长5.9%，预期增长4.2%，前值增长0.7%。虽然GDP季率与年化季率均大幅加速且高于市场预期，但其显然是由安倍政府上调消费税引起的提前消费所造成的。好于预期的GDP数据公布后，美元/日元(101.511，0.017，0.02%)走低。

　　日本央行行长黑田东彦上周表示，只要有必要就将继续实施QQE政策，以实现2%的物价稳定目标，这一政策很重要。如果经济和物价前景风险发生变化，日本央行将毫不犹豫地作出政策调整。预计将在2014/15财年和2016/17财年中间的某个时间点实现2%通胀目标。

　　日本其他的经济数据却表现不佳。日本4月经济观察家现况指数41.6，预期45.0。日本经常帐增幅收窄，日本3月未季调经常帐增长1164亿日元(101.511，0.017，0.02%)，预期增长3477亿日元(101.511，0.017，0.02%)，因国外对日本出口品需求疲弱，且日本进口石化燃料增加。

　　澳元兑美元(0.9368，-0.0004，-0.04%)上周波动较大，澳洲数据利好，但中国数据不佳。澳大利亚4月NAB商业信心指数+6，前值+4。

　　但中国的数据疲弱，打压澳元兑美元(0.9368，-0.0004，-0.04%)走低，同时也再次引燃市场对中国经济增长放缓的忧虑。不过，中国央行官员近期纷纷表示经济运行符合目标区间，无需明显放宽政策。

　　中国4月规模以上工业增加值年率意外放缓至8.7%，弱于预期和前值，预期增长8.9%，前值增长8.8%；4月规模以上工业增加值月率增长0.82%，前值增长0.81%。

　　中国1-4月城镇固定资产投资年率增幅意外放缓至17.3%，预期值增长17.7%，前值增长17.6%；4月城镇固定资产投资月率增长1.17%，前值增长1.24%。

　　中国4月社会消费品零售总额年率增幅放缓至11.9%，前值及预期均为增长12.2%；4月社会消费品零售总额月率增长0.83%，前值增长1.23%。

　　不过，利好消息是国务院公布“新国九条”，强调将在2020年建成多层次资本市场体系。今后将发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设。中国国家主席习近平称，经济要适应“新常态”增长步伐。

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