又到临近美联储利率决议的日子，整个市场沸腾和紧张，沸腾是因为所有人都在猜测，此次美联储将会怎样出牌，会给予怎样的货币政策，宽松还是紧缩？亦或按兵不动？因近期美联储对货币政策的态度表面鹰派实际暧昧，导致变化性太大，市场为之沸腾也就不奇怪，因为讨论得多了自然就热闹了；至于紧张，是因美联储是目前全球话语份量最重的货币政策决策机构，它的决策不仅仅会影响美国经济，也会对全球经济产生重要影响，说其一举一动都牵动着全球投资者的心也不为过，美联储有这个份量，受到如此高待遇也不足为奇；
这一次议息会议是美联储本年度的第二次会议，上一次是1月28日凌晨，笔者提前给予按兵不动的判断，其结果也符合预期，判断条件也在上一篇文章中给予阐述，有兴趣的朋友可以再翻阅下，能为大家提供有价值的参考，倍感荣幸；而此次议息会议又是一次挑战性分析，当前局势十分胶着，判断难度也很大，但终究万变不离其宗，美联储最终选择笔者心中也略有一二，通过以下三点详细阐述，希望对各位朋友有所帮助：
一、美联储加息的真正目的；
怎么会有 “真正目的”？难道我们所看到的就不是真正目的，非也，其实每一次美联储的动作背后都隐藏着大量意图，在去年12月份最后一次利率决议上宣布加息，蕴含的含义更是不少，而其中最重要的一层含义，也是美联储故意顶住重重压力，毅然决定加息的“目的”——就是意图通过加息，来达到引导全球流动性兑换美元并流入美国。
加息，是一种常规“紧缩措施”，没错，加息的最主要作用之一就是紧缩，尤其是对国内而言，次级贷危机过后，美国为了刺激经济放出大量贷款，且全部都是低利率成本，这是一种强行增加流动性的举措，对恢复经济有大帮助，但随着美联储决定加息，此前放出的大量贷款就会产生大量利息，增加贷款负担，导致投资热度降低流动性下降，这对美国经济来说并非有利，加息负作用太过于明显，弊大于利。
但美联储为什么毅然加息？答案就是——意图通过加息，达到引导全球流动性兑换美元并流入美国之目的。美元加息，持有美元的收益就会变大，加之美元处于逐步升值状态，可以引导更多流动性兑换美元流入美国，这是个近乎完美的计划，但仍然还有缺陷——必须当国际流动性大于国内收紧流动性时，美国经济才会步入“第二轮复苏”，美国GDP才会出现增长，但如果国际流动性小于国内收紧流动性时，加息所带来的效果就会呈现负面，美国经济反而会萎缩，停滞不前甚至倒退。
二、全球启动宽松，但流动性匮乏；
自2016年以来，全球进入到一种宽松模式(除美国外)，中国自去年就不断降息和降准，而进入今年后，进一步放宽房地产行业，同时降准0.5%，这等于向市场释放近7000亿人民币流动性，再加上此前释放的流动性，央行向国内市场注入的流动性至少也有几万亿，毫无疑问这是个巨大宽松，不过是否流入了国际市场还存在疑问，笔者手里虽没有外汇管理局的统计数据，但仍可通过一些其它途径给予判断，其中一个参考因素就是汇率市场，自中国进入2016年以来，人民币除开1月头几天剧烈波动以外，后面几乎都处于逐步升值状态，尤其是春节过后，人民币汇率出现了大幅升值(盘面走跌)，这会锁定大部分流动性不外泄，流向国际市场并不多，这是其一；
其二则是欧洲这边，上周欧央行利率决议，欧央行突然宣布进一步下调基准利率、存款利率和边际贷款利率，同时增加每月购买规模200亿欧元，并将购买对象进一步扩大到非银行企业债券，并决定自2016年6月开始执行新一轮的TLTRO再融资计划，三管齐下，是非常明显的宽松动作，毫无疑问将向市场注入大量流动性，不过在欧央行宣布宽松货币政策后，欧元先跌后大涨并强势拉升，让许多人惊诧了一番，因为这样动作几乎是第一次见到，与之前完全不同，欧央行宽松之后欧元不跌反涨，让人有些摸不着头脑，但实际这也是一种锁住流动性的方式，汇率不跌反涨，绝大部分流动性会锁定在欧元区内部，而流向国际则少之又少；
再看看日元、澳元、加元、纽元等已经宽松或推出新宽松的国家货币，或多或少都处于升值状态，这些都能锁住其国内流动性，避免流向国际，因此可以断定，全球虽启动了宽松模式，但国际流动性仍然匮乏。
三、美国目前国内经济无法支持加息；
目光移到美国这边，一起看看当前美国经济状况，虽美国国内CPI看似不错，能对美联储加息给予支持，但我们的目光不能仅仅限于CPI这一个层面，还需要进一步扩大视野，从更多经济数据来衡量美国经济是否能承受再度加息；
上图是市场研究机构Markit公布的数据，其中显示美国2月Markit制造业PMI初值51，创2012年10月来最低，预期为52.5，1月为52.4，其中多个分项指数下滑。最值得警惕的是，美国制造业PMI上一次这么低的时候，美联储推出了QE 3；虽然目前美国不可能推出QE4，但数据不会骗人，美国经济实际在逐步步入下滑，这是不争事实。
下图也是市场研究机构Markit公布的数据，可以看到2月Markit服务业PMI下滑至49.8，此为2013年10月美国政府停摆以来首次低于50，也是继2009年10月以来倒数第二差的服务业数据。
从上面两个数据可以判断，美国经济并没有想象中那么好，国内整体环境在慢慢恶化，这对奥巴马政府来说是巨大挑战，同时对于美联储而言也压力山大，想在这种恶劣环境下进行加息，耶伦必须掂量掂量。
再来看美国国内消费信贷情况，如下图：
美国1月消费信贷下滑至105.38(03.08公布)，远低于前值212.67(02.06公布)，创下13年8月以来的最低值，显示美国家庭和商业对未来的金融状况信心下降；由于美国国内消费占GDP比很高，消费信贷又能反应美国国内消费状况，也就能侧面反应出美国经济状况，而此时美联储想进行加息，难度必然巨大，因为美联储必须承受由于加息所带来的经济快速衰退的风险，这个责任想必耶伦也不敢随便承担。
综上所述，无论从全球局势还是从美国国内局势，对于当前美联储而言，都不是最佳加息时间，虽然美联储一直想通过加息来引导国际流动性，但由于现在外部环境和内部环境都比较恶劣，故可以判定美联储无法在3月进行加息，不过继续保持鹰派态度倒是完全有可能。因此，美联储利率决议的看点其实并不是在利率决议内容上，而是在随后的新闻发布会里，或许耶伦会透露出更多有价值的指引信息，指引市场走势，届时请大家多多关注，顺势而为赚取美联储送上的丰厚利润！
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