近年来，资本项目可兑换成为中国金融改革开放进程中最引人注目的领域之一。与此同时，
人民币(6.212，-0.0002，-0.00%)国际化在经历了数年快速发展之后，在2015年很可能进入一个新阶段，即在
人民币(6.212，-0.0002，-0.00%)汇率双向波动已成常态之际，以
人民币(6.212，-0.0002，-0.00%)单边升值预期为重要推动力的
人民币(6.212，-0.0002，-0.00%)国际化模式有可能发生较大改变。笔者认为，“针对
人民币(6.212，-0.0002，-0.00%)的资本账户开放”或将成为新时期资本项目可兑换和人民币国际化两大战略的共同推进器。
资本项目可兑换的“中国式理解”
国际社会对于资本项目可兑换并没有严格和统一的界定。较早由政府部门明确给出定义并具有较高知名度的是印度政府在1997年成立的资本项目可兑换委员会，它指出“资本项目可兑换是指国内金融资产与国外金融资产可以市场决定的汇率自由转换”。IMF由于没有责任要求成员国实现资本项目可兑换，因此迄今为止也没有对其作出明确界定。正因为如此，在国内近年来对于金融开放的热议中，政府部门和学术界针对资本项目可兑换给出了各自不同的解读。
真正值得关注的是，在党的十七大与十八大报告中对于资本项目可兑换的表述发生了微妙变化。十七大报告提出要“逐步实现资本项目可兑换”，而在十八大报告中则改为“逐步实现人民币资本项目可兑换”，后者增加了“人民币”三个字。时任央行副行长的胡晓炼认为，这意味着中央政府把人民币国际化作为资本项目开放的重要内容。进一步看，在美国QE退出之际，考虑到大幅取消汇兑限制可能导致国际巨额短期资本的跨境流动，因此，近期内我国政府推动的资本项目可兑换可能不会在取消汇兑限制方面作出过大动作(会在自贸区进行小范围、小规模试点)，而把真正的着力点放在推进“针对人民币的资本账户开放”，即大力推动人民币在资本项下双向自由跨境流动并参与境内外的各类交易。
针对人民币的资本账户开放，由于保留了汇兑限制，从而可以避免金融开放过程中最大的风险点，是近期风险可控的政策措施。更为重要的是，该模式会成为当前人民币国际化的关键步骤，从推进中国参与国际货币体系改革、分享金融全球化红利的角度而言，似为一个利益较大的政策选择……
“针对人民币的资本账户开放”的策略探索
……(全文请阅读《中国金融》印刷版2015年第06期)
作者单位：中国社会科学院世界经济与政治研究所
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