欧元贬值风险临近

　　尽管近期外界充斥着欧洲央行即将进一步采取宽松措施的传言，但是欧元汇价不仅没有遭到重创，反而有进一步向上攀升之势。不过，多家机构表示，下周的欧洲央行会议或将会给欧元带来重创。

　　法国农业信贷银行2月25日在一份报告中称，“从近期的基本面消息来分析，欧元/美元应该承压走向1.3300，但在近15个交易日中，欧元/美元上涨了10个交易日，现在正在向1.3893的近年高点发起试探性攻击。”

　　“美国数据的疲软、美国国债收益率的上升是欧元升势的主要推动力。”法国农业信贷银行表示，“下周欧洲央行决议是否会采取进一步宽松措施，将是决定欧元真正走向的关键。”该行认为，“欧洲央行很可能会在下周的利率决议上采取行动。我们预计最有可能的行动是:下调存款利率，停止SMP债券购买，从而推动流动性。一旦真如我们所料，短期内欧元会走软。”

　　“尽管从技术和市场持仓信息来看，欧元也有企稳的迹象，但我们仍建议在欧洲央行利率决议之前转为做空欧元。”该行表示。野村证券本周三在报告中也指出，“欧洲央行下周有很大的几率采取行动，欧元或面临下行风险。”

　　巴克莱在2月26日的报告中，从技术面指出，“在欧元/美元接近1.3900之际，交易活动呈现下降趋势。这意味着投资者对于进一步推升欧元上升的兴趣并不大。”莫尼塔的报告则从衍生品市场分析，指出欧元有贬值预期。“从波动率微笑曲线可以看出，目前同等回报的看跌期权的隐含波动率明显高于看涨期权，这意味着市场预期欧元会贬值。同时，期权成交量的数据也配合了这一观点―看跌期权成交明显比看涨期权更为活跃。但与一个月之前的曲线相比，看涨看跌期权的差价收窄，贬值预期略有减弱。”该报告称，欧元/美元风险逆转期权的波动率，体现了期权市场投资者对于汇率走势的预期。它是基于看涨期权与看跌期权波动率之差，其价值越高，说明市场对欧元/美元升值的预期越强，反之亦然。根据历史数据，风险逆转期权隐含的预期对于实际汇率走势有一定引导作用。今年以来，这一期权价格仍在负值区间，但趋于走平，即投资者对于欧元进一步贬值的预期并不强。

　　瑞银财富管理投资总监全球投资办公室全球首席投资总监Alexander

　　S.

　　Friedman

　　日前在投资月报中透露，“我们预计，年底前关注焦点将从缩减量化宽松转向潜在的升息，我们增持在此背景下有望领先的主要货币。本月，我们将增加相对于欧元加码美元的头寸，因为欧洲央行需要维持极其宽松的货币政策以避免陷入通缩。”不过，一份对38名经济学家所做的最新调查显示，受访者中只有8人预计欧洲央行下周会降息。

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