嘉盛集团：欧洲央行下一步的行动？市场还是得猜

　　如今，关于欧洲央行行长德拉基，市场应该知道的一件事情是，他通常出人意料。以前，当市场预测欧洲央行立场中性，央行降息；当市场预测央行推出新的偏软举措，央行偏偏按兵不动。央行这个月的决议提醒了人们，欧洲央行难以预测。在此次会议召开之前，受1月通胀报告疲软的影响，一些分析师期待降息以及/或者推出一些像结束债券购买冲消等新的偏软措施。但欧洲央行再次出乎市场意料，在1月CPI报告疲软的背景下并没有采用偏软基调。德拉基新闻发布会的重点摘要有：

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　　· 通胀：预期依然牢牢受控，即使3月物价下滑出人意料。但下跌的大部分原因在于能源价格走软，欧洲央行对此似乎乐于视而不见。

　　· 欧洲央行将等待3月份的下一批央行内部职员预测报告出炉，然后再决定长期物价稳定是否面临风险，如果面临风险，有望引致政策回应。

　　· 成长：欧洲央行高兴地看到“温和复苏”在继续；但经济前景依然面临下行风险。

　　· 信贷：德拉基提到贷款成长在去年结束时萎缩；但央行表示，1月以来已经回升。央行看来并不是很担心信贷枯竭。

　　· 德拉基表示，央行依然准备在必要时“果断”行动。

　　他说，委员会的看法各种各样但此次会议并没有讨论停止债券购买冲消一事。

　　总而言之，我们准确地预测了欧洲央行立场将不会像市场预期地那么偏软，详情点此了解。央行还是不愿意行动，而是希望以往的宽松举措，比如11月降息，足以促进欧元区经济增长。

　　德拉基表示，未来如有必要央行将行动；但门槛似乎相当高，如果通胀可以降至0.7%低位却没有引发回应。德拉基及其欧洲央行同事的态度似乎乐观，虽然经济面临下行风险央行却选择聚焦积极的一面，这点排除了眼下进一步行动的可能性。

　　下个月的会议可望看到坚定的行动。3月会议上，欧洲央行将公布最新的成长和通胀预测报告。如果通胀进一步下修，通缩风险逼近，则可望为欧洲央行采取更宽松姿态提供正当理由。但眼下欧洲央行似乎乐于沐浴在前瞻性PMI数据最近回升带来的温暖阳光中。

　　市场影响：

　　欧洲央行再次按兵不动，市场因此重新调整一些欧元空头头寸。欧元/美元攀升至1.3620高点，此前上破日图云底，在欧洲时段接近收盘之际依然站在1.3600上方。日图收于1.3595上方，短线看涨，但我们认为在等待明天极为重要的非农就业报告之际，欧元/美元继续区间波动。

　　非农就业报告如果强劲，可望催生美元强势，从而可能限制欧元上涨空间。但报告如果疲软，美元可能下跌而欧元/美元扩大欧洲央行决议之后斩获的涨幅。

　　上档关键阻力位有：1.3626 – 日图Kijun线以及12月底至2月初跌势的38.2%回档位，站于其上看向1.3651 – 50天均线所在。如果我们迎来又一份令人失望的非农就业报告，则欧元/美元可望回到1月24日高点1.3739。

　　如果非农就业报告之后美元确实得以恢复上涨动力，则欧元/美元的关键支撑位在1.3477 – 周一以来低点；1.3385 – 200天均线所在。

　　

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